Полные результаты размещения МЕККАМ-3 #230

/ИРБИС, 24.03.99/ - 23 марта Министерство финансов Республики Казахстан совместно с Национальным Банком провело 230-й аукцион по размещению МЕККАМ-3 (91 день). Объявленный объем эмиссии определен эмитентом в размере 700 млн. тенге. Ограничения касались только объема удовлетворения неконкурентных заявок (50%). В таблице приводятся полные параметры размещения и сравнение с показателями предыдущего сопоставимого транша. Тип бумаги МЕККАМ-3 МЕККАМ-3 # на рынке 230/3 229/3 NSIN KZ43L2406999 KZ43L1706993 Номинал, тенге 100.00 100.00 Дата эмиссии 23.03.99 16.03.99 Начало обращения 25.03.99 18.03.99 Дата погашения 24.06.99 17.06.99 Срок обращения 91 день 91 день Число участников-первичных дилеров 9 (- 1) Объем спроса, млн. тенге 1 345.0 (- 53.4) Доходность по спросу средневзв., %год 24.36 (+ 0.14) Плановый объем, млн. тенге 700.0 ( 0) Фактический объем, млн. тенге 1 166.8 (- 116.9) Цена отсечения, тенге 94.31 (+ 0.01) Цена средневзвешенная, тенге 94.34 ( 0) Доходность максимальная, %год 24.13 (- 0.05) Доходность средневзв., %год 24.00 ( 0) Доходность среднев. эфф., %год 26.25 ( 0) Согласно информации, предоставленной Министерством финансов, заявок со стороны нерезидентов не поступало. Проведенный аукцион -- предпоследний в текущем квартале по размещению трехмесячных обязательств. Именно этим, по мнению специалистов ИРБИС, объясняется высокий и относительно мягкий спрос, заявленный далеко не только пенсионными фондами (по неофициально полученным агентством данным объем заявок банков составил порядка полмиллиарда тенге). Тридцатого марта будет последний аукцион по размещению МЕККАМ-3, после которого спрос на долговые обязательства Министерства финансов, скорее всего, существенно снизится. Снижение спроса может произойти по двум причинам: выполнением Первичными дилерами своих обязательств перед эмитентом относительно объема выкупа МЕКАМ на аукционах и возможным ускорением девальвации тенге в апреле. Как это не парадоксально, последнее, по мнению аналитиков ИРБИС, может произойти под влиянием весеннего потепления, которое сделает границы с Россией более проницаемыми для контрабанды дешевых российских товаров. Рост потока контрабанды скажется на валютном спросе и способен привести к повышению давления тенге на AFINEX даже до январского уровня (удивительная взаимосвязь погоды и конъюнктуры валютного рынка была отслежена в ИРБИС в течение марта). Однако Министерством финансов предприняты действия, призванные сгладить негативное влияние указанных факторов. Прежде всего это касается внеочередной эмиссии МЕККАМ-3 от 31 декабря 1998 года на сумму 7.2 млрд. тенге. По опять же неофициальным данным, подавляющее количество МЕККАМ этого транша было выкуплено ГНПФ, и деньги, полученные фондом при погашении 02 апреля, будут реинвестированы в МЕКАМ, в полном объеме заменив деньги банков. Второй шаг -- введение в оборот МЕИКАМ именно в конце квартала. Первое размещение покажет компромиссный уровень доходности этих бумаг, на котором Минфин и дилеры, в принципе, могут сойтись. Пока эмитент предлагает 18 годовых, а инвесторы хотят 30. Первое значение слишком низкое даже для НПФ, второе - очевидно высокое с точки зрения эмитента. Имея в активе "пробное" размещение МЕИКАМ-12 сегодня, Министерство финансов по его результатам может за неделю принять решение относительно дальнейшей тактики на аукционах индексированных обязательств.