АНАЛИЗ: В 2004 году сумма госдолга Казахстана, выпущенного в виде ГЦБ, выросла вместе с объемом обслуживания на 212,7 млрд тенге или на $1 894,4 млн
/ИРБИС, Андрей Цалюк, 10.01.05/ - В 2004 году сумма государственного долга Казахстана, выпущенного в виде государственных ценных бумаг (ГЦБ), включая компенсационные (МАОКО) и муниципальные облигации, выросла, включая объем обслуживания (сумму купонных выплат) в текущих ценах на 212,7 млрд тенге или на 1 894,4 млн долларов США. К такому заключению пришли специалисты ИРБИС в результате анализа собственных баз данных. При проведении этого анализа суммы будущих выплат по МЕИКАМ рассчитывались с учетом индекса потребительских цен, который был зафиксирован за период с октября по декабрь 2004 года.
В нижеследующей таблице представлена более детальная информация.
-------------------------------------------------------------------------
Сумма и структура долга
------------------------------ Изменение
на 31.12.04 на 31.12.03 за анализируе-
-------------- -------------- мый период
в млрд доля, в млрд доля, ----------------
Эмитент KZT % KZT % млрд KZT %
----------------------- ------- ----- ------- ----- -------- ------
Национальный Банк 407,667 53,7 205,681 37,7 +202,0 +98,2
----------------------- ------- ----- ------- ----- -------- ------
Министерство финансов 341,919 45,1 327,354 60,0 +14,6 +4,4
в т.ч. номинал 281,600 37,1 263,669 48,3 +17,9 +6,8
из них внутренние ГЦБ 236,100 31,1 169,926 31,1 +66,2 +38,9
из них евроноты 45,500 6,0 93,743 17,2 -48,2 -51,5
в т.ч. обслуживание 60,319 8,0 63,685 11,7 -3,4 -5,3
из них внутренние ГЦБ 47,664 6,28 38,627 7,1 +9,0 +23,4
из них евроноты 12,655 1,67 25,058 4,6 -12,4 -49,5
----------------------- ------- ----- ------- ----- -------- ------
Муниципальные органы 9,134 1,20 12,971 2,38 -3,8 -29,6
в т.ч. номинал 7,591 1,00 10,419 1,91 -2,8 -27,1
в т.ч. обслуживание 1,543 0,20 2,553 0,47 -1,0 -39,5
в т.ч. акимат Астаны 3,821 0,50 5,604 1,03 -1,8 -31,8
из них номинал 3,326 0,44 4,650 0,85 -1,3 -28,5
из них обслуживание 0,495 0,07 0,953 0,17 -0,5 -48,1
в т.ч. акимат
Атырауской обл. 4,677 0,62 5,537 1,01 -0,9 -15,5
из них номинал 3,679 0,48 4,081 0,75 -0,4 -9,9
из них обслуживание 0,999 0,13 1,456 0,27 -0,5 -31,4
в т.ч. акимат ВКО 0,636 0,08 1,831 0,34 -1,2 -65,2
из них номинал 0,587 0,08 1,688 0,31 -1,1 -65,2
из них обслуживание 0,050 0,01 0,143 0,03 -0,1 -65,2
----------------------- ------- ----- ------- ----- -------- ------
ВСЕГО 758,721 100,0 546,007 100,0 +212,7 +38,96
в т.ч. номинал 696,859 91,8 479,769 87,9 +217,1 +45,2
в т.ч. обслуживание 61,862 8,2 66,238 12,1 -4,4 -6,61
----------------------- ------- ----- ------- ----- -------- ------
ИЛИ 0,0
----------------------- ------- ----- ------- ----- -------- ------ в т.ч. внутренний долг 700,566 92,3 427,205 78,2 +273,4 +64,0 из него номинал 651,359 85,8 386,026 70,7 +265,3 +68,7 из него обслуживание 49,207 6,5 41,180 7,5 +8,0 +19,5 в т.ч. внешний долг 58,155 7,7 118,801 21,8 -60,6 -51,0 из него номинал 45,500 6,0 93,743 17,2 -48,2 -51,5 из него обслуживание 12,655 1,7 25,058 4,6 -12,4 -49,5 -------------------------------------------------------------------------
Оценка эквивалентов на 31.12.04 проведена по курсу 130,00 тенге за доллар, на 31.12.03 - по курсу 144,22. Поэтому данные в таблице отражают динамику, складывающуюся, кроме всего прочего, и от курсовой разницы.
Аналогичные данные в долларах США выглядят следующим образом.
