/ИРБИС, Асель Омарова, Андрей Цалюк, 08.02.06/ - Информационное
агентство финансовых рынков "ИРБИС" (Алматы) составило рэнкинг
инвестиционной привлекательности листинговых акций, торгующихся на
Казахстанской фондовой бирже (KASE), изучив изменение их стоимости на
открытом рынке в 2004-2005 годах. Результаты этих исследований
приводятся в нижеследующих таблицах (буква "p" в коде бумаги означает
привилегированные акции, остальное - простые акции).
Рэнкинг акций,
составленный на основе изменения их рыночного курса в 2005 году
------------------------------------------------------------------------------
Изменение цены, % годовых
------------------------- Объем Число
Код Краткое по коти- по рыночн. ры-
акции наименование ровкам на рыночным сделок, ночных
на KASE эмитента акций покупку сделкам тыс. USD сделок
------- -------------------------- ------------- ----------- -------- ------
HSBK АО "Народный сберега-
тельный банк Казахстана" +1 113,9 +1 442,7 7 592,5 32
KZZN АО "КАЗЦИНК" +368,8 +261,9 3 028,4 72
AMGZ ОАО "СНПС-АМГ" +294,8 +312,1 284,0 46
KZTK АО "Казахтелеком" +205,7 +271,1 4 772,6 59
CSBN АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" +189,7 +506,2 237,1 35
BTAS АО "Банк ТуранАлем" +141,9 +427,3 3 568,7 28
KZTKp АО "Казахтелеком" +127,7 +145,7 188,2 10
KKGB АО "Казкоммерцбанк" +119,9 +212,5 42,3 16
ASFI АО "Астана-Финанс" +91,4 +70,0 2 146,0 148
NRBN АО "Нурбанк" +100,7 Х 369,2 1
KANT АО "Кант" +75,0 Х 6,1 1
NRBNp6 АО "Нурбанк" +68,9 +41,3 7,8 1
TEBNp АО "Темiрбанк" +65,6 Х 70 452,8 178
ORDB АО "Корпорация "Ордабасы" +59,3 +51,8 5 510,0 7
CCBN АО "Банк ЦентрКредит" +56,5 +97,0 11 232,3 68
ORDBp АО "Корпорация "Ордабасы" +58,0 +82,9 6 858,7 12
CSBNp АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" +49,1 +75,4 6,8 10
BTASp АО "Банк ТуранАлем" +47,9 +180,5 15,7 2
ATFB АО "АТФБанк" +38,9 +350,0 3 037,1 6
ATFBp АО "АТФБанк" +38,3 +23,7 1 221,6 10
KKGBp АО "Казкоммерцбанк" +27,1 +9,3 10 776,6 242
ALKS АО "АЛМАТЫ КУС" +20,0 +66,7 3 152,8 14
TSBNp АО "Цеснабанк" +16,7 +25,0 7,4 1
HSBKp АО "Народный сберега-
тельный банк Казахстана" +16,7 +16,3 198,6 6
HSBKp7 АО "Народный сберега-
тельный банк Казахстана" +16,7 Х 0 0
ATFBp8 АО "АТФБанк" +15,7 +10,6 27 246,1 13
TXBN АО "TEXAKABANK" +7,4 Х 0 0
VTBNp АО "Валют-Транзит-Банк" +2,2 +1,5 3 414,3 35
VTBN АО "Валют-Транзит-Банк" +1,0 +9,4 12 821,1 48
TEBN АО "Темiрбанк" +0,6 0 24 509,1 53
ROSA АО "РОСА" +0,5 +12,0 5 551,0 28
ALKSp АО "АЛМАТЫ КУС" 0 Х 1,2 1
ALKSp3 АО "АЛМАТЫ КУС" 0 Х 0,038 1
TSBN АО "Цеснабанк" 0 0 1 187,6 9
UTMKp АО "Усть-Каменогорский
титано-магниевый комбинат" 0 +120,0 22,7 2
UTMK АО "Усть-Каменогорский
титано-магниевый комбинат" -0,9 0 136,4 2
HRLT АО "ЧАРАЛТЫН" -5,5 +52,3 10 680,0 22
ASBN АО "Альянс Банк" -6,8 +41,7 2 499,3 8
------- -------------------------- ------------- ----------- -------- ------
Среднее по списку: +90,1 +154,9
------------------------------------------------------------------------------
Примечания к таблице: HSBK - с учетом сплита; TEBNp - рыночные сделки до июня
2005 года отсутствовали.
