АНАЛИЗ: В январе 2006 года объем сделок купли-продажи корпоративных облигаций на KASE вырос благодаря вовлечению в оборот новых ценных бумаг
/ИРБИС, Асель Омарова, Андрей Цалюк, 13.02.06/ - В январе 2006 года на Казахстанской фондовой бирже (KASE) по корпоративным облигациям во всех секторах рынка (исключая сектор репо-операций) зарегистрировано 255 сделок на общую сумму 43 880,6 млн тенге или 330,1 млн долларов США по текущему курсу на даты заключения сделок. Указанная сумма составляет 80,9% от месячного оборота рынка негосударственных ценных бумаг (в декабре 2005 года - 45,3%) и 4,0% от всего биржевого месячного оборота (2,8%).
Изменение списков корпоративных облигаций, торгующихся на KASE, в январе 2006 года
------------------------------------------
Облигаций: Эмитентов:
Категория ------------ ------------
допуска число тренд число тренд
-------------- ----- ----- ----- -----
A 138 0 49 0
B 8 0 8 +1
-------------- ----- ----- ----- -----
A+B 146 0 57 +1
------------------------------------------
Пояснения к таблице:
"А" - официальный список категории "А";
"В" - официальный список категории "В";
"А+В" - официальный список;
на конец месяца, изменение за месяц.
Статистическая характеристика рынка корпоративных облигаций на KASE в январе 2006 года
-------------------------------------------------------------------------------
Месяц: Тренд
-------------------- янв. 2006
январь декабрь к
Показатель 2006 года 2005 года дек. 2005
---------------------------------------------- --------- --------- ---------
Объем торгов, тыс. USD 330 149,6 205 810,0 +60,4%
Объем торгов, млн KZT 43 880,6 27 541,4 +59,3%
в т.ч. по размещениям, тыс. USD 9 193,6 380,0 +2 319,2%
в т.ч. по размещениям, млн KZT 1 226,2 50,8 +2 314,1%
в т.ч. по сделкам вторичного рынка, тыс. USD 320 955,9 205 430,0 +56,2%
в т.ч. по сделкам вторичного рынка, млн KZT 42 654,4 27 490,6 +55,2%
Количество сделок 255 307 -16,9%
в т.ч. при размещениях 5 1 +400,0%
в т.ч. на вторичном рынке 250 306 -18,3%
Число инструментов, вовлеченных в сделки 67 75 -10,7%
Доля прямых сделок (количество), % 31,4 33,9 -2,5 пп
Доля прямых сделок (объем), % 7,5 23,5 -16,0 пп
Участие пенсионных активов, % по брутто 16,4 25,5 -9,1 пп
Число членов биржи, заключивших сделки 41 36 +13,9%
Концентрация рынка, %* 71,3 42,6 +28,7 пп
-------------------------------------------------------------------------------
* указывается процент от общего оборота облигаций, который приходится на
наиболее торгуемые бумаги (их количество составляет 5% от общего числа
наименований облигаций, включенных в торговые списки KASE)
Статистические характеристики, приведенные в таблице, фиксируют существенное повышение эмиссионной активности листинговых компаний. Однако ростом оборота биржевого первичного рынка нельзя объяснить активизацию рынка вторичного. В январе на KASE были размещены долговые обязательства лишь АО "Казахстанская Ипотечная Компания" - облигации выпусков KZPC1Y03B142 (KZIKb9), KZPC2Y05B145 (KZIKb10) и KZPC1Y10B543 (KZIKb11). Из них только KZIKb11 попали в рейтинг наиболее торгуемых на KASE бумаг, составленный по объему проведенных на вторичном рынке операций, и то они находятся внизу этого рейтинга. Объясняется это традицией казахстанского рынка, согласно которой подавляющий объем облигаций, выкупленных на специализированных торгах KASE, оседает в портфелях инвесторов до погашения.
Что же касается упомянутого рейтинга, в него в январе попали обязательства семи наименований, которые как раз и характеризуют показатель концентрации рынка, приведенный в таблице статистических характеристик: BTASb5, CCBNb12, KZIKb3, CCBNb11, ASBNb3, BTASb4 и KZIKb11. На долю этих инструментов пришлось 71,3% биржевого оборота корпоративных облигаций в секторе вторичного рынка KASE.
