/ИРБИС, 27.03.03/ - 20 февраля 2003 года ОАО "Казкоммерц Секьюритиз"
(Алматы) присвоило ЗАО "КазТрансОйл" (Астана), облигации которого
торгуются в официальном списке ценных бумаг Казахстанской фондовой
биржи (KASE) категории "А", рейтинг на уровне "А" со стабильным
прогнозом, оценив таким образом способность компании отвечать по своим
финансовым обязательствам.
Согласно отчету о присвоении рейтинга, предоставленному ИРБИС для
публикации, оценка отражает высокую способность компании своевременно
и полностью выполнять свои долговые обязательства вне зависимости от
коммерческих, финансовых и экономических условий.
В рейтинговом отчете говорится, что последние три года ЗАО "КазТрансОйл"
(далее КТО) демонстрирует устойчивый рост основных производственных и
финансовых показателей. Грузооборот нефти увеличился с 19 млн тонн. км.
в 2000 году до 24 млн тонн. км. в 2002 году. Объем выручки в 2001 году
вырос на 22%. "Мы также ожидаем увеличение объема выручки в 2002 году
по сравнению с 2001 годом на 12%", - пишет ОАО "Казкоммерц
Секьюритиз".
В настоящий момент компания обладает разветвленной системой
магистральных нефтепроводов общей протяженностью более 6 400
километров. Кроме того, КТО разрабатывает ряд проектов, направленных на
оптимизацию транспортных маршрутов, в частности, строительство
трубопроводов Кумколь-Аральск-Атырау и Кенкияк-Атырау. Осуществление
этих проектов приведет к объединению всех магистральных трубопроводов
в единую систему, что существенно сократит транспортные расходы и
увеличит грузооборот внутри Казахстана.
Существующая система регулирования тарифов на услуги КТО позволяет
покрывать затраты на прокачку нефти, при этом влияние мировых цен на
нефть не является определяющим фактором при установлении тарифов.
В 2002 году общий объем добычи углеводородов в Казахстане составил
около 47 млн тонн. При этом КТО обеспечило транспортировку примерно
65% нефти от общего объема добычи. С прогнозируемым ростом добычи
нефти в Казахстане КТО увеличит объем транспортировки к 2010 году по
внутренним и экспортным трубопроводам до 70 млн тонн.
С вводом в строй Каспийского Трубопроводного Консорциума (КТК)
ожидается в краткосрочной перспективе некоторое снижение доли КТО на
рынке услуг по транспортировке нефти. Однако в долгосрочном периоде
доля компании на рынке будет увеличиваться ввиду общего роста объема
добычи в Казахстане, а также введения компанией в строй новых мощностей
по транспортировке нефти.
Реализация проектов по объединению всех магистральных трубопроводов
компании и поддержке их в должном техническом состоянии требует
значительных капиталовложений. Специалисты ОАО "Казкоммерц
Секьюритиз" полагают, что КТО будет привлекать часть средств,
необходимых для увеличения мощностей, реконструкции и модернизации
магистральных трубопроводов, за счет внешних заимствований, что
увеличит долговую нагрузку на компанию.
На экспортные возможности КТО оказывают влияние транзитные квоты,
устанавливаемые Россией. Увеличение экспортной квоты для казахстанской
нефти с 17,5 млн тонн до 19,5 млн тонн нефти в 2003 году является
дополнительным фактором, который позитивно отразится на операционной
деятельности компании.
Обосновывая стабильный прогноз рейтинга, ОАО "Казкоммерц Секьюритиз"
пишет, что нефтегазовая отрасль остается приоритетной в Казахстане по
инвестиционной привлекательности. На основании имеющихся прогнозов о
росте добычи нефти в республики возникает необходимость увеличения
количества экспортных маршрутов и сокращения расходов по доставке
нефти.
КТО как ведущий оператор по транспортировке нефти в Казахстане
разрабатывает ряд проектов по оптимизации транспортных маршрутов как
внутри страны, так и за ее пределами. Ввод в эксплуатацию трубопровода
Кенкияк-Атырау позволит напрямую поставлять к трубопроводу Атырау-
Самара нефть, добываемую в Актюбинском регионе, что обусловит
существенное увеличение доходов компании.
Ввод в строй экспортного нефтепровода КТК по мнению специалистов ОАО
"Казкоммерц Секьюритиз" существенно не отразится на финансовых
показателях и перспективах КТО ввиду конкретной приуроченности КТК к
определенной группе месторождений.
"Мы полагаем, что активное совершенствование КТО своей тарифной
политики позволит компании сохранить лидирующее положение в
ближайшей перспективе", - говорится в рейтинговом отчете.
Кроме рейтинга эмитента ОАО "Казкоммерц Секьюритиз" присвоило
рейтинги облигациям КТО:
- внутренним первой эмиссии (KZ73LAONAA35; торговый код KASE -
KZTOb; $100; $30,0 млн; 23.10.00 - 23.10.03; полугодовой купон 9,0%
годовых) - "А";
- евронотам главного необеспеченного долга первой эмиссии
(XS0132391938; KZTOe1; $150,0 млн; 06.07.01 - 06.07.06; полугодовой
купон 8,5% годовых) - "А-".
Оригинальная версия рейтингового отчета ОАО "Казкоммерц Секьюритиз" по
ЗАО "КазТрансОйл" сегодня опубликована на веб-сайте KASE по
http://www.kase.kz/emitters/rt_kkb/kzto_rt.pdf.
Шкала рейтингов, используемая ОАО "Казкоммерц Секьюритиз", во многом
похожа на шкалу Standard & Poor's. Группа рейтингов "А" (ААА, АА и А)
означает высокую способность эмитента к исполнению финансовых
обязательств, группа "В" (ВВВ, ВВ и В) - достаточную способность при
наличии чувствительности к неблагоприятным экономическим и финансовым
условиям. Кредитные рейтинги группы "С" (ССС, С и С) означают, что в
настоящее время компания находится в неблагоприятной ситуации, однако
исполнение ею финансовых обязательств продолжается. Кредитный рейтинг
"SD" означает избирательное невыполнение компанией отдельных видов
финансовых обязательств, а рейтинг "D" - невыполнение всех финансовых
обязательств. Шкала предусматривает промежуточные градации ("+" и "-"), а
также использование прогноза рейтингов, который, по словам сотрудников
ОАО "Казкоммерц Секьюритиз", отражает возможность изменения рейтингов
или их стабильность в ближайшее время.
До настоящего времени оценку от ОАО "Казкоммерц Секьюритиз" получили:
- ОАО "Каражанбасмунай" (Актау) - "ВВ"/стабильный, облигационный
рейтинг - "ВВ-" (20.11.02);
- Hurricane Hydrocarbons Ltd. (головной офис - Калгари, Аьберта,
Канада) - "ВВВ"/позитивный, рейтинг 12%-х облигаций - "ВВВ"
(20.11.02);
- ОАО "Жайремский ГОК" (Жайрем Карагандинской обл.) -
"В"/стабильный (15.01.03), облигационный рейтинг - на рассмотрении.
[2003-03-27]