АНАЛИЗ: На 01 октября 2005 года сумма госдолга Казахстана, выпущенного в виде ГЦБ, составила вместе с обслуживанием 633,5 млрд тенге или $4 731,3 млн

/ИРБИС, Елена Корпусенко, Андрей Цалюк, 05.10.05/ - На 01 октября 2005 года сумма государственного долга Казахстана, выпущенного в виде государственных ценных бумаг (ГЦБ), включая компенсационные (МАОКО) и муниципальные облигации, составила вместе с обслуживанием (суммой купонных выплат) в текущих ценах 633,5 млрд тенге или эквивалент 4 731,3 млн долларов США по курсу 133,89 тенге за доллар. К такому заключению пришли специалисты ИРБИС в результате анализа собственных баз данных. При проведении этого анализа суммы будущих выплат по МЕИКАМ рассчитывались с учетом индекса потребительских цен, который был зафиксирован за период с июля по сентябрь 2005 года, по МЕУЖКАМ - с октября 2004 года по сентябрь 2005 года. С 01 по 30 сентября 2005 года общая сумма долга в тенговом эквиваленте снизилась на 34,1 млрд (-5,10%), в долларовом (с учетом изменения курса Национального Банка) ( на 202,0 млн (-4,09%). Соответствующие показатели изменения долга в августе 2005 года составляли -31,6 млрд тенге (-4,50%) или -218,4 млн долларов (-4,24%). В нижеследующей таблице представлена более детальная информация. -------------------------------------------------------------------------------- Сумма и структура долга ------------------------- Валюта* на 30.09.05 на 31.08.05 Изменение ----------- ------------- ----------- за период вы- об- в млрд доля, в млрд --------------- Эмитент пуска служ. KZT % KZT млн KZT % -------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- --------- ----- Национальный Банк KZT KZT 195,311 30,8 226,119 -30 807,3 -13,6 -------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- --------- ----- Министерство финансов 429,749 67,8 432,912 -3 162,4 -0,7 в т.ч. номинал 340,473 53,7 342,428 -1 954,9 -0,6 из них внутренние ГЦБ KZT, USD KZT 293,611 46,3 295,066 -1 454,4 -0,5 из них евроноты USD USD 46,862 7,4 47,362 -500,5 -1,1 в т.ч. обслуживание 89,276 14,1 90,484 -1 207,6 -1,3 из них внутренние ГЦБ KZT, USD KZT 78,850 12,4 79,946 -1 096,2 -1,4 из них евроноты USD USD 10,427 1,6 10,538 -111,4 -1,1 -------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- --------- ----- Муниципальные органы USD KZT 8,413 1,3 8,537 -124,2 -1,5 в т.ч. номинал USD KZT 7,214 1,1 7,292 -77,1 -1,1 в т.ч. обслуживание USD KZT 1,198 0,2 1,245 -47,1 -3,8 -------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- --------- ----- в т.ч. акимат Астаны USD KZT 3,791 0,6 3,831 -40,5 -1,1 из них номинал USD KZT 3,426 0,5 3,462 -36,6 -1,1 из них обслуживание USD KZT 0,365 0,1 0,369 -3,9 -1,1 -------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- --------- ----- в т.ч. акимат Атырауской обл. USD KZT 4,622 0,7 4,705 -83,7 -1,8 из них номинал USD KZT 3,789 0,6 3,829 -40,5 -1,1 из них обслуживание USD KZT 0,833 0,1 0,876 -43,2 -4,9 -------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- --------- ----- ВСЕГО 633,473 100,0 667,567 -34 093,9 -5,1 в т.ч. номинал 542,998 85,7 575,838 -32 839,2 -5,7 в т.ч. обслуживание 90,475 14,3 91,729 -1 254,7 -1,4 -------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- --------- ----- ИЛИ -------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- --------- ----- в т.ч. внутренний долг KZT KZT 576,185 91,0 609,667 -33 482,1 -5,5 из него номинал KZT KZT 496,137 78,3 528,476 -32 338,7 -6,1 из него обслуживание KZT KZT 80,048 12,6 81,191 -1 143,4 -1,4 -------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- --------- ----- в т.ч. внешний долг USD USD 57,288 9,0 57,900 -611,9 -1,1 из него номинал USD USD 46,862 7,4 47,362 -500,5 -1,1 из него обслуживание USD USD 10,427 1,6 10,538 -111,4 -1,1 -------------------------------------------------------------------------------- * USD в качестве валюты выпуска указывается и в том случае, когда номинал облигации выражен в тенге, но бумага индексируется по уровню изменения курса тенге к доллару США Оценка эквивалентов на 30.09.05 проведена по курсу 133,89 тенге за доллар, на 31.08.05 - по курсу 135,32. Поэтому данные в таблице отражают динамику, складывающуюся, кроме всего прочего, и от курсовой разницы. Аналогичные данные в долларах США выглядят следующим образом. -------------------------------------------------------------------------------- Сумма и структура долга ------------------------- Валюта* на 30.09.05 на 31.08.05 Изменение ----------- ------------- ----------- за период вы- об- в млн доля, в млн ---------------- Эмитент пуска служ. USD % USD тыс. USD % ------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ---------- ----- Национальный Банк KZT KZT 1 458,7 30,8 1 671,0 -212 247,2 -12,7 ------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ---------- ----- Министерство финансов 3 209,7 67,8 3 199,2 +10 548,9 +0,3 в т.