Нацкомиссия Казахстана по ЦБ планирует новые инструменты

/Алматинское бюро REUTERS, Лариса Коковинец, 20.02.01/ - Нацкомиссия по ценным бумагам Казахстана, устав дожидаться прихода на рынок акций от приватизации государственных предприятий, решила попробовать запустить рынок привилегированных акций частных компаний, сказал глава Национальной комиссии по ценным бумагам (НКЦБ) Азамат Джолдасбеков. "Государство не наполняет рынок акциями, поэтому надо больше ориентироваться на поставку акций со стороны частного сектора. Мы рассматриваем, как рабочий вариант, механизм продажи привилегированных акций" - сказал Джолдасбеков в интервью Рейтер. Казахстан, который создал инфраструктуру фондового рынка и с помощью пенсионной реформы вывел на рынок в качестве основных инвесторов пенсионные фонды, так и не смог создать предложение в виде акций элитных нефтяных и металлургических компаний, как рассчитывала комиссия. "Фактически его нет в Казахстане - рынка акций. Основная масса сделок, которая на рынке происходит, это сделки между стратегическими инвесторами - поменялся хозяин на предприятии, отдал пакет свой другому - вот создался объем рынка акций", - сказал Джолдасбеков. По данным НКЦБ, суммарный объем казахстанского вторичного фондового рынка за 2000 год вырос в 4,5 раза за счет биржевого рынка и составил порядка $118 миллионов. Наибольший удельный вес - $61 миллион - пришелся на сделки с корпоративными облигациями и простыми акциями банка ТуранАлем, компании Шымкентнефтеоргсинтез, Народного сбербанка Казахстана. Изначально модель рынка строилась на том, что государство должно было предложить портфельным инвесторам акции "голубых фишек" - госпакеты примерно 50 крупных предприятий. Спустя три с половиной года из этого списка осталось четыре компании - нефтедобывающие Актобемунайгаз и Мангистаумунайгаз, а также металлургические Усть-Каменогорский титаново-магниевый комбинат и Казцинк. Программа приватизации продолжается, но, по словам Джолдасбекова, государство перешло на индивидуальные переговоры со стратегическими инвесторами, преследуя фискальные цели - продать госпакеты максимально дорого. Интересы фондового рынка все еще не принимаются во внимание. "Вся модель казахстанского фондового рынка теперь построена на том, чтобы не принимать во внимание намерения государства. Будет государство акции продавать, не будет - фондовый рынок будет все равно развиваться", - говорит Джолдасбеков о стратегии Нацкомиссии. "БУМ" ОБЛИГАЦИЙ В 2000 году, по его словам, "выстрелил" рынок негосударственных облигаций. Основными покупателями выступили компании по управлению пенсионными активами (КУПА), располагающие длинными и фактически бесплатными ресурсами пенсионных фондов. Объем пенсионных активов в январе нынешнего года превысил $800 миллионов. Объем выпусков муниципальных облигаций составил около $170 миллионов. Высокий спрос на облигации позволил активизировать вторичный фондовый рынок, хотя большинство КУПА и предпочитают удерживать их в портфелях до погашения. Глава НКЦБ отмечает еще один, по его мнению, важный итог облигационного "бума" - на казахстанском рынке начали формироваться традиции добросовестного и прозрачного ведения бизнеса компаниями - более 70 процентов выпусков бумаг проведены при участии финансовых консультантов и юридических советников. Казахстанские компании, по словам Джолдасбекова, также поняли, что на фондовом рынке можно привлечь более дешевые, чем в банках, ресурсы. Доходность последних выпусков облигаций не превышала 12 процентов годовых, в то время как ставки банковских кредитов составляет в среднем около 20 процентов годовых. В то же время низкая доходность препятствовала появлению других инвесторов. Недавно Нацкомиссия добилась отмены 15- процентного налога на операций с облигациями и Джолдасбеков надеется, что на этот рынок придут банки, страховые компании и иностранные инвесторы. ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ По мнению Джолдасбекова, привилегированные акции частных компаний, в отсутствие простых, смогут стать привлекательным инструментом для вложения и привлечения капитала. "С одной стороны, эмитент может привлечь капитал, с другой стороны он собственностью не будет делиться, потому что у привилегированных акций права голоса нет. Для инвестора привилегированные акции тоже интересны, потому что там ставится заранее гарантированный доход - дивиденды - фактически бессрочная облигация", - говорит Джолдасбеков. Он сказал, что Нацкомиссия в ближайшее время предложит нескольким компаниям провести дополнительную эмиссию привилегированных акций с тем, чтобы продать их на фондовом рынке в течение этого года. Скорее всего, на рынок привилегированных акций выйдут предприятия легкой и пищевой промышленности, которые сейчас "находятся на подъеме". У них, по оценкам НКЦБ, сформировался рынок, потребители, а финансовые потоки прозрачны и прогнозируемы. Джолдасбеков считает возможным продажу на фондовом рынке до 20 процентов акций из госпакетов национальных компаний, например, эффективно работающих Казатомпрома и Казтрансойла. Он считает, что это оживит фондовый рынок и будет "безболезненным" для государства, оставляющего себе контрольный пакет. По мнению Джолдасбекова, рынок акций в Казахстане должен оживиться, когда на предприятиях будет достаточно менеджеров нового поколения, которые не отягощены менталитетом "держать все акции в одном кармане".