АНАЛИЗ: В сентябре 2004 года объем сделок купли-продажи НЦБ на KASE сократился на 14,1% до $201,2 млн

/ИРБИС, Асель Омарова, Андрей Цалюк, 08.10.04/ - В сентябре 2004 года на Казахстанской фондовой бирже (KASE) по негосударственным эмиссионным ценным бумагам (НЦБ) во всех секторах рынка (исключая сектор репо-операций) зарегистрировано 462 сделки на общую сумму 27 215,9 млн тенге или 201,2 млн долларов США по текущему курсу на даты заключения сделок. Указанная сумма составляет 4,3% от всего биржевого оборота месяца (в августе - 5,1%). По сравнению с августом 2004 года объем операций сократился в долларовом выражении на $32,9 млн (4,7 млрд тенге) или на 14,1% (в тенговом выражении - на 14,6%). Относительно сентября 2003 года объем торгов вырос на $143,0 млн (18,6 млрд тенге) или в 3,5 раза (в 3,2 раза в тенговом выражении). Структура оборота НЦБ на KASE в сентябре выглядела следующим образом: на долю первичных размещений пришлось 4,7% от объема всех проведенных сделок ($9 570,2 тыс.); на сектор купли-продажи - 95,3% ($191 580,8 тыс.); в секторе ГПА сделок заключено не было. Структура биржевого рынка НЦБ в августе 2004 года была следующей: на долю первичных размещений пришлось 4,5% объема операций ($10 559,7 тыс.), на сектор купли-продажи - 95,6% ($223 500,4 тыс.). Рынок акций в сентябре характеризовался снижением объема сделок на 23,9% или на $40,6 млн до эквивалента 129,2 млн долларов США. Эти данные не свидетельствуют о падении активности рынка, так как в августе высокий объем операций был достигнут благодаря единичным крупнообъемным операциям с акциями АО "Корпорация Казахмыс" (см. предыдущий обзор). В сентябре рынок также отличился аномальными сделками. Ими оказались четыре прямые (договорные) операции с простыми акциями АО "Народный сберегательный банк Казахстана" (HSBK), доля которых в общем обороте долевых инструментов достигла 64,8%. Данные сделки интересны суммой ($83,7 млн или 11,3 млрд тенге), ценой, которая как минимум в 4 раза превышала обычный рыночный уровень, взаимосвязанностью, а также тем, что проведены они были через единственного члена KASE с участием пяти счетов депо. Более подробно эти сделки были описаны ИРБИС в соответствующем недельном обзоре рынка. Без учета данных транзакций активность биржевого рынка акций в сентябре показала привычный уровень. В ценовом отношении рынок акций сентября характеризовался преимущественным ростом курса бумаг. Из 27 наименований акций, вовлеченных в сделки, средневзвешенные дневные цены выросли за месяц у тринадцати, снизились у восьми, остались неизменными у шести. Лидером роста (в 3,4 раза) стали RAHT, падения (в 2,6 раза) - NFBN. Индекс KASE_Shares вырос за месяц на 6,3% благодаря позитивной динамике цен спроса на VTBN, VTBNp, KZMS и TSBN. В целом рынок акций не показал в первом осеннем месяце ничего нового и качественно не изменился. Число вовлеченных в сделки бумаг выросло относительно августа с 22 до 27, а число сделок снизилось с 333 до 313. При этом 85% сделок в количественном выражении и 92% в объемном были договорными. Из этого следует, что биржевой рынок акций по-прежнему остается закрытым и малопрозрачным для