ч. номинал 2 542,9 53,7 2 530,5 +12 426,3 +0,5 из них внутренние ГЦБ KZT, USD KZT 2 192,9 46,3 2 180,5 +12 426,3 +0,6 из них евроноты USD USD 350,0 7,4 350,0 0 0 в т.ч. обслуживание 666,8 14,1 668,7 -1 877,5 -0,3 из них внутренние ГЦБ KZT, USD KZT 588,9 12,4 590,8 -1 877,5 -0,3 из них евроноты USD USD 77,9 1,6 77,9 0 0 ------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ---------- ----- Муниципальные органы USD KZT 62,83 1,3 63,09 -253,8 -0,40 в т.ч. номинал USD KZT 53,9 1,1 53,9 0 0 в т.ч. обслуживание USD KZT 8,9 0,2 9,2 -253,8 -2,8 ------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ---------- ----- в т.ч. акимат Астаны USD KZT 28,3 0,6 28,3 0 0 из них номинал USD KZT 25,6 0,5 25,6 0 0 из них обслуживание USD KZT 2,728 0,1 2,7 0 0 ------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ---------- ----- в т.ч. акимат Атырауской обл. USD KZT 34,5 0,7 34,8 -253,8 -0,7 из них номинал USD KZT 28,3 0,6 28,3 0 0 из них обслуживание USD KZT 6,2 0,1 6,5 -253,8 -3,9 ------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ---------- ----- ВСЕГО 4 731,3 100,0 4 933,2 -201 952,2 -4,09 в т.ч. номинал 4 055,6 85,7 4 255,4 -199 820,9 -4,7 в т.ч. обслуживание 675,7 14,3 677,9 -2 131,3 -0,3 ------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ---------- ----- ИЛИ ------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ---------- ----- в т.ч. внутренний долг KZT KZT 4 303,4 91,0 4 505,4 -201 952,2 -4,5 из него номинал KZT KZT 3 705,6 78,3 3 905,4 -199 820,9 -5,1 из него обслуживание KZT KZT 597,9 12,6 600,0 -2 131,3 -0,4 ------------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ---------- ----- в т.ч. внешний долг USD USD 427,9 9,0 427,9 0 0 из него номинал USD USD 350,0 7,4 350,0 0 0 из него обслуживание USD USD 77,9 1,6 77,9 0 0 -------------------------------------------------------------------------------- * USD в качестве валюты выпуска указывается и в том случае, когда номинал облигации выражен в тенге, но бумага индексируется по уровню изменения курса тенге к доллару США Согласно данным, которыми располагает ИРБИС, объем выпуска ГЦБ Национального Банка в сентябре по суммам размещения составил 238 537,6 млн тенге (в августе - 198 319,7 млн тенге). При этом эмитент погасил обязательств на сумму 269 727,2 млн тенге (222 844,7 млн тенге). Сентябрьское сальдо нетто-заимствования Нацбанка на рынке ГЦБ составило минус 31 189,6 млн тенге. Соответствующий показатель в августе - минус 24 525,0 млн тенге (знак "минус" в показателе сальдо означает, что указанная сумма была изъята из бюджета эмитента и осталась у инвесторов, знак "плюс" - на указанную сумму эмитент занял больше, чем погасил). Министерство финансов в сентябре не проводило размещение своих облигаций. Эмитент произвел выплату номинальной стоимости бумаг и купонных вознаграждений на сумму 2 546,6 млн тенге (в августе 5 572,9 млн). Сентябрьское сальдо нетто-заимствования Минфина оценивается ИРБИС в минус 2 546,6 млн тенге (в августе - минус 5 572,9 млн тенге). В сентябре общее сальдо нетто-заимствования всех казахстанских эмитентов ГЦБ (включая муниципальные органы) оценивается ИРБИС в минус 33 770,2 млн тенге. Соответствующий показатель августа - минус 30 735,5 млн тенге. Приведенные данные свидетельствуют о том, что анализируемый месяц мало чем отличался в описываемом секторе от июля и августа. Принципиальным моментом здесь является фактический отказ Национального Банка от стерилизации избыточной денежной массы через выпуск своих нот. Учитывая, что Министерство финансов третий месяц подряд воздерживается от выпуска МЕКАМ, рынок ГЦБ потерял свою значимость в вопросе регулирования денежных агрегатов. Более того. Растущее (по модулю) отрицательное сальдо нетто-заимствования казахстанских эмитентов ГЦБ говорит о существующем в настоящее время расширении денежной массы за счет погашения ранее выпущенных бумаг. На фоне осенней эскалации предложения иностранной валюты на внутреннем рынке (и скупки значительной ее части головным банком за тенге) и низкой эффективности манипулирования учетными ставками сложившаяся ситуация увеличивает инфляционные риски. Итоги сентября показывают, что в этом месяце ставки репо "овернайт" на KASE были самыми низкими за всю историю казахстанского рынка коротких денег. Институциональным инвесторам республики приходится работать в условиях нарастающего избытка тенговой ликвидности при одновременном дефиците инструментов для вложения денег. Агентство ИРБИС обращает внимание подписчиков и СМИ на то, что приведенные данные не являются официальной статистикой и получены в результате анализа информации, содержащейся в базах данных агентства по первичному рынку ГЦБ. В части внутренних облигаций базы агентства выверены по данным, предоставленным ИРБИС АО "Центральный депозитарий ценных бумаг" (Алматы). [2005-10-05]