АНАЛИЗ: В сентябре 2004 года объем сделок купли-продажи НЦБ на KASE сократился на 14,1% до $201,2 млн
/ИРБИС, Асель Омарова, Андрей Цалюк, 08.10.04/ - В сентябре 2004 года на Казахстанской фондовой бирже (KASE) по негосударственным эмиссионным ценным бумагам (НЦБ) во всех секторах рынка (исключая сектор репо-операций) зарегистрировано 462 сделки на общую сумму 27 215,9 млн тенге или 201,2 млн долларов США по текущему курсу на даты заключения сделок. Указанная сумма составляет 4,3% от всего биржевого оборота месяца (в августе - 5,1%).
По сравнению с августом 2004 года объем операций сократился в долларовом выражении на $32,9 млн (4,7 млрд тенге) или на 14,1% (в тенговом выражении - на 14,6%). Относительно сентября 2003 года объем торгов вырос на $143,0 млн (18,6 млрд тенге) или в 3,5 раза (в 3,2 раза в тенговом выражении).
Структура оборота НЦБ на KASE в сентябре выглядела следующим образом: на долю первичных размещений пришлось 4,7% от объема всех проведенных сделок ($9 570,2 тыс.); на сектор купли-продажи - 95,3% ($191 580,8 тыс.); в секторе ГПА сделок заключено не было. Структура биржевого рынка НЦБ в августе 2004 года была следующей: на долю первичных размещений пришлось 4,5% объема операций ($10 559,7 тыс.), на сектор купли-продажи - 95,6% ($223 500,4 тыс.).
Рынок акций в сентябре характеризовался снижением объема сделок на 23,9% или на $40,6 млн до эквивалента 129,2 млн долларов США. Эти данные не свидетельствуют о падении активности рынка, так как в августе высокий объем операций был достигнут благодаря единичным крупнообъемным операциям с акциями АО "Корпорация Казахмыс" (см. предыдущий обзор). В сентябре рынок также отличился аномальными сделками. Ими оказались четыре прямые (договорные) операции с простыми акциями АО "Народный сберегательный банк Казахстана" (HSBK), доля которых в общем обороте долевых инструментов достигла 64,8%. Данные сделки интересны суммой ($83,7 млн или 11,3 млрд тенге), ценой, которая как минимум в 4 раза превышала обычный рыночный уровень, взаимосвязанностью, а также тем, что проведены они были через единственного члена KASE с участием пяти счетов депо. Более подробно эти сделки были описаны ИРБИС в соответствующем недельном обзоре рынка. Без учета данных транзакций активность биржевого рынка акций в сентябре показала привычный уровень.
В ценовом отношении рынок акций сентября характеризовался преимущественным ростом курса бумаг. Из 27 наименований акций, вовлеченных в сделки, средневзвешенные дневные цены выросли за месяц у тринадцати, снизились у восьми, остались неизменными у шести. Лидером роста (в 3,4 раза) стали RAHT, падения (в 2,6 раза) - NFBN.
Индекс KASE_Shares вырос за месяц на 6,3% благодаря позитивной динамике цен спроса на VTBN, VTBNp, KZMS и TSBN.
В целом рынок акций не показал в первом осеннем месяце ничего нового и качественно не изменился. Число вовлеченных в сделки бумаг выросло относительно августа с 22 до 27, а число сделок снизилось с 333 до 313. При этом 85% сделок в количественном выражении и 92% в объемном были договорными. Из этого следует, что биржевой рынок акций по-прежнему остается закрытым и малопрозрачным для рядового инвестора
Рынок корпоративных облигаций порадовал своей активностью. Объем сделок здесь вырос относительно августа на 11,9% (на $7 660,4 тыс.) до $72,0 млн. Спектр торгуемых бумаг расширился на три (с 45 до 48), число сделок снизилось с 176 до 149.
Сентябрь продемонстрировал достаточно низкую концентрацию рынка корпоративных облигаций. На 5% от числа инструментов, включенных в торговые списки KASE по состоянию на конец месяца (то есть на 4 облигации - CCBNb4, CSBNb4, KZIKb5 и VTZLb1), пришлось 51,1% биржевого оборота, включая первичные размещения. Аналогичный показатель августа - 53,8%. Примечательно, что доля этих инструментов, наиболее активно торгующихся на бирже, в общей капитализации биржевого рынка корпоративных облигаций не превысила на конец сентября 3,3%. Другими словами, объем выпуска облигаций мало влияет на степень их ликвидности на KASE.
