СОПОСТАВЛЕНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ ЛИСТИНГОВОГО СПИСКА KASE ПО ИТОГАМ III-2000 (ЧАСТЬ 2)

/ИРБИС, 18.01.01/ - Ниже приводятся результаты анализа деятельности предприятий реального сектора Казахстана, акции или облигации которых включены в официальный список ценных бумаг Казахстанской фондовой биржи (KASE) категорий "А" и "В". Сопоставление выполнено по результатам деятельности предприятий в 1999 году и девяти месяцев 2000 года. Материал публикуется как приложение к комплексу таблиц сопоставления результатов деятельности предприятий листингового списка KASE по итогам третьего квартала 2000, опубликованного ИРБИС в одноименном информационном блоке (часть 1). Все суммы приводятся в тенге. ОАО "Корпорация Казахмыс" (Жезказган) в текущем году является одной из самых успешных компаний листингового списка. Горизонтальный рост, то есть приобретение медных рудников и увеличение мощностей по переработке руд, позволяет компании постоянно увеличивать объемы производства основной продукции - рафинированной меди (за 9 месяцев 2000 года ее произведено на 12% больше, чем за аналогичный период 1999 года). Вертикальный рост, то есть приобретение вспомогательных предприятий - электростанций, угольных разрезов, машиностроительного завода) позволил компании добиться стабильности и в конечном итоге снизить себестоимость продукции. Резкое улучшение практически всех финансовых показателей в 2000 году связано также с ростом мировых цен на медь, который составил около 15%. В результате в 2000 году компания удерживает первое место по величине чистого дохода, занимает второе место после "Казахстан темир жолы" по объемам продаж и входит в первую тройку по показателям эффективности (ROA, ROE, ROS). По итогам третьего квартала 2000 года текущие активы компании впервые, начиная с 1996 года, превысили текущие обязательства. РГП "Казахстан темир жолы" (Астана) остается крупнейшей компанией списка по активам, собственному капиталу и объемам продаж. В текущем году наблюдается существенное улучшение финансовых показателей компании, что объясняется двумя основными причинами. Во-первых, в период с 01 января по 01 апреля текущего года на 20-100% были увеличены тарифы на грузоперевозки, которые обеспечивают около 77% совокупного дохода компании. Во-вторых, в 2000 году наблюдается существенный рост как грузо- так и пассажироперевозок. По итогам первого полугодия прирост грузооборота составил 46%, а пассажирооборота 18% к аналогичному периоду 1999 года. Существенно улучшились и показатели, отражающие эффективность работы компании, так коэффициенты доходности активов и капитала вырос примерно в 35 раз. ОАО "ШНОС" (Шымкент) с марта прошедшего года на 88% принадлежит канадской компании Hurricane Hydrocarbons Ltd., разрабатывающей Кумкольское месторождение нефти. Наряду с ОАО "Каражанбасмунай" и ОАО "Корпорация Казахмыс", ОАО "ШНОС" имеет наиболее высокие значения показателей ROA, ROE и ROS. По этим показателям компания находится в числе лидеров по итогам 1999 года и в течение всего 2000 года. Существенное увеличение объема продаж в 2000 году связано с ростом цен на нефтепродукты и с продажей на экспорт нефти, поставляемой нефтяными компаниями в счет оплаты услуг по переработке (на 12,6 млрд во втором и 14,4 млрд в третьем кварталах). ОАО "Каражанбасмунай" (Актау) - сравнительно небольшая нефтедобывающая компания - явный лидер по показателям, отражающим эффективность деятельности. Это связано, во-первых, с низкой себестоимостью продукции (20% в цене реализации) и, во-вторых, с малыми размерами собственного капитала и активов. Судя по соответствующим показателям, рассчитанным по предоставленной компанией отчетности, она лидировала по эффективности в течение всего прошедшего года и по итогам 1999 года, хотя еще по итогам 9 месяцев 1999 года несла убытки и была в числе предприятий, замыкающих рейтинговый список. ОАО "Мангистаумунайгаз" (Актау) на конец 3 квартала 1999 года возглавляло рейтинговый список. По итогам трех кварталов 2000 года компания спустилась на 5-е место. Это связано главным образом с более чем трехкратным уменьшением чистого дохода, что, в свою очередь, объясняется тремя основными факторами. Во-первых - резким увеличением расходов по реализации: 16,0 млрд против 4,7 млрд за три квартала 1999 года (что частично может быть объяснено увеличением с 16 марта 2000 года на 110% тарифов на прокачку нефти по трубопроводам "КазТрансОйл"). Во-вторых - столь же резким увеличением общих и административных расходов (14,1 млрд против 2,1 млрд). В-третьих, уменьшением собственного капитала компании (17,7 млрд против 31,4 млрд). Последнее обстоятельство связано с уменьшением нераспределенного дохода текущего периода (с 19,9 до 8,3 млрд) и увеличением непокрытых