рядового инвестора Рынок корпоративных облигаций порадовал своей активностью. Объем сделок здесь вырос относительно августа на 11,9% (на $7 660,4 тыс.) до $72,0 млн. Спектр торгуемых бумаг расширился на три (с 45 до 48), число сделок снизилось с 176 до 149. Сентябрь продемонстрировал достаточно низкую концентрацию рынка корпоративных облигаций. На 5% от числа инструментов, включенных в торговые списки KASE по состоянию на конец месяца (то есть на 4 облигации - CCBNb4, CSBNb4, KZIKb5 и VTZLb1), пришлось 51,1% биржевого оборота, включая первичные размещения. Аналогичный показатель августа - 53,8%. Примечательно, что доля этих инструментов, наиболее активно торгующихся на бирже, в общей капитализации биржевого рынка корпоративных облигаций не превысила на конец сентября 3,3%. Другими словами, объем выпуска облигаций мало влияет на степень их ликвидности на KASE. Из трех выведенных на торги KASE в сентябре бумаг (CCBNb4, CCBNb5 и KZIKb5) в ТОП-5 по объему заключенных сделок присутствуют две (CCBNb4 - первая позиция, KZIKb5 - третья), несмотря на то, что торги этими облигациями были открыты на бирже 28 сентября, а первичное размещение на специализированных торгах KASE проводилось лишь для KZIKb5 (27.09.04). Из приведенных данных можно сделать вывод о высоком интересе брокеров к новым бумагам. Интерес этот был обусловлен инвестиционной привлекательностью новых инструментов, которую можно иллюстрировать следующими данными. Доходность CCBNb4 к погашению для покупателя по заключенным биржевым сделкам варьировала в сентябре от 7,95 до 8,25% годовых при значении индекса KASE_BY от 7,79 до 7,87% годовых. Соответствующий показатель KZIKb5 - индексированных по уровню инфляции и имеющих репутацию бумаг высокого инвестиционного качества - 7,69% годовых. Наиболее важной особенностью сентября на биржевом рынке корпоративных долговых инструментов является поведение индекса KASE_BY. В сглаженном от ежедневных рабочих колебаний виде индекс в первой декаде месяца стабилизировался, а затем развернулся и пошел вверх, достигнув в конце месяца значений, характерных для середины июля (около 7,87% годовых). По мнению аналитиков ИРБИС, это связано с растущим уровнем инфляции в Казахстане, который, благодаря индексации многих облигаций по данному показателю, влияет на реальную доходность торгуемых бумаг к погашению. Из 48 инструментов, вовлеченных в сделки сентября на KASE, ростом доходности характеризовалось 30. По итогам анализируемого месяца рынок корпоративных облигаций выглядел "прозрачнее" рынка акций. Из 149 заключенных сделок только 31% в количественном и 25% в объемном выражении были прямыми (договорными). Однако не следует забывать, что торговля акциями на KASE ведется с обязательным открытием 15-минутного франкфуртского аукциона после того, как рыночные заявки на покупку и продажу данного инструмента уравниваются по цене. При торговле облигациями франкфуртский аукцион не проводится, что позволяет трейдерам по договоренности одновременно вводить заявки на покупку и продажу бумаг в торговую систему KASE, проводя тем самым формально рыночную сделку, которая по своей сути таковой не является. Ниже