Рэнкинг акций,
составленный на основе изменения их рыночного курса в 2004-2005 годах
-------------------------------------------------------------------------------
Изменение цены, % годовых
------------------------- Объем Число
Код Краткое по коти- по рыночн. ры-
акции наименование ровкам на рыночным сделок, ночных
на KASE эмитента акций покупку сделкам тыс. USD сделок
------- --------------------------- ------------- ----------- -------- ------
HSBK АО "Народный сберегательный
банк Казахстана" +410,8 +20,7 7 593,4 38
KZTK АО "Казахтелеком" +217,5 +306,7 8 490,7 77
KKGB АО "Казкоммерцбанк" +147,8 +208,0 42,4 17
AMGZ ОАО "СНПС-АМГ" +147,2 Х 285,4 47
KZTKp АО "Казахтелеком" +146,0 +187,5 200,2 17
CSBN АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" +94,7 +252,7 249,5 48
BTAS АО "Банк ТуранАлем" +76,7 +169,3 4 088,8 33
ASFI АО "Астана-финанс" +56,6 +71,3 3 487,7 155
TEBNp АО "Темiрбанк" +32,3 Х 70 452,8 178
KKGBp АО "Казкоммерцбанк" +31,4 +17,1 17 315,8 287
CCBN АО "Банк ЦентрКредит" +29,6 +49,9 48 860,7 176
CSBNp АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" +22,8 +37,7 9,8 18
TSBN АО "Цеснабанк" +21,4 Х 1 195,2 11
ATFB АО "АТФБанк" +19,4 +99,9 9 479,1 9
ATFBp АО "АТФБанк" +19,1 +13,0 2 701,9 19
ALKS АО "АЛМАТЫ КУС" +8,4 +25,0 4 555,3 22
ATFBp8 АО "АТФБанк" +7,8 Х 29 013,5 18
TXBN АО "TEXAKABANK" +6,8 Х 0 0
HSBKp АО "Народный сберегательный
банк Казахстана" +6,1 +11,1 419,2 8
HSBKp7 АО "Народный сберегательный
банк Казахстана" +6,1 Х 0 0
VTBN АО "Валют-Транзит-Банк" +0,7 +0,4 23 505,2 85
TEBN АО "Темiрбанк" +0,1 -0,7 33 444,6 155
ALKSp АО "АЛМАТЫ КУС" 0 0 1,2 1
ALKSp3 АО "АЛМАТЫ КУС" 0 Х 0,04 1
HRLT АО "ЧАРАЛТЫН" -2,4 +10,5 20 074,0 44
VTBNp АО "Валют-Транзит-Банк" -4,3 +2,3 10 338,5 72
UTMK АО "Усть-Каменогорский
титано-магниевый комбинат" -6,9 -11,0 168,7 7
UTMKp АО "Усть-Каменогорский
титано-магниевый комбинат" -30,0 -13,3 42,5 13
------- --------------------------- ------------- ----------- -------- ------
Среднее по списку: +48,9 +63,8
-------------------------------------------------------------------------------
Примечания к таблице: HSBK - с учетом сплита; AMGZ - рыночные сделки до декабря
2004 года отсутствовали; ASFI - рассчитано с апреля 2004 года; TEBNp - рыночные
сделки до июня 2005 года отсутствовали; TSBN - непредставительная торговая
статистика за 2004 год; ATFBp8 - рыночные сделки до августа 2004 года
отсутствовали.
КРАТКОЕ ОПИСАНИЕ МЕТОДИКИ РЭНКИНГА
Стоимость акций по котировкам на покупку заимствовано специалистами
ИРБИС из файлов рыночной оценки, которые KASE еженедельно
генерирует в соответствии с внутренним документом биржи "Методика
оценки ценных бумаг". С этой методикой можно ознакомиться по
http://www.kase.kz/geninfo/normbase/met_ocen_zb.pdf. При оценке доходности
акций этим методом использовались результаты рыночной оценки долевых
инструментов, коды которых приводятся в таблицах, на 01 января 2004,
2005 и 2006 годов.
