Основные параметры рынка внутреннего долга Казахстана в 1998 году - ИРБИС

/ИРБИС, 11.02.99/ - Информационное агентство финансовых рынков "ИРБИС" закончило анализ основных показателей рынка внутреннего долга Казахстана в 1998 году. Согласно результатам исследований, опирающихся на данные Министерства финансов, Национального Банка Казахстана, Казахстанской фондовой биржи, Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам и ЗАО "Центральный депозитарий ценных бумаг", за 12 месяцев 1998 года сумма внутреннего долга Министерства финансов по номинальной стоимости выросла с 25.822 до 73.896 млрд. тенге, то есть в 2.9 раза. При этом средневзвешенный срок обслуживания долга увеличился с 230 до 1711 дней. Основной прирост долга произошел в январе 1998 года, когда Минфин эмитировал специальные 10-летние МЕАКАМ (ГСКО) в счет погашения долгов по взятым у Национального Банка кредитам. Без учета этого транша внутренний долг (в дальнейшем - краткосрочный долг) вырос с 25.822 до 37.046 млрд. тенге, то есть на 44.6%, а средневзвешенный его срок снизился с 230 до 99 дней. За тот же период сумма суперкороткого (менее 77 дней) внутреннего долга Национального Банка по номинальной стоимости выпущенных бумаг выросла с 6.855 до 12.046 млрд. тенге. В результате общая номинальная стоимость внутреннего долга на 01 января 1999 года по данным агентства ИРБИС составляет 85.942 млрд. тенге, в том числе Министерства финансов - 73.896 млрд. тенге. Однако к этой сумме справедливо будет прибавить не только стоимость бумаг, которые придется погасить, но и стоимость текущего обслуживания долга (выплаты купонного вознаграждения) в размере 30.866 млрд. тенге. Основную часть этой суммы - 30.540 млрд. тенге - составляют вознаграждения по траншу десятилетних бумаг, которые Министерство финансов будет выплачивать раз в полгода (по 1.796 млрд.) до 25 декабря 2007 года. Средневзвешенная эффективная ставка доходности наиболее популярных бумаг - МЕККАМ (92.3% находящихся в обращении на конец 1998 года бумаг по номинальной стоимости) за год выросла с 15.51% годовых до 25.30% годовых. При этом на конец года текущая эффективная ставка в 1.8 раза превысила темп девальвации тенге, рассчитанный по тенденции декабря. Тем не менее, это не привело к возврату на рынок нерезидентов, которые последний раз подали свои заявки на аукцион МЕККАМ 04 августа 1998 года. Вместе с тем, регулярное превышение эффективной доходностью МЕККАМ значения скорости обесценивания тенге в последние три месяца года позволили Министерству финансов реанимировать спрос на свои бумаги если не со стороны банковских структур, то хотя бы со стороны других инвесторов. В результате кризиса и вынужденного временного отказа от трех основных принципов эволюции короткого внутреннего долга (принципы диверсификации долга, удлинения и удешевления его обслуживания), его структура на 01 января 1999 года приблизилась к состоянию начала 1997 года. Министерство финансов аккуратно отвечает по своим обязательствам. Общая сумма выплат по погашению и обслуживанию долга в 1998 году составила 69.164 млрд. тенге. Наиболее тяжелые месяцы, когда для обслуживания долга из бюджета страны изымалось до 4.767 млрд. тенге - август, сентябрь, октябрь и ноябрь. По итогам года эмитент МЕКАМ и НСО вышел с положительным сальдо нетто-заимствования в размере 2.213 млрд. тенге, что во многом удалось благодаря эмиссии МЕККАМ-3 #218 (KZ43L0204990) от 31 декабря на сумму 7.241 млрд. тенге, размещенной между шестью участниками. Сальдо Национального Банка по программе нот составило в 1998 году +4.452 млрд. тенге.