Сравнивая этот рейтинг со сводными данными по результатам торгов (таблица приводится в конце обзора) мы, тем не менее, увидим, что более половины оборота соответствующего рынка KASE контролируется новыми бумагами, занимающими в рейтинге первые две позиции - BTASb5 и CCBNb12. К бумагам такого же рода относятся CCBNb11 и KZIKb11. Другими словами, ликвидность вторичного рынка в анализируемом месяце все же поддерживали "свежие" облигации, и не исключено, что их размещение все же проводилось на KASE маркет-мейкерами и андеррайтерами, но в секторе вторичного рынка. Эти размещения просто не декларировались как первичные.
Из сказанного специалисты ИРБИС склонны сделать вывод о том, что активизация обращения корпоративных облигаций на KASE в январе 2006 года была вызвана главным образом ростом эмиссионной активности эмитентов и их стремлением разместить на рынке новые порции своего долга.
По числу заключенных сделок в абсолютных лидерах января оказались BTASb5 (39 сделок). За ними следовали KATRb1 (22), ASFIb7 (12) и CCBNb11 (11), и пятое место разделили между собой BTASb4 и KZALb1 (10). Позиции лидера в данном рейтинге относительно декабря 2005 года удалось сохранить KATRb1 и BTASb4.
Основные индикаторы рынка корпоративных облигаций на KASE в январе 2006 года
-------------------------------------------------------------------
Рыночн.
стоимость Индекс Объем Объем
долга, KASE_BY, Индекс Индекс сделок, сделок,
Дата млн USD % годовых KASE_BP KASE_BC тыс. USD млн KZT
-------- --------- --------- ------- ------- -------- -------
30.12.05 8 247,7 7,19 187,19 129,55 43 652,7 5 839,4
04.01.06 8 260,7 7,11 187,70 129,91 1 244,1 166,5
05.01.06 8 250,6 7,14 187,48 129,76 50 072,1 6 700,2
06.01.06 8 249,9 7,11 187,80 129,95 1 941,9 259,9
09.01.06 8 245,1 7,17 187,48 129,63 6 570,8 879,3
12.01.06 8 251,4 7,10 188,10 130,03 32 603,1 4 357,4
13.01.06 8 251,8 7,15 187,79 129,74 13 415,8 1 792,4
14.01.06 8 255,1 7,16 187,76 129,71 22 479,6 3 001,3
16.01.06 8 262,5 7,15 187,90 129,77 4 024,9 537,4
17.01.06 8 271,1 7,14 188,18 129,95 15 109,6 2 013,0
18.01.06 8 273,1 7,17 188,02 129,79 12 505,8 1 664,5
19.01.06 8 273,3 7,14 188,30 129,98 12 057,9 1 604,8
20.01.06 8 276,0 7,15 188,28 129,91 2 815,8 374,3
23.01.06 8 282,2 7,14 188,44 129,97 3 400,6 451,4
24.01.06 8 288,1 7,13 188,54 130,03 2 053,9 272,1
25.01.06 8 291,0 7,14 188,57 129,99 50 069,7 6 628,2
26.01.06 8 300,6 7,16 188,43 129,87 73 066,6 9 648,4
27.01.06 8 299,3 7,17 188,43 129,86 13 243,3 1 749,3
30.01.06 8 289,0 7,20 188,25 129,64 6 473,4 855,6
31.01.06 8 289,8 7,18 188,46 129,78 7 000,6 924,6
-------- --------- --------- ------- ------- -------- -------
Тренд +42,1 -0,005 +1,28 +0,23
+0,5% -0,07% +0,68% +0,18%
-------------------------------------------------------------------
Из 67 наименований облигаций, вовлеченных в сделки января, позитивным изменением средневзвешенных грязных цен характеризовались бумаги 41 наименования, негативным - 19. Цены семи новых долговых инструментов сравнивать было не с чем. Лидерами роста (на 5,7%) стали KZIKb3, падения (на 5,8%) - VTZLb1. Рост средневзвешенных дневных грязных цен на 5% и более показала одна бумага, тогда как значительным снижением цен характеризовались две облигации. По заключенным сделкам доходность облигаций к погашению для покупателя выросла в январе у 29 бумаг, снизилась у 31.
Информация, приведенная в таблице основных индикаторов и в тексте под ней, позволяет сделать следующие выводы.
