/KASE, 25.08.11, повтор новости за 23.08.11/ - Как сообщалось ранее,
с 23 августа 2011 года вводится в действие внутренний документ
Казахстанской фондовой биржи (KASE) "Методика оценки ценных бумаг"
(Методика) в новой редакции.
Ниже описываются принципы оценки финансовых инструментов по основным
категориям, реализованные в новой Методике, а также проводится сравнение
с ранее действовавшим порядком оценки.
1. Корпоративные облигации оцениваются по цене лучших котировок
спроса (а не по доходности этих котировок, как ранее), при этом:
- облигации, которые торгуются в "чистых" ценах, оцениваются
ежедневно ("чистая" цена, определяемая по лучшим ценам спроса
раз в неделю, плюс накопленный на дату оценки интерес);
- облигации, которые торгуются в "грязных" ценах, оцениваются раз
в неделю по лучшим котировкам спроса.
2. Порядок оценки акций не изменяется, при этом:
- ликвидные акции оцениваются по ценам пяти последних сделок;
- неликвидные - по ценам заявок на покупку за последние пять дней.
При этом ликвидными акциями считаются акции, находящиеся на дату
оценки в списке ликвидных акций, который биржа формирует в
соответствии с Методикой определения показателей ликвидности
ценных бумаг и публикует по адресу
http://www.kase.kz/ru/normative_base
3. Неиндексированные государственные ценные бумаги (ГЦБ) оцениваются
по доходности к погашению, значения которой определяются в пределах
выделенных Экспертным комитетом Биржевого совета групп путем
интерполяции по уравнениям, полученных методом аппроксимации
параметров сделок (даты до погашения и доходности) с неиндексированными
ГЦБ за 60 календарных дней, предшествующих дате оценки. Для построения
указанной кривой доходности используются уравнения полиномиального
тренда различных степеней.
Ранее оценка таких ГЦБ со сроком до погашения менее 1 460 дней
осуществлялась по значениям доходности, полученным методом
интерполяции по уравнению логарифмического тренда, а оценка ГЦБ со
сроком до погашения более 1 460 дней осуществлялась по значениям
доходности, рассчитанных как среднее арифметическое значений
доходности по всем сделкам, которые были заключены в торговой
системе биржи на трех последних относительно даты оценки аукционах
по размещению и доразмещению данных ГЦБ.
4. Индексированные по уровню инфляции ГЦБ оцениваются на основании
прогнозной (по уровню инфляции) доходности к погашению. Ранее такие
ГЦБ не были объединены в одну группу и оценивались в зависимости от
количества дней до погашения:
- свыше 720 дней до погашения - на основании прогнозной (по уровню
инфляции) доходности к погашению;
- до 720 дней до погашения - путем построения уравнения
логарифмического тренда из значений доходности по сделкам.
5. МАОКАМ теперь оцениваются на основании значений доходности по
сделкам за последние 15 результативных дней, предшествующих дате
оценки (при отсутствии достаточного количества результативных дней -
по значению текущего купона ценной бумаги). Ранее порядок оценки
МАОКАМ не был регламентирован, и они оценивались в соответствии с
решением Рискового комитета KASE как неиндексированные ГЦБ.
6. Порядок оценки муниципальных ГЦБ изменился (ранее эти бумаги
оценивались по доходности наилучших котировок спроса), но остался
аналогичным порядку оценки корпоративных облигаций (см. выше).
7. Порядок оценки иностранных ГЦБ и ценных бумаг международных
финансовых организаций (ЦБ МФО) установлен аналогичным порядку
оценки корпоративных облигаций, выпущенных в соответствии
с законодательством иностранных государств. Ранее порядок оценки
иностранных ГЦБ и ЦБ МФО не был предусмотрен.
Кроме вышеперечисленного, в новой Методике изменен подход к определению
размеров дисконтов рыночных цен долговых ценных бумаг для целей их
использования в качестве предметов операций автоматического репо (размер
дисконта рыночных цен акций остается неизменным - 30 %):
- для корпоративных облигаций размер дисконта будет устанавливаться
в зависимости от их рейтинга или, при его отсутствии, от диспозиции
корпоративной облигации в списке KASE; размер дисконта при этом
может варьироваться от 10 до 30 % рыночной цены (ранее цены всех
корпоративных облигаций дисконтировались на 20 % и не зависели от
качества бумаги);
- для международных ценных бумаг Республики Казахстан дисконт остался
прежним - 5 %;
- для деноминированных в тенге ГЦБ с фиксированной ставкой купона
и деноминированных в тенге дисконтных ГЦБ, до погашения которых
с даты оценки осталось не более 360 дней, дисконт составит 5 % (ранее
для нот Нацбанка - 5 %, для ГЦБ Минфина до 1 460 дней - 10 %);
- для деноминированных в тенге ГЦБ с фиксированной ставкой купона
и деноминированных в тенге дисконтных ГЦБ, до погашения которых
с даты оценки осталось более 360 дней, дисконт установлен на уровне
10 % (ранее для ГЦБ Минфина до 1 460 дней - 10 %, свыше 1 460 дней -
15 %);
- для ГЦБ, деноминированных в иностранной валюте, и ГЦБ, индексированных
по уровню изменения курса тенге к какой-либо иностранной валюте, до
погашения которых с даты оценки осталось не более 360 дней, дисконт
установлен на уровне 10 % (ранее система дисконтирования
отсутствовала);
- для ГЦБ, деноминированных в иностранной валюте, и ГЦБ, индексированных
по уровню изменения курса тенге к какой-либо иностранной валюте, до
погашения которых с даты оценки осталось более 360 дней, дисконт
составляет 15 % (ранее система дисконтирования отсутствовала);
- для деноминированных в тенге ГЦБ с индексированной по уровню инфляции
ставкой купона, до погашения которых с даты оценки осталось не более
360 дней, дисконт ровняется 10 % (ранее для индексированных ГЦБ
Минфина до 720 дней - 10 %, свыше - 15 %);
- для деноминированных в тенге ГЦБ с индексированной по уровню инфляции
ставкой купона, до погашения которых с даты оценки осталось более 360
дней, дисконт составляет 15 % (ранее для индексированных ГЦБ Минфина
до 720 дней - 10 %, свыше - 15 %);
- для ЦБ МФО размер дисконта установлен на уровне 10 % (ранее система
дисконтирования отсутствовала);
- для иностранных ГЦБ размер дисконта устанавливается аналогично
корпоративным облигациям (см. выше, ранее система дисконтирования
отсутствовала).
Текст Методики в новой редакции доступен веб-сайте KASE по
http://www.kase.kz/files/normative_base/met_ocen_zb.pdf
[2011-08-25]