АНАЛИЗ: В январе 2006 года рынок акций на KASE характеризовался беспрецедентным ростом стоимости долевых инструментов

/ИРБИС, Асель Омарова, Андрей Цалюк, 15.02.06/ - В январе 2006 года на Казахстанской фондовой бирже (KASE) по акциям во всех секторах рынка (исключая сектор репо-операций) зарегистрировано 227 сделок на общую сумму 10 367,0 млн тенге или 78,0 млн долларов США по текущему курсу на даты заключения сделок. Указанная сумма составляет 19,1% от месячного оборота рынка негосударственных ценных бумаг KASE (в декабре 2005 года - 54,6%) и 0,9% от всего биржевого месячного оборота (3,3%). Ниже приводятся таблицы, характеризующие рынок долевых инструментов KASE в январе 2006 года. Изменение списков акций, торгующихся на KASE, в январе 2006 года ------------------------------------- Акций: Эмитентов: Категория ------------ ------------ допуска число тренд число тренд --------- ----- ----- ----- ----- A 51 0 32 0 B 39 0 30 0 A+B 90 0 62 0 N 6 -2 6 -2 --------- ----- ----- ----- ----- ВСЕГО 96 -2 67 -2 ------------------------------------- Пояснения к таблице: "А" - официальный список категории "А"; "В" - официальный список категории "В"; "А+В" - официальный список; на конец месяца, изменение за месяц. Статистическая характеристика рынка акций на KASE в январе 2006 года ------------------------------------------------------------------------------- Месяц: Тренд -------------------- янв. 2006 январь декабрь к Показатель 2006 года 2005 года дек. 2005 ---------------------------------------------- --------- --------- --------- Объем торгов, тыс. USD 78 029,1 247 984,3 -68,5% Объем торгов, млн KZT 10 367,0 33 194,9 -68,8% в т.ч. по размещениям, тыс. USD 3 761,1 32 049,4 -88,3% в т.ч. по размещениям, млн KZT 500,0 4 285,8 -88,3% в т.ч. по сделкам вторичного рынка, тыс. USD 74 268,0 215 934,8 -65,6% в т.ч. по сделкам вторичного рынка, млн KZT 9 867,0 28 909,0 -65,9% Количество сделок 227 375 -39,5% в т.ч. при размещениях 1 5 -80,0% в т.ч. на вторичном рынке 226 370 -38,9% Число инструментов, вовлеченных в сделки 28 42 -33,3% Доля прямых сделок (количество), % 24,7 45,1 -20,4 пп Доля прямых сделок (объем), % 49,6 56,0 -6,4 пп Участие пенсионных активов, % по брутто 12,2 6,7 +5,5 пп Число членов биржи, заключивших сделки 41 36 +13,9% Концентрация рынка, %* 68,2 48,0 +20,2 пп ------------------------------------------------------------------------------- * указывается процент от общего оборота акций, который приходится на наиболее торгуемые бумаги (их количество составляет 5% от общего числа наименований акций, включенных в торговые списки KASE) Основные индикаторы биржевого рынка купли-продажи акций в январе 2006 года --------------------------------------------------------------- Капитализация Объем Объем Дата рынка, Индекс сделок, сделок, Число млн USD KASE_Shares тыс. USD млн KZT сделок -------- ------------- ----------- -------- ------- ------ 30.12.05 10 521,2 684,23 5 923,4 792,4 15 04.01.06 10 520,8 637,92 1 130,2 151,2 2 05.01.06 10 963,7 676,48 1 408,9 188,5 8 06.01.06 11 115,2 658,70 1 646,4 220,4 5 09.01.06 11 115,2 660,35 1 486,8 199,0 6 12.01.06 11 140,7 657,66 9,3 1,2 2 13.01.06 11 121,0 656,21 18 325,7 2 448,3 17 14.01.06 10 340,1 656,38 6 804,1 908,4 14 16.01.06 11 225,1 661,02 24,5 3,3 4 17.01.06 11 365,2 673,94 2 283,3 304,2 21 18.01.06 11 468,4 682,62 72,4 9,6 11 19.01.06 11 856,7 683,31 3 285,0 437,2 22 20.01.06 11 920,9 696,28 4 532,1 602,5 9 23.01.06 12 040,6 726,25 4 279,8 567,9 12 24.01.06 12 070,5 700,73 20,1 2,7 2 25.01.06 12 205,3 705,69 2 285,1 302,5 9 26.01.06 12 392,9 725,30 4 446,4 587,2 13 27.01.06 12 407,6 733,11 164,3 21,7 21 30.01.06 12 731,2 828,89 3 511,7 464,1 20 31.01.06 12 859,8 781,45 22 312,9 2 947,1 29 -------- ------------- ----------- -------- ------- ------ Тренд +2 338,6 +97,22 +22,2% +14,21% --------------------------------------------------------------- Пояснения к таблице: Индекс акций (KASE_Shares) отражает изменение котировок спроса на акции официального списка ценных бумаг биржи категории "А" при учете рыночной капитализации их эмитентов. Капитализация рынка акций - индикатор, отражающий рыночную капитализацию компаний, акции которых включены в официальный список ценных бумаг KASE. Он рассчитывается исходя из количества выпущенных и оплаченных акций и их последней рыночной стоимости. В случае отсутствия сделок по акциям компании ее капитализация приравнивается нулю. Объем сделок купли-продажи включает в себя сделки с государственными пакетами акций и объем первичных размещений акций на специализированных торгах KASE, но не учитывает объем операций репо. Сводные данные по результатам торгов акциями на KASE в январе 2006 года (купля-продажа, исключая сделки с ГПА, но включая первичные размещения) ------------------------------------------------------------------------ Объем сделок: Код Краткое -------- -------- Число Доля Изме- ценной наименование в в сде- рын- нение бумаги эмитента тыс. USD млн KZT лок ка, % цены,% ------ --------------------------- -------- -------- ----- ----- ------- CCBN АО "Банк ЦентрКредит" 35 012,4 4 652,1 20 44,87 +34,45 BTAS АО "Банк ТуранАлем" 11 578,8 1 532,9 32 14,84 +54,47 BTASp АО "Банк ТуранАлем" 6 590,0 873,5 6 8,45 -5,15 CCBNp АО "Банк ЦентрКредит" 5 339,7 709,5 7 6,84 -15,97 HSBKp1 АО "Народный сберегательный 4,86 банк Казахстана" 3 792,7 504,2 5 +0,89 ASFI АО "Астана-Финанс" 3 347,2 447,2 3 4,29 -1,27 ATFBp8 АО "АТФБанк" 1 920,8 255,6 4 2,46 +33,39 VTBNp АО "Валют-Транзит-Банк" 1 799,5 238,6 2 2,31 -2,99 TEBNp АО "Темiрбанк" 1 766,3 235,2 16 2,26 -1,17 NFBN АО "НЕФТЕБАНК" 1 765,7 236,2 2 2,26 +0,05 TEBN АО "Темiрбанк" 1 591,6 211,9 19 2,04 +25,00 KKGBp АО "Казкоммерцбанк" 1 188,9 158,9 12 1,52 +56,47 ALKS АО "АЛМАТЫ КУС" 1 186,8 158,8 2 1,52 +20,00 KZZN АО "КАЗЦИНК" 176,3 23,4 15 0,23 +74,35 ATFBp АО "АТФБанк" 150,7 20,0 1 0,19 +10,44 AMGZ АО "СНПС - Актобемунайгаз" 122,5 16,2 16 0,16 +4,00 HSBK АО "Народный сберегательный 0,16 банк Казахстана" 122,5 16,3 16 +49,54 HSBKp АО "Народный сберегательный 0,15 банк Казахстана" 116,4 15,4 4 -9,68 KZTK АО "Казахтелеком" 98,7 13,2 10 0,13 +17,74 KZTC АО "KazTransCom" 80,6 10,7 6 0,10 +93,24 CSBN АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 65,8 8,7 7 0,08 +20,59 ROSA АО "РОСА" 63,2 8,4 9 0,08 0 KZTKp АО "Казахтелеком" 51,7 6,9 4 0,07 +114,29 AMGZp АО "СНПС - Актобемунайгаз" 44,8 6,0 1 0,06 +10,34 MMGZp АО "Мангистаумунайгаз" 37,0 4,9 2 0,05 +100,00 ASBN АО "Альянс Банк" 15,0 2,0 4 0,02 +2,94 PDES АО "ПАВЛОДАРЭНЕРГОСЕРВИС" 2,1 0,3 1 0,003 +18,75 CSBNp АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 1,1 0,2 1 0,001 -15,00 ------ --------------------------- -------- -------- ----- ----- ------- ИТОГО 28 78 029,1 10 367,0 227 100 ------------------------------------------------------------------------ Пояснения к таблице: Ценные бумаги в таблице отсортированы в порядке убывания объема сделок, выраженного в долларах США. Строчные буквы в коде ценной бумаги означают: "р" - привилегированная акция; остальное - простая именная акция. "Х"- изменение цены не рассчитывается, так как данная бумага получила первую оценку на бирже в анализируемом периоде. Значительное снижение объема торгов акциями в январе является следствием казахстанской традиции - так называемыми заключительными проводками года, когда субъекты рынка корректируют свою финансовую отчетность, перераспределяя акции и деньги. Наступление нового года снимает такую необходимость с повестки дня, и рынок успокаивается. Однако понятие спокойного рынка для сектора торговли акциями на KASE справедливо лишь в части объема торгов. В остальных аспектах рынок выглядел исключительно интересным. Он становится все более открытым, а его ценовые характеристики не только позволяют говорить о качественно новой фазе развития, но и о своеобразном "ценовом буме". Из 28 наименований