По всей видимости, хорошие позиции KZIKb3 в рейтинге торгуемости корпоративных облигаций на KASE в январе обусловлены заметной переоценкой этих облигаций, что способно привести в недалеком будущем к падению их цены. В то же время рынок корпоративных облигаций на KASE в январе характеризовался высокой ценовой стабильностью и минимальным изменением индексов, колебания которых можно отнести к разряду рабочих. Поэтому случаи локальной пере- или недооценки обязательств на местном рынке возникают все реже и реже.
Сводные данные по результатам торгов облигациями на KASE в январе 2006 года (купля-продажа, включая первичные размещения)
---------------------------------------------------------------------------
Объем сделок:
Код Краткое ------------------- Число Доля Изме-
ценной наименование в в сде- рын- нение
бумаги эмитента тыс. USD млн KZT лок ка, % цены,%
------- --------------------------- --------- -------- ----- ----- ------
BTASb5 АО "Банк ТуранАлем" 168 253,5 22 339,0 39 50,96 X
CCBNb12 АО "Банк ЦентрКредит" 16 379,3 2 180,9 5 4,96 X
KZIKb3 АО "Казахстанская Ипотечная
Компания" 12 867,2 1 709,5 8 3,90 +5,65
CCBNb11 АО "Банк ЦентрКредит" 10 990,7 1 460,4 11 3,33 X
ASBNb3 АО "Альянс Банк" 9 677,8 1 293,6 7 2,93 -0,14
BTASb4 АО "Банк ТуранАлем" 9 477,0 1 266,2 10 2,87 +1,40
KZIKb11 АО "Казахстанская Ипотечная
Компания" 7 614,5 1 017,7 1 2,31 X
HSBKb8 АО "Народный сберегательный
банк Казахстана" 7 186,3 956,4 1 2,18 +0,36
TEBNb6 АО "Темiрбанк" 6 741,2 900,0 1 2,04 +0,34
ASFIb7 АО "Астана-Финанс" 6 244,3 825,1 12 1,89 +0,61
ATFBb3 АО "АТФБанк" 5 941,5 784,9 4 1,80 +0,69
NRBNb3 АО "Нурбанк" 5 533,9 737,3 2 1,68 +0,55
PRKRb1 АО "Продовольственная
контрактная корпорация" 5 210,4 696,3 2 1,58 +0,18
KZIKb6 АО "Казахстанская Ипотечная
Компания" 4 690,0 623,7 8 1,42 +2,01
KATRb1 ТОО "КазАгроТрейд+" 4 382,8 584,3 22 1,33 +1,06
ATFBb5 АО "АТФБанк" 4 129,2 546,3 6 1,25 +0,26
CSBNb4 АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 3 967,4 530,2 4 1,20 +0,38
HSBKb10 АО "Народный сберегательный
банк Казахстана" 3 831,3 511,3 3 1,16 +1,10
TEBNb4 АО "Темiрбанк" 3 509,8 469,1 2 1,06 -3,77
ATFBb4 АО "АТФБанк" 3 426,2 452,4 1 1,04 -1,09
VITAb4 АО "VITA" 3 309,6 437,5 2 1,00 +0,71
KZAPb1 АО "НАК "Казатомпром" 3 163,0 417,8 1 0,96 +0,66
KKGBb2 АО "Казкоммерцбанк" 2 758,8 366,1 2 0,84 -1,88
ASBNb2 АО "Альянс Банк" 2 724,3 364,4 5 0,83 +1,58
CSBNb6 АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 2 226,7 297,6 4 0,67 +2,07
KZALb1 АО "Горно-металлургический
концерн Казахалтын" 1 983,5 262,0 10 0,60 +0,66
NFBNb1 АО "НЕФТЕБАНК" 1 867,8 250,0 1 0,57 X
BTAIb7 АО "БТА Ипотека" 1 519,2 200,6 1 0,46 -3,12
KZIKb10 АО "Казахстанская Ипотечная
Компания" 1 162,1 153,5 2 0,35 X