Из трех выведенных на торги KASE в сентябре бумаг (CCBNb4, CCBNb5 и KZIKb5) в ТОП-5 по объему заключенных сделок присутствуют две (CCBNb4 - первая позиция, KZIKb5 - третья), несмотря на то, что торги этими облигациями были открыты на бирже 28 сентября, а первичное размещение на специализированных торгах KASE проводилось лишь для KZIKb5 (27.09.04). Из приведенных данных можно сделать вывод о высоком интересе брокеров к новым бумагам. Интерес этот был обусловлен инвестиционной привлекательностью новых инструментов, которую можно иллюстрировать следующими данными. Доходность CCBNb4 к погашению для покупателя по заключенным биржевым сделкам варьировала в сентябре от 7,95 до 8,25% годовых при значении индекса KASE_BY от 7,79 до 7,87% годовых. Соответствующий показатель KZIKb5 - индексированных по уровню инфляции и имеющих репутацию бумаг высокого инвестиционного качества - 7,69% годовых.
Наиболее важной особенностью сентября на биржевом рынке корпоративных долговых инструментов является поведение индекса KASE_BY. В сглаженном от ежедневных рабочих колебаний виде индекс в первой декаде месяца стабилизировался, а затем развернулся и пошел вверх, достигнув в конце месяца значений, характерных для середины июля (около 7,87% годовых). По мнению аналитиков ИРБИС, это связано с растущим уровнем инфляции в Казахстане, который, благодаря индексации многих облигаций по данному показателю, влияет на реальную доходность торгуемых бумаг к погашению. Из 48 инструментов, вовлеченных в сделки сентября на KASE, ростом доходности характеризовалось 30.
По итогам анализируемого месяца рынок корпоративных облигаций выглядел "прозрачнее" рынка акций. Из 149 заключенных сделок только 31% в количественном и 25% в объемном выражении были прямыми (договорными). Однако не следует забывать, что торговля акциями на KASE ведется с обязательным открытием 15-минутного франкфуртского аукциона после того, как рыночные заявки на покупку и продажу данного инструмента уравниваются по цене. При торговле облигациями франкфуртский аукцион не проводится, что позволяет трейдерам по договоренности одновременно вводить заявки на покупку и продажу бумаг в торговую систему KASE, проводя тем самым формально рыночную сделку, которая по своей сути таковой не является.
Ниже приводится статистическая и справочная информация, характеризующая рынок НЦБ на KASE в сентябре 2004 года.
Изменение списков ценных бумаг KASE в сентябре 2004 года (на конец месяца, изменение за месяц)
---------------------------------------------------
Акций: Облигаций: Эмитентов:
Категория ------------ ------------ ------------
допуска число тренд число тренд число тренд
--------- ----- ----- ----- ----- ----- -----
A 41 0 75 +2 49 0
B 31 -2 7 0 30 -1
--------- ----- ----- ----- ----- ----- -----
A+B 72 -2 82 +2 77 -1
--------- ----- ----- ----- ----- ----- -----
N 1 -1 0 0 1 -1
--------- ----- ----- ----- ----- ----- -----
ВСЕГО 73 -3 82 +2 78 0
---------------------------------------------------
Пояснения к таблице: "А" - официальный список категории "А";
"В" - официальный список категории "В"; "А+В" - официальный
список; "N" - сектор "Нелистинговые ценные бумаги".
