/KASE, 06.04.11/ - Решением Биржевого совета Казахстанской фондовой
биржи (KASE) от 31 марта 2011 года утвержден внутренний документ KASE
"Методика оценки ценных бумаг" (Методика) в новой редакции.
Необходимость введения новой редакции Методики обусловлена следующими
причинами:
- действующей редакцией Методики не установлен порядок оценки некоторых
видов ценных бумаг (например, МАОКАМ, облигаций международных финансовых
организаций);
- в соответствии с действующей редакцией Методики значения доходности
неиндексированных государственных ценных бумаг Республики Казахстан
(ГЦБ) со сроком до погашения свыше 1 460 дней определяются по данным
аукционов по размещению и/или доразмещению таких ГЦБ, что не позволяет
учитывать конъюнктуру вторичного рынка при их оценке, а также приводит
к переоценке или недооценке некоторых ценных бумаг этого вида;
- действующая редакция Методики предусматривает оценку "коротких"
ГЦБ с использованием уравнения логарифмического тренда, график
которого имеет стандартный вид, что в отдельных случаях не позволяет
рассчитать корректные значения рыночных цен таких ГЦБ;
- в соответствии с действующей редакцией Методики невозможен корректный
расчет рыночных цен корпоративных облигаций, которые имеют сложную
структуру и торгуются на бирже в "грязных" ценах (с учетом
начисленного, но не выплаченного интереса) или в "чистых" ценах
(без учета начисленного, но не выплаченного интереса), но без
возможности расчета торговой системой доходности по ним.
Кроме того, в действующую редакцию Методики многократно вносились
поправки, что значительно усложнило структуру документа.
В новую версию Методики внесены следующие основные изменения:
- изменен порядок группировки ГЦБ в целях их оценки;
- изменен порядок оценки неиндексированных ГЦБ;
- изменен подход к оценке корпоративных облигаций;
- изменены критерии, по которым осуществляется разделение акций на
ликвидные и неликвидные в целях их оценки;
- определен порядок оценки ценных бумаг, для которых такой порядок
ранее не предусматривался;
- изменены размеры дисконтов рыночных цен корпоративных облигаций
для целей их использования в качестве предмета операций
автоматического репо;
- откорректированы размеры дисконтов рыночных цен ГЦБ для целей их
использования в качестве предмета операций автоматического репо
в связи с изменением группировки ГЦБ.
В результате внесенных изменений:
- все неиндексированные ГЦБ (МЕККАМ, МЕОКАМ, МЕУКАМ и ноты Национального
Банка) объединены в одну группу, их оценка будет производиться на
основании значений доходности, которые получены путем аппроксимации
параметров сделок за 60 календарных дней до даты оценки;
- индексированные ГЦБ (МОИКАМ, МЕУЖКАМ и МУИКАМ) объединены в одну
группу, их оценка будет осуществляться на основании прогнозной
(по уровню инфляции) доходности к погашению;
- МАОКАМ выделены в отдельную группу, их рыночные цены будут
рассчитываться на основании значений доходности по сделкам за
последние 15 результативных дней, предшествующих дате оценки (при
отсутствии достаточного количества результативных дней - по значению
текущего купона ценной бумаги);
- порядок оценки муниципальных ГЦБ изменился, но остался аналогичным
порядку оценки корпоративных облигаций;
- порядок оценки иностранных (ИГЦБ) и ценных бумаг международных
финансовых организаций (ЦБ МФО) установлен аналогичным порядку
оценки корпоративных облигаций, выпущенных в соответствии с
законодательством иностранных государств;
- из Методики исключены критерии ликвидности акций, а для целей
рыночной оценки будут использоваться списки ликвидных и
неликвидных акций, формируемые согласно внутреннему документу
KASE "Методика определения показателей ликвидности ценных бумаг";
- корпоративные облигации оцениваются по цене лучших котировок
спроса (а не по доходности этих котировок, как ранее), при этом:
- облигации, которые торгуются в "чистых" ценах, оцениваются
ежедневно ("чистая" цена, определяемая по лучшим ценам спроса
раз в неделю, плюс накопленный на дату оценки интерес);
- облигации, которые торгуются в "грязных" ценах, оцениваются раз
в неделю по лучшим котировкам спроса.
Текст Методики будет опубликован на веб-сайте KASE по адресу
http://www.kase.kz/ru/normative_base в ближайшее время.
Методика направлена на согласование в Агентство Республики Казахстан
по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций
и будет введена в действие после согласования названным агентством
отдельным решением Правления с одновременным признанием утратившей
силу Методики в прежней редакции.
[2011-04-06]