ОПРОС - Рынок ожидает доходность на аукционе МКМ Казахстана 28 апреля 5,65%

/REUTERS, Алматы, Алексей Калмыков, 25.04.03/ - Трейдеры в Казахстане без воодушевления восприняли долгожданное возвращение Минфина на рынок госбумаг, в один голос заявив, что выпуск шестимесячных МКМ (ГКО) на 1,0 миллиарда тенге не сможет решить проблему дефицита надежных тенговых инструментов, а доходность по нему будет близка к доходности трехмесячных нот Нацбанка. Опрошенные Рейтер в пятницу участники рынка прогнозируют доходность на объявленном в пятницу на 28 апреля аукционе в среднем на уровне 5,65 процента годовых, при этом разброс оценок составил от 5,52 до 6,0 процента. Последний аукцион облигаций Минфина состоялся 20 ноября 2002 года. Тогда Минфин продал пятилетние МЕОКАМ на 978,2 миллиона тенге со средневзвешенной доходностью 8,20 процента годовых. С тех пор доходность всех долговых бумаг в Казахстане снизилась, а дефицит тенговых инструментов только вырос, поскольку к проблеме размещения быстрорастущих активов банков и пенсионных фондов добавилась еще одна - рост курса тенге к доллару США. Решение Минфина, обещавшего вернуться на рынок только во втором полугодии 2003 года, все же провести аукцион в следующий понедельник, не вызвало эйфории на рынке. "Шестимесячными МЕОКАМ они вообще ничего не изменят", - считает трейдер крупной компании по управлению пенсионными активами. "Это не решение проблем, которые испытывает рынок", - вторит ему главный дилер Ситибанка Тимур Габбасов. "Один миллиард эмиссия, на шесть месяцев - это просто ничто. Объем операций в секторе автоматического репо на бирже доходит до 12-13 миллиардов тенге в день", - говорит он. По мнению участников рынка, доходность на аукционе вряд ли будет сильно отличаться от доходности нот Нацбанка и точно будет ниже текущей инфляции, составившей по итогам марта 7,1 процента в годовом выражении. Нацбанк в четверг разместил самые длинные из своих бумаг - трехмесячные - по 5,56 процента годовых. Большинство опрошенных трейдеров уверены, что Минфин, доходность облигаций которого в последнее время только снижалась, не будет изменять традиции и предлагать рынку премию. "Сложившаяся практика у Минфина - движение в одну сторону, снижается ставка - значит, снижается", - сказал один из трейдеров. Последний аукцион аналогичных выпускаемым в понедельник бумаг - шестимесячных МКМ - состоялся более года назад, 5 марта 2002 года. Тогда Минфин привлек около 0,5 миллиарда тенге под 5,52 процента годовых. В конце ноября 2002 года Минфин вновь предложил рынку эти бумаги на 500 миллионов тенге, однако счел цены неприемлемыми и признал аукцион несостоявшимся. Трейдеры считают, что на этот раз интерес к аукциону будет обеспечен исключительно за счет обязательств первичных дилеров. "Маразм полный. Банки, которые вынуждены это покупать, будут брать", - сказал один из участников рынка. И все же большинство опрошенных приветствовали возвращение Минфина на рынок и предпочли не сгущать краски. "Будем надеяться, что это первая ласточка. Будем ждать", - сказал трейдер крупного банка. [2003-04-25]