ОПРОС - Прогноз доходности облигаций в Казахстане

/REUTERS, Алматы, Олжас Ауезов, 10.10.03/ - Трейдеры в Казахстане ждут краткосрочной стабилизации цен государственных облигаций, но опасаются снижения цен евробондов крупнейших банков из-за запрета их покупку местными пенсионными фондами. Согласно данным традиционного ежемесячного опроса Рейтер, проведенного в четверг и пятницу, большинство опрошенных трейдеров крупнейших банков считают, что доходность госбумаг будет стабильной в течение ближайшего месяца, но воздерживаются от дальнейших прогнозов. Доходность облигаций Минфина немного подросла в конце сентября благодаря значительному увеличению объемов заимствования, но трейдеры не уверены в том, что крупные выпуски продолжатся в течение длительного времени. "Каких-то макроэкономических предпосылок для этого нет, - сказал трейдер ABN AMRO Bank. - Видимо, кто-то в Минфине просто сказал, что надо привлекать больше средств". Минфин Казахстана, как правило, ограничивался небольшими займами и в течение двух лет стабильно снижал доходность своих бумаг в условиях фактического профицита бюджета. Минфин не комментирует свои действия на долговом рынке. Доходность нот Нацбанка, по мнению трейдеров, также стабилизируется в ближайшее время на фоне более выгодных предложений Минфина. В то же время, цены еврооблигаций крупнейших банков Казахстана - Казкоммерцбанка и ТуранАлема - могут снизиться из-за сокращения ликвидности. Нацбанк Казахстана в конце сентября запретил пенсионным фондам покупать облигации, выпущенные через специально созданные компании (SPV, special purpose vehicle), к которым относятся банковские евробонды, и обязал их продать уже купленные бумаги. По словам трейдеров, хотя активные продажи банковских евробондов еще не начались, сужение рынка уже сказалось на их ценах, и они рискуют снизиться еще больше. "Западные трейдеры активно ищут покупателей на евробонды (Казкоммерцбанка и ТуранАлема)", - сказал трейдер АТФБанка. "Они подросли в цене благодаря повышению рейтинга России, но могут откатиться назад, если пенсионные фонды начнут их сливать", - согласился с ним трейдер Казкоммерцбанка. Суверенные же еврооблигации, по словам участников рынка, напротив, могут вырасти в цене после того, как пенсионные фонды заменят ими проданные облигации банков. "Суверенные еврооблигации могут подскочить (в цене) до (уровня доходности) 3,0 процента даже после одной сделки", - считает трейдер АТФБанка. Ниже приведены прогнозы доходности различных инструментов (для нот Нацбанка и облигаций Минфина - средневзвешенная доходность на предстоящих аукционах, для корпоративных бумаг - средний показатель между спросом и предложением, в процентах годовых, на конец периода - месяц, три и полгода): ------------------------------------------------------ через 1 месяц 3 месяца 6 месяцев ----------------- ------------- --------- --------- Полугодовые (182/189 дней) ноты Нацбанка (доходность на последнем аукционе 24 сентября - 4,95% годовых) ABN AMRO Bank 5,25 - - АТФБанк 4,90-5,00 - - Казкоммерцбанк 4,90-5,00 5,00-5,20 5,00-5,20 Банк ТуранАлем 5,00 5,00 5,00 Банк ЦентрКредит 4,75-5,00 - - ----------------- ------------- --------- --------- Двухлетние МЕОКАМ (ГКО) (доходность на последнем аукционе 11 августа - 5,80% годовых) ABN AMRO Bank 5,90-6,00 - - АТФБанк 5,90 - - Казкоммерцбанк 6,00 6,00 6,00 Банк ТуранАлем 6,10 6,20 6,20 Банк ЦентрКредит 6,30-6,50 - - ----------------- ------------- --------- --------- Трехлетние МЕОКАМ (ГКО) (доходность на последнем аукционе 02 октября - 6,10% годовых) ABN AMRO Bank 6,10 - - АТФБанк 6,00 - - Казкоммерцбанк 6,20-6,30 6,20-6,30 6,20-6,30 Банк ТуранАлем 6,10 6,20 6,20 Банк ЦентрКредит 6,30-6,50 - - ----------------- ------------- --------- --------- Еврооблигации Казахстана с погашением в 2007 году АТФБанк 3,00 3,00 3,00 Казкоммерцбанк 3,80 3,80 3,80 Банк ТуранАлем 3,80 3,80 3,80 Банк ЦентрКредит 3,00-4,00 3,00-4,00 3,00-4,00 ----------------- ------------- --------- --------- Еврооблигации Kazkommerts International B.V. - 2007 г. АТФБанк 7,30-7,50 7,30-7,50 7,30-7,50 Казкоммерцбанк 7,00 7,00 7,00 Банк ТуранАлем 7,20 7,20 7,20 Банк ЦентрКредит 7,00 - - ----------------- ------------- --------- --------- Еврооблигации TuranAlem Finance B.V. - 2007 г. АТФБанк 7,70-7,90 7,70-7,90 7,70-7,90 Казкоммерцбанк 7,40 7,40 7,40 Банк ТуранАлем 7,40 7,40 7,40 Банк ЦентрКредит 7,40 - - ------------------------------------------------------ [2003-10-10]