Таблица торгуемости НЦБ на KASE в сентябре 2004 года (только купля-продажа, исключая сделки с ГПА и включая первичные размещения)
--------------------------------------------------------------------------
Объем сделок:
Код Краткое ------------------ Число Доля Изме-
ценной наименование в в сде- рын- нение
бумаги эмитента тыс. USD млн KZT лок ка, % цены,%
------ ---------------------------- --------- -------- ----- ------ ------
HSBK АО "Народный сберегательный
банк Казахстана" 83 723,0 11 335,2 9 41,6 +30,0
CCBNb4 АО "Банк ЦентрКредит" 12 134,8 1 630,7 6 6,0 -
CSBNb4 АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 11 800,5 1 600,9 3 5,9 -0,03
VTBN АО "Валют-Транзит-Банк" 11 060,1 1 501,7 54 5,5 +26,8
KZIKb5 АО "Казахстанская Ипотечная
Компания" 7 312,6 984,0 5 3,6 -
BTAS АО "Банк ТуранАлем" 5 752,1 780,2 9 2,9 +1,7
VTZLb1 АО "Казювелирпром" 5 543,3 749,9 3 2,8 +0,6
KZTK АО "Казахтелеком" 4 884,3 661,7 18 2,4 -1,4
ORDB АО "Корпорация "Ордабасы" 4 621,6 625,7 33 2,3 +12,0
ALKS ОАО "Алматы Кус" 4 493,7 607,3 40 2,2 +0,7
KZASb2 АО "КОСТАНАЙСКИЕ
МИНЕРАЛЫ" 3 915,8 531,6 10 1,9 -0,1
NRBNb3 ОАО "Нурбанк" 3 896,7 525,1 2 1,9 +1,2
VTZLp АО "Казювелирпром" 2 937,2 397,3 4 1,5 +0,5
TSBNb1 АО "Цеснабанк" 2 631,5 355,6 5 1,3 -0,2
ASFIb4 АО "Астана-Финанс" 2 592,9 350,5 24 1,3 -1,9
BTASb4 АО "Банк ТуранАлем" 2 498,7 338,7 4 1,2 +0,7
KZMS АО "Корпорация Казахмыс" 2 455,4 331,1 34 1,2 -23,2
KZIKb6 АО "Казахстанская Ипотечная
Компания" 2 418,8 326,3 5 1,2 +0,4
BTASb3 АО "Банк ТуранАлем" 2 407,2 325,8 7 1,2 +0,5
ATFBp8 ОАО "АТФБанк" 2 283,8 310,4 6 1,1 +0,6
TEBNb3 АО "Темiрбанк" 2 033,5 274,3 3 1,0 -1,6
HSBKb АО "Народный сберегательный
банк Казахстана" 1 707,0 231,1 3 0,8 -4,5
VTBNp АО "Валют-Транзит-Банк" 1 565,1 211,7 25 0,8 +11,2
ATFBp АО "АТФБанк" 1 460,8 198,1 10 0,7 +30,5
TXBNb2 ОАО "TEXAKABANK" 1 330,0 180,2 5 0,7 -1,5
BTASb2 АО "Банк ТуранАлем" 1 271,6 172,1 3 0,6 +0,7
KZTOe1 АО "КазТрансОйл" 1 210,1 164,1 2 0,6 +2,0
ORDBp АО "Корпорация "Ордабасы" 1 117,7 151,9 4 0,6 -10,7
KZPSb1 АО "Казпочта" 897,0 120,7 3 0,4 +3,0
KZIKb1 АО "Казахстанская Ипотечная
Компания" 843,2 113,7 2 0,4 -0,4
ZERD ОАО "Зерде" 805,5 108,8 16 0,4 -23,1
TEBNb2 АО "Темiрбанк" 761,1 102,7 3 0,4 -6,0
ORDBb1 АО "Корпорация "Ордабасы" 747,0 101,4 2 0,4 -1,4
KZIKb3 АО "Казахстанская Ипотечная
Компания" 694,4 93,6 1 0,3 +1,3
ASFIb3 АО "Астана-Финанс" 650,8 87,6 3 0,3 +3,5
CCBNb3 АО "Банк ЦентрКредит" 564,1 76,0 2 0,3 -1,4
KZZN АО "КАЗЦИНК" 469,0 63,3 2 0,2 +9,5
VTZL АО "Казювелирпром" 415,6 56,1 9 0,2 -22,2
RGBRb3 АО "RG Brands" 412,6 55,7 3 0,2 +2,5