убытков прошлых лет (с 4,6 до 14,7 млрд). Суммарное действие этих факторов перекрыло более чем двукратное увеличение объема продаж, которое было обусловлено 10%-м ростом продаж в натуральном выражении и 60%-м ростом мировых цен. ЗАО "НКТН "КазТрансОйл" (Астана) начале текущего года увеличила активы почти в 4 раза, что было связано с их переоценкой, выполненной фирмой "American Appraisal Inc". Это позволило компании выйти на второе место по величине активов и собственного капитала. В результате переоценки текущий подоходный налог к выплате увеличился с 0,5 млрд на конец 1999 года до 13,5 млрд на конец первого квартала 2000 года. Соответственно резко - с 3,6 млрд до минус 8,5 млрд - снизился оборотный капитал компании (в третьем квартале 2000 года он составлял минус 3,7 млрд). Объем продаж в прошедшем году имел тенденцию к росту, что было связано, прежде всего, с увеличением с 16 марта тарифов на прокачку нефти по трубопроводам компании до $15 за тонна-километр (до этого тарифы составляли от $3 в Актюбинской области до $9,6 в восточном регионе республики). Объем продаж начал расти уже в первом квартале. Однако рост доходов был перекрыт ростом себестоимости. В результате компания понесла убытки в 1,6 млрд. Во втором и третьем кварталах рост объемов продаж превышал рост расходов, но показатели эффективности работы остались невысокими. По показателям эффективности в итоге 3-го квартала компания занимает 10 - 11 места (против 8-го в соответствующий период 1999 года). "Казахтелеком" (Астана) прочно удерживает 5 - 6 места по величине активов и размерам собственного капитала. Объем реализации товаров и услуг остается достаточно стабильным на протяжении всех трех кварталов 2000 года. Изменения позиции компании в рейтинговом списке (в 1-м квартале 2000 года она была 4-й, во втором - 9-й) обусловлено в основном динамикой соотношения объемов продаж и себестоимости (в первом квартале себестоимость составляла 52% в цене реализации, во втором - 72%, в третьем - 62%). Улучшение финансовых показателей по отношению третьему кварталу 1999 года объясняется тем, что в течении первых трех кварталов 1999 года компания несла значительные убытки, связанные с неосновной деятельностью (5,3 млрд по итогам третьего квартала). По данным аудиторского заключения ТОО "Deloitte & Touche" за 1999 год 4,7 млрд убытков (то есть основная часть убытков от неосновной деятельности в 1999 году) была связана с расходами по курсовой разнице. ОАО "Алюминий Казахстана" (Павлодар) в рейтинге по итогам третьего квартала 2000 года занимает 8-е место, хотя по итогам первого квартала компания была четвертой. Отчасти это снижение связано с улучшением показателей большинства других компаний, возглавляющих рейтинговый список. Ухудшение финансовых показателей третьего квартала по сравнению с аналогичным периодом 1999 года обусловлено главным образом тем, что в 1999 году существенную роль играли поступления от продажи акций компании, ранее принадлежавших Trans-World Group и в начале 1999 года переданных ОАО "Алюминий Казахстана" по решению суда. По состоянию на 01.10.99 эти поступления составляли 2 952 млн, по итогам 1999 года - 4 584 млн. Так же можно констатировать снижение показателей, отражающих доходность активов и капитала в 2000 году, что объясняется снижением чистого дохода компании с 1.8 млрд в первом до 0,6 млрд в третьем квартале 2000 года. В свою очередь, снижение чистого дохода объясняется увеличением: себестоимости на 406 млн, подоходного налога на 681 млн, общих и административных расходов на 267 млн. ОАО "ТНК "КАЗХРОМ" (Алматы) в текущем году продолжает увеличивать объемы продаж, что, по-видимому, связано с ростом мировых цен на основную продукцию компании - феррохромовые сплавы (по сообщениям руководства компании, объем добычи руд и производства сплавов в физическом выражении не превышает уровень прошлого года). Убытки в 1,1 млрд, которые компания понесла в третьем квартале, объясняются опережающим ростом расходов: при росте объема продаж относительно второго квартала на 21%, себестоимость возросла на 65%, а текущие расходы увеличились на 40% (с 3,0 млрд до 4,2 млрд). Резкое снижение доходов и показателей эффективности работы по сравнению с итоговыми данными за 1999 год объясняется в основном теми же причинами, что и в случае с ОАО "Алюминий Казахстана". Чистый доход 1999 года, составивший 14,7 млрд, был на 71% обусловлен поступлениями от неосновной деятельности: продажей переданных компании акций Trans- World Group и списанием по решению суда кредитов на сумму 3,4 млрд. ОАО "Алматы Кус" (с. Чапаево Алматинской области) в текущем году значительно увеличило объем продаж. По итогам 9-и месяцев они составили 95 млн против 71 млн за соответствующий период прошлого года. Наиболее значительный