акций, вовлеченных в сделки января, средневзвешенные дневные цены выросли за месяц у акций двадцати наименований, а снизились только у семи. Неизменной средневзвешенная дневная цена осталась только у ROSA. В лидеры роста курса вышли KZTKp (в 2,1 раза). На втором месте - MMGZp, средневзвешенный курс которых увеличился в 2 раза. Существенным ростом стоимости (более 30%), причем по сделкам открытого рынка, в январе отметились CCBN, BTAS, ATFBp8, KKGBp, KZZN, HSBK и KZTC. Особенно показательно поведение капитализации рынка и индекса KASE_Shares (третья таблица). Ни тот, ни другой индикатор никогда не рос столь выражено и быстро. Виной тому - все то же увеличение цен. В конце января биржевой рынок акций смотрелся перегретым. По выражению одного из трейдеров, рынок охватил "псих покупательской лихорадки". Некоторым клиентам брокеров было "уже все равно, что покупать". Это и не удивительно. Результаты анализа, проведенные специалистами ИРБИС в январе (они опубликованы 08 февраля в новостях отдельным блоком), показывают, что доходность акций, которые торгуются в официальном списке KASE категории "А", рассчитанная по изменению их рыночных цен в 2005 году, в среднем составила 90,1% годовых при использовании данных рыночной оценки и 154,9% годовых - по средневзвешенным дневным ценам открытого рынка. По отдельным бумагам указанный показатель превышал 100 и даже 300% годовых. Воодушевленные этими данными инвесторы практически всех категорий кинулись покупать акции, курс которых в настоящее время бьет исторические рекорды. Аналитики ИРБИС относят истоки наблюдаемого ценового бума к весне 2005 года, когда наиболее авантюрно настроенные физические лица все же решили рискнуть своими небольшими сбережениями и начать покупать акции у биржевых маркет-мейкеров в объемах их обязательных котировок. Процесс шел тяжело, так как большинство маркет-мейкеров не желало расставаться с недооцененными акциями ведущих компаний. И KASE, и Агентству Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций пришлось предпринять целый ряд мер, чтобы навести порядок в работе маркет-мейкеров. В результате последним не оставалось ничего, кроме как поднимать котировки на продажу. Именно эти зачаточные движения столкнули рынок с мертвой точки в условиях избыточной тенговой ликвидности, повышенной потребности казахстанских пенсионных фондов в растущих инструментах, на фоне роста активов паевых инвестиционных фондов и сильного желания брокеров раскачать рынок. Далее процесс развивал сам себя, что наглядно иллюстрируется динамикой индекса KASE_Shares. С началом нового года интерес к акциям также подогревается надеждами инвесторов на получение хороших дивидендов. Падение биржевого оборота рынка акций в январе даже в условиях ценового бума тоже характеризует текущую ситуацию. Но уже с другой стороны. Объем инструментов, задействованный в торговле, как и раньше, мал и пока не может всерьез заинтересовать крупных институциональных инвесторов. Для физических лиц и брокеров рынок выглядит привлекательным в плане реализации его спекулятивного потенциала, для пенсионный и паевых фондов - в плане переоценки своих портфелей. Но - не более. Поэтому инвестиции в акции выглядят исключительно рискованными. Однако специалисты ИРБИС оценивают происходящее как позитивное явление. Спекулятивная привлекательность рынка и растущие цены акций могут вызвать интерес к нему со стороны казахстанских эмитентов, заинтересованных в расширении базы фондирования. Это, в свою очередь, способно привести на рынок крупного портфельного инвестора, что в комплексе способно решить проблемы ликвидности как в части объема доступных инструментов, так и в части необходимого объема вкладываемых денег. Проанализировав мнения профессиональных участников рынка, специалисты ИРБИС ждут от февраля дальнейшего роста цен акций и, возможно, незначительной технической коррекции. При этом объем торгов может несколько вырасти. [2006-02-15]