RAHT ОАО "Рахат" 354,7 48,0 1 0,2 +236,8
HRLT АО "ЧАРАЛТЫН" 317,2 43,0 2 0,2 0
CCBN АО "Банк ЦентрКредит" 255,5 34,7 7 0,1 0
CHFMb1 АО "Химфарм" 231,7 31,4 1 0,1 +1,6
BTASb1 АО "Банк ТуранАлем" 215,6 29,2 4 0,1 -6,3
CSBNb3 АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 179,6 24,4 1 0,1 +1,9
HSBKb2 АО "Народный сберегательный
банк Казахстана" 132,7 17,9 3 0,1 -0,6
KKGBb3 АО "Казкоммерцбанк" 112,6 15,3 1 0,1 +0,8
PKKRe1 PetroKazakhstan Finance B.V. 110,9 15,0 1 0,1 -3,1
MREKb1 ОАО "Мангистауская
распределительная
электросетевая компания" 103,2 14,0 2 0,1 +1,7
TXBNb1 ОАО "TEXAKABANK" 94,4 12,7 2 0,05 +3,8
NFBN ОАО "Нефтебанк" 89,1 12,0 1 0,04 -61,5
KARMb2 ОАО "Каражанбасмунай" 75,0 10,2 2 0,04 -1,3
ASFIb2 АО "Астана-Финанс" 73,9 10,0 1 0,04 -2,9
MMGZp ОАО "Мангистаумунайгаз" 59,5 8,0 1 0,03 -21,4
VTTHb1 АО "ТЕХНО-LIFE" 59,3 8,0 1 0,03 +2,4
UKPFb1 ОАО "УСТЬ-КАМЕНОГОРСКАЯ
ПТИЦЕФАБРИКА" 52,0 7,0 1 0,03 +1,0
UKTCb1 ОАО "AES Усть-Каменогорская
ТЭЦ" 51,1 6,9 4 0,03 +1,7
TEBNb АО "Темiрбанк" 50,1 6,8 1 0,02 +0,4
KZIKb4 АО "Казахстанская Ипотечная
Компания" 38,6 5,2 1 0,02 +0,7
ASBNb2 АО "Альянс Банк" 32,3 4,4 2 0,02 +1,8
KKGBe2 АО "Казкоммерцбанк" 31,6 4,3 3 0,02 -5,9
ATFBb2 АО "АТФБанк" 27,5 3,7 2 0,01 -2,2
KKGBb2 АО "Казкоммерцбанк" 19,4 2,6 2 0,01 -5,3
CCBNb1 АО "Банк ЦентрКредит" 14,0 1,9 1 0,01 -2,5
KZTKp АО "Казахтелеком" 13,5 1,8 4 0,01 +38,9
NRBNb1 ОАО "Нурбанк" 12,0 1,6 1 0,01 +1,95
ALKZp АО "Алюминий Казахстана" 10,1 1,4 4 0,01 0
HSBKp АО "Народный сберегательный
банк Казахстана" 4,8 0,6 5 0,002 +24,0
CSBNp АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 3,4 0,5 4 0,002 -2,3
CSBN АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 1,3 0,2 2 0,001 0
ALKSb2 ОАО "Алматы Кус" 1,0 0,1 1 <0,001 -2,2
KZCRp ОАО "ТНК "Казхром" 1,0 0,1 7 <0,001 0
HSBKb3 АО "Народный сберегательный
банк Казахстана" 0,8 0,1 1 <0,001 -2,0
ASBNb1 АО "Альянс Банк" 0,6 0,1 1 <0,001 +7,5
TEBN АО "Темiрбанк" 0,4 0,0 2 <0,001 0
------ ---------------------------- --------- -------- ----- ------ ------
ИТОГО 75 201 151,0 27 215,9 462 100,0 -
--------------------------------------------------------------------------
Пояснения к таблице: Ценные бумаги в таблице отсортированы в порядке убывания
объема сделок, выраженного в долларах США. Строчные буквы в коде ценной бумаги
означают: "р" - привилегированная акция; "b" - облигация; "e" - еврооблигация;
остальное - простая именная акция. Цифрой обозначается порядковый номер эмиссии
облигаций. В случае отсутствия цифры (старая кодировка) подразумевается первая
эмиссия.