приводится статистическая и справочная информация, характеризующая рынок НЦБ на KASE в сентябре 2004 года. Изменение списков ценных бумаг KASE в сентябре 2004 года (на конец месяца, изменение за месяц) --------------------------------------------------- Акций: Облигаций: Эмитентов: Категория ------------ ------------ ------------ допуска число тренд число тренд число тренд --------- ----- ----- ----- ----- ----- ----- A 41 0 75 +2 49 0 B 31 -2 7 0 30 -1 --------- ----- ----- ----- ----- ----- ----- A+B 72 -2 82 +2 77 -1 --------- ----- ----- ----- ----- ----- ----- N 1 -1 0 0 1 -1 --------- ----- ----- ----- ----- ----- ----- ВСЕГО 73 -3 82 +2 78 0 --------------------------------------------------- Пояснения к таблице: "А" - официальный список категории "А"; "В" - официальный список категории "В"; "А+В" - официальный список; "N" - сектор "Нелистинговые ценные бумаги". Таблица торгуемости НЦБ на KASE в сентябре 2004 года (только купля-продажа, исключая сделки с ГПА и включая первичные размещения) -------------------------------------------------------------------------- Объем сделок: Код Краткое ------------------ Число Доля Изме- ценной наименование в в сде- рын- нение бумаги эмитента тыс. USD млн KZT лок ка, % цены,% ------ ---------------------------- --------- -------- ----- ------ ------ HSBK АО "Народный сберегательный банк Казахстана" 83 723,0 11 335,2 9 41,6 +30,0 CCBNb4 АО "Банк ЦентрКредит" 12 134,8 1 630,7 6 6,0 - CSBNb4 АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 11 800,5 1 600,9 3 5,9 -0,03 VTBN АО "Валют-Транзит-Банк" 11 060,1 1 501,7 54 5,5 +26,8 KZIKb5 АО "Казахстанская Ипотечная Компания" 7 312,6 984,0 5 3,6 - BTAS АО "Банк ТуранАлем" 5 752,1 780,2 9 2,9 +1,7 VTZLb1 АО "Казювелирпром" 5 543,3 749,9 3 2,8 +0,6 KZTK АО "Казахтелеком" 4 884,3 661,7 18 2,4 -1,4 ORDB АО "Корпорация "Ордабасы" 4 621,6 625,7 33 2,3 +12,0 ALKS ОАО "Алматы Кус" 4 493,7 607,3 40 2,2 +0,7 KZASb2 АО "КОСТАНАЙСКИЕ МИНЕРАЛЫ" 3 915,8 531,6 10 1,9 -0,1 NRBNb3 ОАО "Нурбанк" 3 896,7 525,1 2 1,9 +1,2 VTZLp АО "Казювелирпром" 2 937,2 397,3 4 1,5 +0,5 TSBNb1 АО "Цеснабанк" 2 631,5 355,6 5 1,3 -0,2 ASFIb4 АО "Астана-Финанс" 2 592,9 350,5 24 1,3 -1,9 BTASb4 АО "Банк ТуранАлем" 2 498,7 338,7 4 1,2 +0,7 KZMS АО "Корпорация Казахмыс" 2 455,4 331,1 34 1,2 -23,2 KZIKb6 АО "Казахстанская Ипотечная Компания" 2 418,8 326,3 5 1,2 +0,4 BTASb3 АО "Банк ТуранАлем" 2 407,2 325,8 7 1,2 +0,5 ATFBp8 ОАО "АТФБанк" 2 283,8 310,4 6 1,1 +0,6 TEBNb3 АО "Темiрбанк" 2 033,5 274,3 3 1,0 -1,6 HSBKb АО "Народный сберегательный банк Казахстана" 1 707,0 231,1 3 0,8 -4,5 VTBNp АО "Валют-Транзит-Банк" 1 565,1 211,7 25 0,8 +11,2 ATFBp АО "АТФБанк" 1 460,8 198,1 10 0,7 +30,5 TXBNb2 ОАО "TEXAKABANK" 1 330,0 180,2 5 0,7 -1,5 BTASb2 АО "Банк ТуранАлем" 1 271,6 172,1 3 0,6 +0,7 KZTOe1 АО "КазТрансОйл" 1 210,1 164,1 2 0,6 +2,0 ORDBp АО "Корпорация "Ордабасы" 1 117,7 151,9 4 0,6 -10,7 KZPSb1 АО "Казпочта" 897,0 120,7 3 0,4 +3,0 KZIKb1 АО "Казахстанская Ипотечная Компания" 843,2 113,7 2 0,4 -0,4 ZERD ОАО "Зерде" 805,5 108,8 16 0,4 -23,1 TEBNb2 АО "Темiрбанк" 761,1 102,7 3 0,4 -6,0 ORDBb1 АО "Корпорация "Ордабасы" 747,0 