Прогнозы и рекомендации аналитиков ИФД "RESMI" (Казахстан) на 10 декабря 2010 года

/ИРБИС, 10.12.10/ - АО "Инвестиционный Финансовый Дом "RESMI" (Алматы, ИФД "RESMI") предоставило ИРБИС обзор основных событий и своих инвестиционных идей и прогнозов на 10 декабря 2010 года. Аналитики ИФД "RESMI" обращают сегодня внимание инвесторов на следующие важные события на рынках: - Экспортная таможенная пошлина на нефть с 01 января 2011 года увеличивается в 2 раза, с нынешних $20 за тонну, до $40 за тонну. Казахстан планирует экспортировать в 2011 году порядка 73 млн. тонн нефти, что принесет порядка $2.9 млрд. таможенных сборов от ЭТП. Введение ЭТП негативно повлияло на казахстанские нефтяные компании во второй половине 2010 года. - Компания РД КМГ улучшает свою инвестиционную привлекательность в 2010 году. Совокупная добыча компании составила порядка 336 тыс. баррелей в сутки, что на 25% больше уровня добычи нефти в 2009 году. Компания увеличила свою базу активов в 2010 году путем приобретения месторождений НБК и СБС, созданием JV совместно с BG над проспектом White Bear в Северном Море, оффшорным проектом "Степной леопард", который компания получит вместе с МангистауМунайГаз. Компания очень активно действовала в этом году в рамках покупок активов, также провела успешную разведку на месторождении Лиман. CAPEX расходы компании в 2011 году увеличатся в 2 раза, и составят примерно US$ 600 млн. Также компания выступит как сервисная компания на месторождении Аккас, Сирия, совместно с корейской компанией KOGAS и национальной компанией Ирака. РД КМГ будет осуществлять исключительно добычу газа и продавать его по фиксированной цене правительству Ирака. Это позволит компании зарекомендовать себя на международном уровне, и получить международный опыт в бурении и добыче. Текущая рыночная капитализация компании US$ 8,4 млрд., тогда как мы считаем, что справедливая рыночная капитализация компании должна быть прядка US$ 12 млрд., то есть порядка 24 437 тенге за акцию. Основным фактором, который негативно отражается на стоимости компании, это неясные планы правительства по поводу экспортной пошлины на нефть в Казахстане и неясность налоговой нагрузки на компанию. Введение экспортных пошлин в виде US$ 20 за тонну, а далее и $40 за тонну, не содержит в себе ни привязки к цене на нефть на мировых рынках, ни еще какой-либо экономической формулировки или модели, как в случаях с роялти, рентным налогом или налогом на добычу полезных ископаемых. Эффективная ставка налогообложения увеличиться до 62% с текущих 55% при ЭТП в $40 за тонну. Начиная с начала июня, когда были опубликованы планы по введению ЭТП, капитализация компании начала неуклонно снижаться. Утвержденная 13 июля ЭТП, а в дальнейшем и планы по увеличению ЭТП, привнесли неясность на мировых рынках по поводу акций РД КМГ, и международные инвесторы стали избавляться от "непонятных" бумаг. То есть, акции компании начали терять инвестиционную привлекательность на международных рынках. В следствии понижении цен на акции РД КМГ на мировых рынках, акции РД КМГ находящиеся в портфелях казахстанских пенсионных фондов были переоценены, и как следствие пенсионные фонды начали терпеть убытки, что негативно отражается на инвестиционных доходах НПФ. Аналитики ИФД "RESMI" считают, что компания "Разведка Добыча "КазМунайГаз" серьезно недооценена по сравнению со своими международными коллегами. - Brookfield Office Properties - расширение портфеля недвижимости. Американская компания по недвижимости, Brookfield Office Properties, в рамках совей стратегии расширения портфеля недвижимости приобрела бизнес-центр в Хьюстоне за 321,5 миллионов долларов США у Goddard Investment Group. Brookfield Office Properties - одна из крупнейших американских компаний по недвижимости. Основным источником дохода являются арендные платежи, а также доходы от управления и девелопмента объектов коммерческой недвижимости. В рамках сделки, финансирование приобретения было частично осуществлено заемными средствами в размере 200 млн. долларов США по фиксированной ставке 4,97%, срок выплаты которого наступает в 2023 году. Ожидается, что дальнейшее осуществление стратегии компании по расширению портфеля недвижимости компании повлечет за собой соответствующий рост доходности по дивидендам до 6,25%. Аналитики ИФД "RESMI" дают следующие рекомендации инвесторам по бумагам казахстанских эмитентов: -------------------------------------------------------------------- Послед. Прогнозная. Up/down от Target RSI, Эмитент цена цена* текущей цены price** %*** ---------------- ------- ----------- ------------ ------- ----- Казкоммерцбанк 435 796 83,0% n/a 50,91 Халык банк 361 409 13,3% 474 56,00 Банк ЦентрКредит 588 1 218 107,1% 1 007 51,74 РД КМГ 17 850 24 895 39,5% 22 461 64,90 Казахтелеком 17 955 24 398 35,9% 27 611 75,15 -------------------------------------------------------------------- * Фундаментальная оценка ИФД "RESMI" на конец 2010 года ** Таргеты согласно консенсус прогнозу аналитиков, опрошенных Bloomberg *** Индекс относительной силы - индикатор технического анализа, определяющий силу тренда и вероятность его смены. Перекупленность/перепроданность - когда значение индикатора RSI ближе к отметке 100% / 0% - АО "Народный сберегательный банк Казахстана" оценивается ИФД "RESMI" как наиболе перспективный с точки зрения развития бизнеса финансовый институт в Казахстане. Аналитики видят рост акций банка до 409 тенге за акцию; - Акции АО "Банк ЦентрКредит" в долгосрочной перспективе аналитики ИФД "RESMI" оценивают перспективы роста бумаг банка до уровня 1 218 тенге; - Акции АО "Казахтелеком" выглядят наиболее привлекательными для инвестирования в долгосрочной перспективе. Аналитики ИФД "RESMI" полагают что, потенциал роста данных акций значительный и рекомендуют покупать простые акции эмитента. - АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз" активно консолидирует нефтегазовую отрасль в Казахстане, путем приобретения нефтедобывающих активов. Экспортирует около 80% добываемой нефти. Резервы компании составляют 5% от общих доказанных объемов запасов нефти в Казахстане. Данный материал носит исключительно информационный характер и не является предложением или рекомендацией совершать какие-либо сделки с ценными бумагами. Агентство "ИРБИС" не несет ответственности за мнения, высказанные в данном материале. [2010-12-10]