ASFIb3 АО "Астана-Финанс" 1 019,2 135,0 1 0,31 -0,75
HSBKb АО "Народный сберегательный
банк Казахстана" 973,3 129,8 3 0,29 +0,42
NRBNb4 АО "Нурбанк" 949,4 126,3 4 0,29 +0,47
BTAIb4 АО "БТА Ипотека" 927,8 123,0 8 0,28 -0,68
GLOTb1 АО "GLOTUR" (ГЛОТУР) 784,9 104,2 4 0,24 +1,86
KRZHb1 ТОО "Караганды Жарык" 514,5 68,5 2 0,16 +0,57
BTAIb5 АО "БТА Ипотека" 497,1 66,1 4 0,15 +1,78
KZIKb9 АО "Казахстанская Ипотечная
Компания" 417,0 55,1 2 0,13 X
CCBNb10 АО "Банк ЦентрКредит" 379,9 50,5 1 0,12 +1,21
ATFBb2 АО "АТФБанк" 347,4 46,5 1 0,11 -1,40
TSBNb2 АО "Цеснабанк" 315,8 42,0 2 0,10 +3,51
TXBNb1 АО "TEXAKABANK" 281,4 37,4 1 0,09 +1,30
BTASb1 АО "Банк ТуранАлем" 270,9 35,8 3 0,08 -4,68
KZIKb2 АО "Казахстанская Ипотечная
Компания" 252,3 33,7 1 0,08 +0,65
ASFIb5 АО "Астана-Финанс" 222,0 29,5 3 0,07 -0,60
KZASb2 АО "КОСТАНАЙСКИЕ МИНЕРАЛЫ" 207,6 27,6 3 0,06 +0,80
BTAIb1 АО "БТА Ипотека" 201,9 27,0 6 0,06 +0,42
BTASb2 АО "Банк ТуранАлем" 181,5 24,0 1 0,05 +0,75
KKAGb1 АО "Казахстан Кагазы" 170,3 22,8 2 0,05 +2,04
VTBNb3 АО "Валют-Транзит-Банк" 77,6 10,4 1 0,02 +0,06
HSBKb2 АО "Народный сберегательный
банк Казахстана" 66,0 8,8 2 0,02 +0,53
ROSAb1 АО "РОСА" 33,8 4,5 2 0,01 -0,54
KZIKb13 АО "Казахстанская Ипотечная
Компания" 30,9 4,1 4 0,01 +0,27
ZIG_b1 АО "Зангар Ивест Груп" 30,7 4,1 1 0,01 +0,39
KZIKb7 АО "Казахстанская Ипотечная
Компания" 29,2 3,9 2 0,01 +1,78
VTTHb1 АО "ТЕХНО-LIFE" 27,2 3,6 1 0,01 -2,19
RGBRb3 АО "RG Brands" 26,2 3,5 1 0,01 -3,11
ASBNb1 АО "Альянс Банк" 20,7 2,7 2 0,01 -2,56
VTSKb2 ТОО "Охранная корпорация
"Сары-Арка Сарбазы" 19,7 2,6 1 0,01 -5,76
KZIKb4 АО "Казахстанская Ипотечная
Компания" 18,7 2,5 1 0,01 -0,76
VTZLb1 АО "Казювелирпром" 15,1 2,0 1 0,005 -5,83
CSBNb3 АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 12,8 1,7 1 0,004 -4,33
CCBNb6 АО "Банк ЦентрКредит" 12,1 1,6 1 0,004 -4,71
CCBNb4 АО "Банк ЦентрКредит" 11,6 1,5 1 0,004 +2,41
BTAIb3 АО "БТА Ипотека" 10,9 1,4 1 0,003 +3,98
BTAIb2 АО "БТА Ипотека" 10,8 1,4 1 0,003 +3,86
MREKb2 АО "Мангистауская
распределительная
электросетевая компания" 9,1 1,2 1 0,003 +0,97
UKPFb1 АО "Усть-Каменогорская
птицефабрика" 3,3 0,4 1 0,001 +1,04
------- --------------------------- --------- -------- ----- ----- -------
ИТОГО 67 330 149,6 43 880,6 255 100,0
--------------------------------------------------------------------------
Пояснения к таблице: Ценные бумаги в таблице отсортированы в порядке убывания
объема сделок, выраженного в долларах США. Цифрой обозначается порядковый номер
выпуска облигаций. В случае отсутствия цифры (старая кодировка) подразумевается
первая эмиссия. "Х" - изменение цены не рассчитывается, так как данная бумага
получила первую оценку на бирже в анализируемом периоде.
[2006-02-13]