101,4 2 0,4 -1,4 KZIKb3 АО "Казахстанская Ипотечная Компания" 694,4 93,6 1 0,3 +1,3 ASFIb3 АО "Астана-Финанс" 650,8 87,6 3 0,3 +3,5 CCBNb3 АО "Банк ЦентрКредит" 564,1 76,0 2 0,3 -1,4 KZZN АО "КАЗЦИНК" 469,0 63,3 2 0,2 +9,5 VTZL АО "Казювелирпром" 415,6 56,1 9 0,2 -22,2 RGBRb3 АО "RG Brands" 412,6 55,7 3 0,2 +2,5 RAHT ОАО "Рахат" 354,7 48,0 1 0,2 +236,8 HRLT АО "ЧАРАЛТЫН" 317,2 43,0 2 0,2 0 CCBN АО "Банк ЦентрКредит" 255,5 34,7 7 0,1 0 CHFMb1 АО "Химфарм" 231,7 31,4 1 0,1 +1,6 BTASb1 АО "Банк ТуранАлем" 215,6 29,2 4 0,1 -6,3 CSBNb3 АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 179,6 24,4 1 0,1 +1,9 HSBKb2 АО "Народный сберегательный банк Казахстана" 132,7 17,9 3 0,1 -0,6 KKGBb3 АО "Казкоммерцбанк" 112,6 15,3 1 0,1 +0,8 PKKRe1 PetroKazakhstan Finance B.V. 110,9 15,0 1 0,1 -3,1 MREKb1 ОАО "Мангистауская распределительная электросетевая компания" 103,2 14,0 2 0,1 +1,7 TXBNb1 ОАО "TEXAKABANK" 94,4 12,7 2 0,05 +3,8 NFBN ОАО "Нефтебанк" 89,1 12,0 1 0,04 -61,5 KARMb2 ОАО "Каражанбасмунай" 75,0 10,2 2 0,04 -1,3 ASFIb2 АО "Астана-Финанс" 73,9 10,0 1 0,04 -2,9 MMGZp ОАО "Мангистаумунайгаз" 59,5 8,0 1 0,03 -21,4 VTTHb1 АО "ТЕХНО-LIFE" 59,3 8,0 1 0,03 +2,4 UKPFb1 ОАО "УСТЬ-КАМЕНОГОРСКАЯ ПТИЦЕФАБРИКА" 52,0 7,0 1 0,03 +1,0 UKTCb1 ОАО "AES Усть-Каменогорская ТЭЦ" 51,1 6,9 4 0,03 +1,7 TEBNb АО "Темiрбанк" 50,1 6,8 1 0,02 +0,4 KZIKb4 АО "Казахстанская Ипотечная Компания" 38,6 5,2 1 0,02 +0,7 ASBNb2 АО "Альянс Банк" 32,3 4,4 2 0,02 +1,8 KKGBe2 АО "Казкоммерцбанк" 31,6 4,3 3 0,02 -5,9 ATFBb2 АО "АТФБанк" 27,5 3,7 2 0,01 -2,2 KKGBb2 АО "Казкоммерцбанк" 19,4 2,6 2 0,01 -5,3 CCBNb1 АО "Банк ЦентрКредит" 14,0 1,9 1 0,01 -2,5 KZTKp АО "Казахтелеком" 13,5 1,8 4 0,01 +38,9 NRBNb1 ОАО "Нурбанк" 12,0 1,6 1 0,01 +1,95 ALKZp АО "Алюминий Казахстана" 10,1 1,4 4 0,01 0 HSBKp АО "Народный сберегательный банк Казахстана" 4,8 0,6 5 0,002 +24,0 CSBNp АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 3,4 0,5 4 0,002 -2,3 CSBN АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 1,3 0,2 2 0,001 0 ALKSb2 ОАО "Алматы Кус" 1,0 0,1 1 <0,001 -2,2 KZCRp ОАО "ТНК "Казхром" 1,0 0,1 7 <0,001 0 HSBKb3 АО "Народный сберегательный банк Казахстана" 0,8 0,1 1 <0,001 -2,0 ASBNb1 АО "Альянс Банк" 0,6 0,1 1 <0,001 +7,5 TEBN АО "Темiрбанк" 0,4 0,0 2 <0,001 0 ------ ---------------------------- --------- -------- ----- ------ ------ ИТОГО 75 201 151,0 27 215,9 462 100,0 - -------------------------------------------------------------------------- Пояснения к таблице: Ценные бумаги в таблице отсортированы в порядке убывания объема сделок, выраженного в долларах США. Строчные буквы в коде ценной бумаги означают: "р" - привилегированная акция; "b" - облигация; "e" - еврооблигация; остальное - простая именная акция. Цифрой обозначается порядковый номер эмиссии облигаций. В случае отсутствия цифры (старая кодировка) подразумевается первая эмиссия. Таблица основных индикаторов биржевого рынка НЦБ в сентябре 2004 года --------------------------------------------------------------------- Капитали- Капитали- Индекс Индекс цен Объем зация зация доход- облигац, с сделок рынка рынка ности учетом на- купли- акций, Индекс