Стоимость акций по рыночным сделкам определялась следующим
образом. Стоимость каждой акции на начало анализируемого периода
определялась как средневзвешенная цена этой акции, рассчитанная по
сделкам последнего результативного для данной акции дня, который
предшествовал дате начала анализируемого периода. Стоимость акции на
конец периода вычислялась аналогичным образом с той разницей, что в
зачет брались данные по сделкам последнего результативного для этой
акции дня, который предшествовал дате конца анализируемого периода.
Другими словами, в зачет брались средневзвешенные цены акций, которые
являлись актуальными на начало и конец анализируемых периодов. Под
результативным для акции днем понимался торговый день, в течение
которого на KASE по данной акции была заключена хотя бы одна рыночная
сделка. Оценка каждой акции, выполненная таким методом, осуществлялась
лишь в том случае, когда результативные дни были близки к концу и началу
анализируемого периода (за исключением случаев, указанных в
примечаниях к таблицам). Акции, не удовлетворяющие данному
требованию, либо вообще не учитывались в рэнкинге, либо помечены "Х" в
соответствующей колонке.
Специалисты ИРБИС подчеркивают, что изменение цен, полученных
описанным выше способом, приводятся в процентах годовых. То есть для
2005 года этот показатель равен абсолютному изменению цен в процентах,
для периода 2004-2005 годов он отражает среднюю скорость изменения
стоимости акции в этом периоде или ту доходность, которую мог бы
получить инвестор, купив акцию в ходе открытых торгов на KASE в конце
2003 года и продав ее в конце 2005 года.
Среднее по списку (эти значения приводятся в последней строке каждой
таблицы) - показатель доходности, которую инвестор мог получить в
указанном периоде, сформировав портфель из равного числа указанных в
рэнкинге акций.
В качестве справочной информации, характеризующей ликвидность
ранжируемых акций на KASE, в таблицах рэнкинга приведены объемы
сделок открытого рынка, заключенных на KASE в анализируемые
периоды, и количество этих сделок.
ИРБИС подчеркивает, что при всех расчетах, связанных с данным
рэнкингом, биржевые сделки с акциями, проведенные методом
заключения прямых сделок, не учитывались.
КРАТКИЙ КОММЕНТАРИЙ РЭНКИНГА
По мнению аналитиков ИРБИС данные рыночной оценки KASE являются
одновременно наиболее репрезентативными и консервативными на
казахстанском фондовом рынке, который не отличается ликвидностью
торгуемых на нем акций и характеризуется большой волатильностью цен и
котировок. В механизме рыночной оценки учитывается метод сглаживания
колебаний котировок, что не позволяет аномальным значениям отдельных
цен спроса существенно влиять на результаты оценки. Именно по этой
причине в основу приведенного выше рэнкинга положено изменение цен
акций, рассчитанных по методике рыночной оценки, а акции в таблицах
отсортированы в основном по убыванию данного показателя.
Изучающие рэнкинг могут отсортировать акции в другой
последовательности, отдавая предпочтение одному из показателей
ликвидности (по объему операций или числу сделок), либо учитывая
изменение стоимости акций по рыночным сделкам.
Специалисты ИРБИС не отрицают, что проблемы с ликвидностью акций на
KASE, хорошо иллюстрируемые рэнкингом, значительно снижают
инвестиционную привлекательность торгуемых на Казахстанской фондовой
бирже долевых инструментов. В то же время, результаты проведенных
исследований позволяют говорить о выходе казахстанского организованного
рынка акций в 2005 году на качественно новый уровень, благодаря чему он
становится все более привлекательным для розничного инвестора -
физических лиц, которые желают включиться в биржевую игру акциями
относительно небольшим объемом денег, сопоставимым с объемами
обязательных котировок маркет-мейкеров.
Агентство ИРБИС предупреждает, что приведенный выше материал не
является предложением или рекомендацией продавать или покупать
акции на KASE. Его использование любыми лицами при принятии
инвестиционных решений не влечет за собой какой-либо
ответственности агентства ИРБИС за возможные потери или убытки,
явившиеся следствием таких инвестиционных решений.
[2006-02-08]