Казахстанские дилеры не заинтересованы работать с МЕКАМ

/ИРБИС, 02.04.99/ - В результате проведенного агентством в пятницу опроса нескольких крупнейших Первичных дилеров Министерства финансов Казахстана по размещению МЕКАМ удалось выяснить, что в настоящее время ни один из трейдеров не заинтересован в сколько- нибудь объемных инвестициях в государственные ценные бумаги Минфина. При этом сотрудники банков выражали свое личное мнение, а не позицию или стратегию банка по данному вопросу. По мнению дилеров, существующий уровень ставок ни коим образом не компенсирует размер инвестиционного риска. Но дело даже не в ставках. Достаточно распространено мнение о возможном дефолте со стороны Минфина по длинным бумагам. По этой причине вывод на рынок индексированных обязательств, привязанных не к девальвации, а к инфляции, ничего не изменил в отношении профучастников рынка. МЕИКАМ у банков интереса не вызывают. Единственным финансовым инструментом, которому сейчас доверяют банковские трейдеры, является доллар США. Этот ответ оказался идентичным у всех респондентов. Некоторые, правда, добавили, что предпочли бы хранить этот инструмент в зарубежном банке. Заявление министра финансов Ураза Джандосова относительно "предельности" 25-процентной доходности по бумагам Минфина в условиях принятия решения более быстрыми темпами девальвировать тенге воспринимается дилерами скептически. Результаты опроса свидетельствуют, что в дальнейшем Министерству финансов остается искать поддержки по программе внутреннего долга лишь у пенсионных фондов и населения, а банки предпочтут, скорее всего, суперкороткое репо или ноты Национального Банка. Однако последний значительно снизил в последнее время активность на первичном рынке нот, и объемы эмиссии упали в три раза. При этом Национальный Банк также далек от желания повышать ставки, а его отрицательное сальдо по нотам с начала года превысило 8,7 млрд тенге. Таким образом, уже в недалеком будущем рынок ГЦБ Казахстана может из рынка превратиться в достаточно изолированный сектор обращения денег, на котором будут работать только пенсионные активы. Причем, ставки доходности будут значительно уступать реальным ставкам в остальной сфере обращения финансов. Основная функция сектора выльется в обслуживание дефицита бюджета, а вовсе не в эффективные инвестиции народных денег. Средства банков будут минимально задействованы в этом процессе и только на коротком репо, то есть с целью короткого кредитования под ликвидный залог, коим являются ГЦБ. Остальной инвестиционный потенциал банков, скорее всего, будет направлен на валютный рынок.