облигаций, обли- копленного продажи, Дата млн USD акций млн USD гаций интереса тыс. USD -------- --------- ------ ---------- ------ ---------- -------- 31.08.04 3 184,1 188,31 3 636,5 7,74 161,69 3 758,3 01.09.04 3 222,1 188,98 3 641,5 7,75 161,65 4 080,5 02.09.04 3 262,0 193,92 3 642,8 7,70 162,06 6 262,8 03.09.04 3 457,2 193,60 3 641,4 7,69 162,14 9 950,0 06.09.04 3 441,2 196,77 3 638,5 7,72 162,09 1 600,9 07.09.04 3 441,6 193,31 3 634,1 7,78 161,68 6 243,1 08.09.04 3 445,8 192,89 3 636,0 7,74 161,98 7 095,6 09.09.04 3 577,5 189,82 3 636,9 7,71 162,25 3 286,2 10.09.04 5 605,8 189,71 3 638,0 7,67 162,52 3 292,9 13.09.04 3 415,7 189,46 3 642,7 7,73 162,29 4 142,0 14.09.04 3 382,2 196,56 3 643,6 7,71 162,43 3 146,1 15.09.04 3 377,2 189,46 3 643,4 7,72 162,41 4 012,0 16.09.04 3 478,3 189,25 3 640,3 7,75 162,29 20 097,0 17.09.04 3 479,1 189,59 3 637,3 7,69 162,64 2 795,0 20.09.04 3 336,8 195,53 3 633,2 7,76 162,33 4 153,1 21.09.04 3 606,3 189,62 3 632,9 7,75 162,47 69 733,4 22.09.04 3 666,7 197,15 3 637,1 7,75 162,51 3 241,4 23.09.04 3 653,6 190,24 3 635,9 7,78 162,32 6 901,5 24.09.04 3 691,1 190,02 3 656,4 7,75 162,56 6 488,9 27.09.04 3 857,5 194,70 3 659,6 7,77 162,55 8 150,8 28.09.04 3 848,5 200,40 3 657,2 7,88 161,94 7 778,7 29.09.04 3 508,5 200,16 3 659,7 7,79 162,51 6 054,9 30.09.04 3 308,8 200,18 3 662,3 7,79 162,47 12 644,1 -------- --------- ------ ---------- ------ ---------- -------- Тренд +124,8 +11,87 +25,8 +0,05 +0,78 +3,9% +6,3% +0,7% +0,7% +0,5% --------------------------------------------------------------------- Пояснения к таблице: Индекс акций (KASE_Shares) отражает изменение котировок спроса на акции официального списка ценных бумаг биржи категории "А" при учете рыночной капитализации их эмитентов. Капитализация рынка облигаций - индикатор, отражающий объем корпоративного долга, обращающегося на KASE в виде облигаций компаний. Он рассчитывается исходя из количества выпущенных и допущенных к торгам облигаций и их текущей рыночной стоимости. В случае отсутствия последней учитывается номинальная стоимость долга. Капитализация рынка акций - индикатор, отражающий рыночную капитализацию компаний, акции которых включены в официальный список ценных бумаг KASE. Он рассчитывается исходя из количества выпущенных и оплаченных акций и их последней рыночной стоимости. В случае отсутствия сделок по акциям компании ее капитализация приравнивается нулю. Индекс доходности облигаций (KASE_BY) - средневзвешенная (через капитализацию) доходность корпоративных облигаций категории "А" официального списка ценных бумаг KASE, рассчитанная по сделкам или средним между котировками маркет-мейкеров (в случае отсутствия сделок). Индекс цен облигаций с учетом накопленного интереса (KASE_BP) - средневзвешенная (через капитализацию) "грязная" цена облигаций категории "А" официального списка ценных бумаг KASE, рассчитанная по сделкам или средним между котировками маркет-мейкеров (в случае отсутствия сделок). Объем сделок купли-продажи включает в себя сделки с государственными пакетами акций и объем первичных размещений на специализированных торгах KASE, но не учитывает объем репо-операций. [2004-10-08]