S&P пересмотрело прогноз по рейтингам АО "Национальная компания "КазМунайГаз" на "Стабильный", рейтинги подтверждены на уровне "ВВВ-/kzAA"
13.05.09 11:42
/Standard & Poor's, Москва, 12.05.09, перевод с английского Standard &
Poor's/ - Рейтинговая служба Standard & Poor's пересмотрела прогноз
изменения рейтингов нефтегазового холдинга АО "Национальная компания
"КазМунайГаз" (КМГ), на 100% принадлежащего Правительству Республики
Казахстан, с "Негативного" на "Стабильный" - вслед за аналогичным
решением по суверенным рейтингам Правительства Казахстана.
Одновременно были подтверждены долгосрочный кредитный рейтинг "ВВВ-"
и рейтинг по национальной шкале "kzAA".
Рейтинг КМГ построен по принципу "сверху вниз", отражает суверенный
рейтинг по обязательствам в иностранной валюте и на одну ступень ниже
рейтинга по обязательствам в национальной валюте Правительства
Республики Казахстан (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте:
ВВВ-/Стабильный/А-3; рейтинг по обязательствам в национальной валюте:
ВВВ/Стабильный/А-3; рейтинг по национальной шкале: kzAAA).
КМГ является эксклюзивным агентом правительства в стратегическом,
жизненно важном для страны нефтегазовом секторе и имеет доли почти во
всех крупных нефтедобывающих активах в Казахстане. Политика
правительства направлена на усиление роли государства в отрасли, что
увеличивает вероятность предоставления государством своевременной
чрезвычайной поддержки КМГ.
"Поэтому мы полагаем, что вероятность оказания экстренной поддержки КМГ
в случае возникновения трудностей по-прежнему может оцениваться как
высокая", - заявил кредитный аналитик Standard & Poor's Андрей Николаев.
Разница между рейтингом КМГ и суверенным рейтингом по обязательствам
в национальной валюте отражает отсутствие государственных гарантий по
большей части задолженности КМГ и относительно более слабые
характеристики собственной кредитоспособности компании, которую мы
оцениваем на уровне "ВВ".
Вертикальная интеграция и закрепленный на законодательном уровне
привилегированный доступ к новым нефтяным и газовым месторождениям в
Казахстане - позитивные факторы кредитоспособности компании.
К числу основных негативных факторов, сдерживающих рейтинг КМГ,
относятся ее амбициозная инвестиционная политика, растущий долг,
опосредованный доступ к денежным потокам совместных предприятий и тот
факт, что качество активов, в которых компании принадлежит контроль, ниже
среднего уровня.
Объем долга должен увеличиться еще больше. Это ожидаемое увеличение
долга частично компенсируется тем, что долг компании имеет
среднесрочный и долгосрочный характер и благоприятную структуру
обязательств, предполагающих ограниченный регресс на КМГ или
отсутствие регресса на нее и ее дочерние компании. Кроме того,
положительное влияние на показатели КМГ должно оказать ожидаемое
получение долгосрочного кредита в размере 5 млрд долл. от китайских
банков.
Вместе с тем высокий риск для характеристик собственной
кредитоспособности компании возникает в связи с тем, что значительная
часть ее крупных запасов денежных средств размещена в казахстанских
банках. Мы полагаем, что эти средства могут оказаться не в полной мере
доступными для дальнейших капиталовложений или сокращения долга.
По состоянию на 31 марта 2009 г. краткосрочный долг компании составлял
1,4 млрд долл. по сравнению с 2,6 млрд долл. денежных средств на уровне
материнской группы и 4,4 млрд долл. на уровне дочерних компаний.
Прогноз "Стабильный" по рейтингу КМГ повторяет аналогичный прогноз по
суверенному рейтингу Казахстана и отражает наше ожидание, что рейтинги
КМГ будут изменяться в соответствии с изменениями суверенных рейтингов.
Рейтинг КМГ по обязательствам в национальной валюте будет на одну
ступень ниже суверенного рейтинга по обязательствам в национальной
валюте, а его рейтинг по обязательствам в иностранной валюте не может
превышать суверенный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте.
Наша оценка собственных характеристик кредитоспособности КМГ
учитывает амбициозные планы КМГ в области приобретения активов и
инвестиций.
"Изменение характеристик собственной кредитоспособности КМГ будет в
значительной степени обусловлено показателями финансового рычага и
ликвидности", - подчеркнул г-н Николаев.
Мы будем тщательно отслеживать способность компании использовать
денежные средства, размещенные в казахстанских финансовых
организациях, для сокращения долга и финансирования капиталовложений,
а также уровень обеспеченного долга на балансе компании. Поскольку КМГ -
крупнейшая казахстанская компания, связанная с государством, мы не
ожидаем, что она будет подвержена институциональным рискам, связанным
с централизованной системой управления в стране и отсутствием
прецедентов передачи власти, в большей степени, чем это уже учтено в
суверенном рейтинге Казахстана.
Статьи, относящиеся к теме публикации:
Прогноз по рейтингам Республики Казахстан изменен на "Стабильный" ввиду
снижения рисков условных обязательств, связанных с банковским сектором;
рейтинги подтверждены // RatingsDirect. 8 мая 2009 г.
Для получения более подробной информации:
Андрей Николаев, Москва, 7 (495) 783-41-31
Карл Нитвельт, Париж, 33 (1) 44- 20-67-51
Адреса электронной почты аналитиков:
Andrey_Nikolaev@standardandpoors.com
karl_nietvelt@standardandpoors.com
CorporateFinanceEurope@standardandpoors.com
[2009-05-13]