-------------------------------------------------------------------------
Сумма и структура долга
------------------------------ Изменение
на 31.12.04 на 31.12.03 за анализируе-
-------------- -------------- мый период
в млн доля, в млн доля, ---------------
Эмитент USD % USD % млн USD %
------------------------ ------- ----- ------- ----- -------- -----
Национальный Банк 3 135,9 53,7 1 582,2 37,7 +1 553,7 +98,2
------------------------ ------- ----- ------- ----- -------- -----
Министерство финансов 2 630,1 45,1 2 269,8 60,0 +360,3 +15,9
в т.ч. номинал 2 166,2 37,1 1 828,2 48,3 +337,9 +18,5
из них внутренние ГЦБ 1 816,2 31,1 1 178,2 31,1 +637,9 +54,1
из них евроноты 350,0 6,0 650,0 17,2 -300,0 -46,2
в т.ч. обслуживание 464,0 8,0 441,6 11,7 +22,4 +5,1
из них внутренние ГЦБ 366,6 6,28 267,8 7,1 +98,8 +36,9
из них евроноты 97,3 1,67 173,8 4,6 -76,4 -44,0
------------------------ ------- ----- ------- ----- -------- -----
Муниципальные органы 70,3 1,20 89,9 2,38 -19,7 -21,9
в т.ч. номинал 58,4 1,00 72,2 1,91 -13,8 -19,2
в т.ч. обслуживание 11,9 0,20 17,7 0,47 -5,8 -32,9
в т.ч. акимат Астаны 29,4 0,50 38,9 1,03 -9,5 -24,4
из них номинал 25,6 0,44 32,2 0,85 -6,7 -20,6
из них обслуживание 3,8 0,07 6,6 0,17 -2,8 -42,5
в т.ч. акимат
Атырауской обл. 36,0 0,62 38,4 1,01 -2,4 -6,3
из них номинал 28,3 0,48 28,3 0,75 0 0
из них обслуживание 7,7 0,13 10,1 0,27 -2,4 -23,9
в т.ч. акимат ВКО 4,9 0,08 12,7 0,34 -7,8 -61,4
из них номинал 4,5 0,08 11,7 0,31 -7,2 -61,4
из них обслуживание 0,4 0,01 1,0 0,03 -0,6 -61,4
------------------------ ------- ----- ------- ----- -------- -----
ВСЕГО 5 836,3 100,0 3 941,9 100,0 +1 894,4 +48,1
в т.ч. номинал 5 360,5 91,8 3 482,6 87,9 +1 877,8 +53,9
в т.ч. обслуживание 475,9 8,2 459,3 12,1 +16,6 +3,6
------------------------ ------- ----- ------- ----- -------- -----
ИЛИ 0,0
------------------------ ------- ----- ------- ----- -------- ----- в т.ч. внутренний долг 5 389,0 92,3 3 118,2 78,2 +2 270,8 +72,8 из него номинал 5 010,5 85,8 2 832,6 70,7 +2 177,8 +76,9 из него обслуживание 378,5 6,5 285,5 7,5 +93,0 +32,6 в т.ч. внешний долг 447,3 7,7 823,8 21,8 -376,4 -45,7 из него номинал 350,0 6,0 650,0 17,2 -300,0 -46,2 из него обслуживание 97,3 1,7 173,8 4,6 -76,4 -44,0 -------------------------------------------------------------------------
Согласно данным, которыми располагает ИРБИС, объем выпуска ГЦБ Национального Банка в 2004 году по суммам размещения составил 561 891,5 млн тенге (в 2003 году - 613 025,7 млн тенге). При этом эмитент погасил обязательств, в том числе досрочно, на сумму 374 789,8 млн тенге (485 780,3 млн тенге). Сальдо нетто-заимствования Нацбанка на рынке ГЦБ в анализируемом периоде составило плюс 187 101,7 млн тенге (соответствующий показатель 2003 года - плюс 127 245,4 млн тенге).
Министерство финансов в 2004 году выпустило МЕКАМ на сумму привлечения 126 212,0 млн тенге (в 2003 году - 105 113,4 млн тенге). Сумма купонных выплат и номинальной стоимости облигаций при погашении (включая евроноты) составила по текущим курсам 125 373,6 млн тенге (79 148,1 млн). Сальдо нетто-заимствования Минфина в 2004 году оценивается ИРБИС в плюс 838,3 млн тенге (в 2003 году - плюс 25 965,3 млн тенге).
Муниципальные органы на рынке ГЦБ в 2004 году облигаций не выпускали. В 2003 году объем выпуска по суммам привлечения составил эквивалент 4 693,0 млн тенге. Объем погашения и обслуживания муниципальных ГЦБ в анализируемом периоде не превысил 2 632,5 млн тенге, в 2003 году - 2 737,5 млн тенге. Таким образом, сальдо нетто-заимствования исполнительных органов власти в 2004 году составило минус 2 632,5 млн тенге, в 2003 году - плюс 1 955,5 млн тенге.
Общее сальдо нетто-заимствования всех казахстанских эмитентов ГЦБ в анализируемом периоде оценивается ИРБИС в плюс 185 307,5 млн тенге (знак "минус" в показателе сальдо означает, что указанная сумма была изъята из бюджета эмитентов и осталась у инвесторов, знак "плюс" - на указанную сумму эмитенты заняли больше, чем погасили). Соответствующий показатель 2003 года - плюс 155 166,2 млн тенге.
Из приведенных данных следует, что Министерство финансов в анализируемом периоде практически не нуждалось в заимствованиях и работало на рынке ГЦБ в рамках рефинансирования текущего долга, а также реструктуризируя уже выпущенный долг в сторону его удлинения и удешевления. Значительное увеличение притока иностранной валюты на внутренний рынок при описанной позиции Министерства финансов заставило Национальный Банк более активно, чем в 2003 году, стерилизовать корсчета участников финансового рынка страны от "лишних" денег и поддерживать фондовый рынок Казахстана выпуском новых облигаций. Это, с одной стороны, привело к наращиванию государственного долга, с другой - к изменению его структуры в пользу коротких нот Национального Банка, с третьей - к превращению нот Нацбанка из инструмента денежно-кредитной политики в чуть ли не основной инструмент вложения денег отечественных институциональных инвесторов.
Агентство ИРБИС обращает внимание подписчиков и СМИ на то, что приведенные данные не являются официальной статистикой и получены в результате анализа информации, содержащейся в базах данных агентства по первичному рынку ГЦБ. В части внутренних облигаций базы агентства выверены по данным, предоставленным ИРБИС ЗАО "Центральный депозитарий ценных бумаг" (Алматы).
[2005-01-10]