рост наблюдался во втором квартале, однако именно в этот период деятельность компании стала убыточной. Снижение чистого дохода обусловлено отчислениями в резерв, сформированный для выплаты 14 октября 2000 года первого купона по облигациям. Во 2-м квартале на это было зарезервировано 22,1 млн, в 3-м - 22,7 млн. В третьем квартале, главным образом благодаря снижению себестоимости, компании удалось избежать убытков. ОАО "УКТМК" (Усть-Каменогорск) показал в третьем квартале некоторое улучшение финансовых показателей, что выразилось в росте объемов продаж и чистого дохода по отношению к первому полугодию. В то же время объем реализованной продукции за три квартала 2000 года по сравнению с соответствующим периодом 1999 года снизился на 543 млн. Отсутствие убытков от неосновной деятельности (в 3-м квартале 1999 года они составили 517 млн) позволило компании получить при этом 124 млн чистого дохода против 71 млн убытков за третий квартал 1999 года. Позиция компании в рейтинге, как и нынешнее финансовое положение, которое этот рейтинг отражает, безусловно не отвечает потенциалу компании как крупного и современного предприятия мирового уровня. Среди основных причин, негативно влияющих на деятельность комбината - ограниченность и высокая степень монополизации рынка титана, а также отсутствие собственной сырьевой базы. В настоящее время компания увеличивает производство товарного магния (на который имеется больший спрос) и ведет подготовку к разработке Сатпаевского титанового месторождения. ТОО "ВИТА" (Алматы) появилось в листинговом списке в декабре 2000 года. Первое полугодие 2000 года было для компании удачным: объем продаж в денежном выражении в 2,5 раза превысил соответствующий показатель за весь 1999 год. (Изменений позиции в рейтинге не происходило по той причине, что в этот период улучшались показатели большинства других компаний листингового списка). В третьем квартале объемы продаж и чистый доход снизились по отношению ко второму, соответственно, в 4,7 и 11,5 раз. Это было связано с тем, что в этот период компания была занята перестройкой производственного процесса, направленной на увеличение глубины переработки (строительство и запуск цеха по дезодорации растительного масла). ОАО "Баян-Сулу" (Костанай) благодаря опережающему росту объема продаж по отношению к росту себестоимости и текущих расходов сумело в 2000 году добиться прибыльности своей деятельности и тем самым существенно улучшило большинство финансовых показателей. В то же время компания по-прежнему имеет самый низкий показатель доходности продаж, что объясняется высокой долей себестоимости в цене реализации - в условиях жесткой конкуренции компания вынуждена поддерживать низкие цены на свою продукцию. Закупая около 70% сырья за рубежом с расчетами в иностранной валюте, компания наиболее сильно страдала от девальвации тенге. Так, в частности, в результате введения плавающего курса в апреле 1999 года компания потеряла около 59 млн. Положение казахстанских предприятий, занятых в пищевой промышленности (ОАО "Баян-Сулу", ОАО "Алматы Кус", ТОО "ВИТА") в конце рейтингового списка объясняется несколькими причинами общего характера. Во-первых, все три компании имеют небольшие размеры. Во- вторых, такие компании, как правило, имеют низкие значения показателей эффективности. В условиях жесткой конкуренции они вынуждены реализовывать продукцию по низким ценам. В-третьих, пищевые компании практически полностью ориентированы на внутренний рынок. На их деятельности продолжают сказываться убытки, понесенные в результате падения курса тенге в 1999 году. Стабильный курс тенге и защитные меры, которые правительство Казахстана предпринимает или планирует предпринять в отношении отечественных производителей, должны благоприятно отразиться на деятельности упомянутых предприятий. В целом нужно отметить, что период с начала третьего квартала 1999 года по конец третьего квартала 2000 года был успешным для подавляющего большинства промышленных предприятий листингового списка KASE. Суммарный объем продаж вырос с 220 млрд до 426 млрд или на 94%, чистый доход вырос с 26,6 млрд до 75,8 млрд или в 2,8 раз, примерно в два раза выросли средние значения доходности активов и капитала. При этом расчеты величин прироста в USD дают практически те же результаты, поскольку девальвация тенге по отношению к доллару США в рассматриваемый период составила всего 1,8%. Так как семь из тринадцати компаний листингового списка экспортируют свою продукцию за рубеж, то основной причиной роста суммарных показателей следует признать рост мировых цен на нефть и металлы. На деятельность остальных компаний благоприятно повлиял общий экономический подъем, который также связан с ростом мировых цен на основные составляющие казахстанского экспорта.