Таблица основных индикаторов биржевого рынка НЦБ в сентябре 2004 года
---------------------------------------------------------------------
Капитали- Капитали- Индекс Индекс цен Объем
зация зация доход- облигац, с сделок
рынка рынка ности учетом на- купли-
акций, Индекс облигаций, обли- копленного продажи,
Дата млн USD акций млн USD гаций интереса тыс. USD
-------- --------- ------ ---------- ------ ---------- --------
31.08.04 3 184,1 188,31 3 636,5 7,74 161,69 3 758,3
01.09.04 3 222,1 188,98 3 641,5 7,75 161,65 4 080,5
02.09.04 3 262,0 193,92 3 642,8 7,70 162,06 6 262,8
03.09.04 3 457,2 193,60 3 641,4 7,69 162,14 9 950,0
06.09.04 3 441,2 196,77 3 638,5 7,72 162,09 1 600,9
07.09.04 3 441,6 193,31 3 634,1 7,78 161,68 6 243,1
08.09.04 3 445,8 192,89 3 636,0 7,74 161,98 7 095,6
09.09.04 3 577,5 189,82 3 636,9 7,71 162,25 3 286,2
10.09.04 5 605,8 189,71 3 638,0 7,67 162,52 3 292,9
13.09.04 3 415,7 189,46 3 642,7 7,73 162,29 4 142,0
14.09.04 3 382,2 196,56 3 643,6 7,71 162,43 3 146,1
15.09.04 3 377,2 189,46 3 643,4 7,72 162,41 4 012,0
16.09.04 3 478,3 189,25 3 640,3 7,75 162,29 20 097,0
17.09.04 3 479,1 189,59 3 637,3 7,69 162,64 2 795,0
20.09.04 3 336,8 195,53 3 633,2 7,76 162,33 4 153,1
21.09.04 3 606,3 189,62 3 632,9 7,75 162,47 69 733,4
22.09.04 3 666,7 197,15 3 637,1 7,75 162,51 3 241,4
23.09.04 3 653,6 190,24 3 635,9 7,78 162,32 6 901,5
24.09.04 3 691,1 190,02 3 656,4 7,75 162,56 6 488,9
27.09.04 3 857,5 194,70 3 659,6 7,77 162,55 8 150,8
28.09.04 3 848,5 200,40 3 657,2 7,88 161,94 7 778,7
29.09.04 3 508,5 200,16 3 659,7 7,79 162,51 6 054,9
30.09.04 3 308,8 200,18 3 662,3 7,79 162,47 12 644,1
-------- --------- ------ ---------- ------ ---------- --------
Тренд +124,8 +11,87 +25,8 +0,05 +0,78
+3,9% +6,3% +0,7% +0,7% +0,5%
---------------------------------------------------------------------
Пояснения к таблице: Индекс акций (KASE_Shares) отражает изменение котировок
спроса на акции официального списка ценных бумаг биржи категории "А" при учете
рыночной капитализации их эмитентов. Капитализация рынка облигаций - индикатор,
отражающий объем корпоративного долга, обращающегося на KASE в виде облигаций
компаний. Он рассчитывается исходя из количества выпущенных и допущенных к
торгам облигаций и их текущей рыночной стоимости. В случае отсутствия последней
учитывается номинальная стоимость долга. Капитализация рынка акций - индикатор,
отражающий рыночную капитализацию компаний, акции которых включены в
официальный список ценных бумаг KASE. Он рассчитывается исходя из количества
выпущенных и оплаченных акций и их последней рыночной стоимости. В случае
отсутствия сделок по акциям компании ее капитализация приравнивается нулю.
Индекс доходности облигаций (KASE_BY) - средневзвешенная (через капитализацию)
доходность корпоративных облигаций категории "А" официального списка ценных
бумаг KASE, рассчитанная по сделкам или средним между котировками
маркет-мейкеров (в случае отсутствия сделок). Индекс цен облигаций с учетом
накопленного интереса (KASE_BP) - средневзвешенная (через капитализацию)
"грязная" цена облигаций категории "А" официального списка ценных бумаг KASE,
рассчитанная по сделкам или средним между котировками маркет-мейкеров (в случае
отсутствия сделок). Объем сделок купли-продажи включает в себя сделки с
государственными пакетами акций и объем первичных размещений на
специализированных торгах KASE, но не учитывает объем репо-операций.
[2004-10-08]