АНАЛИЗ: В августе 2008 года вторичный рынок ГЦБ автивизировался на фоне снижения цен на казахстанском фондовом рынке

/ИРБИС, Руслан Дзюбайло, 26.09.08/ - В августе 2008 года на Казахстанской фондовой бирже (KASE) в секторе купли-продажи ГЦБ, включая размещения, зарегистрировано 193 сделки на общую сумму 84 552,7 млн тенге (эквивалент 704,8 млн долларов США), что составило 2,0 % от всего биржевого оборота месяца (в июле - 1,4 %). Относительно июля 2008 года оборот сектора вырос в 2,1 раза. Относительно августа 2007 года оборот снизился в 2,2 раза в тенговом и 2,1 раза в долларовом выражениях. Минфин в августе провел 5 аукционов, в ходе которых разместил облигаций на рекордные 45,1 млрд тенге. 06 августа состоялся первый в августе аукцион по размещению государственных краткосрочных казначейских обязательств Министерства финансов МЕККАМ-6 выпуска 182 (KZK1KM061824, MKM006_0182; 100 тенге, 06.08.08 - 06.02.09, actual/ actual). Предметом торга выступала цена облигаций. Изначально планировалось привлечь облигации суммарной номинальной стоимостью 5 000,0 млн тенге. В торгах приняли участие 6 первичных дилеров, подавших 11 лимитированных активных заявок. Общий объем заявок (объем спроса) составил 24 664,0 млн тенге (510,9 % от предложенного объема облигаций). Доходность варьировала от 6,60 % годовых до 7,50 % годовых, составив в средневзвешенном выражении 7,0705 % годовых. По итогам торга эмитент провел отсечение по цене 96,6386 % (6,8999 % годовых), удовлетворив заявки на 4 836,3 млн тенге (100,0 % от предложенного объема облигаций). 13 августа состоялся аукцион по размещению государственных среднесрочных казначейских обязательств Министерства финансов МЕОКАМ-24 выпуска 73 (KZK2KY020735, MOM024_0073; 1 000 тенге, 13.08.08 - 13.08.10, 30/360). Предметом торга выступала ставка купона облигаций. Изначально планировалось привлечь облигации на 7 000,0 млн тенге. В торгах приняли участие 6 первичных дилеров, подавших 12 активных заявок. Общий объем заявок (объем спроса) составил 11 070,0 млн тенге (158,1 % от предложенного объема облигаций). Доходность варьировала от 7,95 % годовых до 9,50 % годовых, составив в средневзвешенном выражении 8,10 % годовых. По итогам торга эмитент установил ставку купона на уровне 8,00 % годовых, удовлетворив тем самым заявки на 7 000,0 млн тенге (100,0 % от предложенного объема облигаций). 20 августа состоялся очередной аукцион по размещению государственных среднесрочных казначейских обязательств Министерства финансов. На этот раз это уже были МЕОКАМ-36 выпуска 66 (KZK2KY030668, MOM036_0066; 1 000 тенге, 20.08.08 - 20.08.11, 30/360). Предметом торга выступала ставка купона облигаций. Изначально планировалось привлечь облигации на 9 000,0 млн тенге. В торгах приняли участие 14 первичных дилеров, подавших 31 активную заявку. Общий объем заявок (объем спроса) составил 24 623,0 млн тенге (273,6 % от предложенного объема облигаций). Доходность варьировала от 8,00 % годовых до 11,00 % годовых, составив в средневзвешенном выражении 8,69 % годовых. По итогам торга эмитент установил ставку купона на уровне 8,50 % годовых, удовлетворив тем самым заявки на 9 000,0 млн тенге (100,0 % от предложенного объема облигаций). 26 августа состоялся повторный аукцион размещавшихся ранее государственных среднесрочных казначейских обязательств Министерства финансов МЕОКАМ-24 выпуска 73 (KZK2KY020735, MOM024_0073; 1 000 тенге, 13.08.08 - 13.08.10, 30/360). Предметом торга выступала чистая цена облигаций. Изначально планировалось привлечь облигации на 5 000,0 млн тенге. В торгах приняли участие 6 первичных дилеров, подавших 13 активных заявок. Общий объем заявок (объем спроса) составил 18 000,0 млн тенге (360,0 % от предложенного объема облигаций). Доходность варьировала от 8,00 % годовых до 8,50 % годовых, составив в средневзвешенном выражении 8,1680 % годовых. По итогам торга эмитент установил ставку купона на уровне 8,00 % годовых, удовлетворив тем самым заявки на 13 333,3 млн тенге (266,7 % от предложенного объема облигаций). 20 августа состоялся повторный аукцион по размещению государственных среднесрочных казначейских обязательств Министерства финансов МЕОКАМ-36 выпуска 66 (KZK2KY030668, MOM036_0066; 1 000 тенге, 20.08.08 - 20.08.11, 30/360). Предметом торга выступала чистая цена облигаций. Изначально планировалось привлечь облигации на 5 000,0 млн тенге. В торгах приняли участие 16 первичных дилеров, подавших 26 активных заявок. Общий объем заявок (объем спроса) составил 27 726,0 млн тенге (555,4 % от предложенного объема облигаций). Доходность варьировала от 8,49 % годовых до 9,00 % годовых, составив в средневзвешенном выражении 8,6234 % годовых. По итогам торга эмитент установил ставку купона на уровне 8,4950 % годовых, удовлетворив тем самым заявки на 10 919,2 млн тенге (218,4 % от предложенного объема облигаций). Вслед за первичным рынком активизировался и вторичный рынок. Следует отметить интерес участников к более длинным, но при этом не самым высокодоходным бумагам Министества Финансов. С одной стороны это объясняется повышенной эмиссионной активностью последнего в августе, а сдругой стороны - так называемым "бегством в качество", когда инвесторы, обеспокоенные беспрецедентным падением казахстанского и мирового рынков предпочитают инвестировать в безрисковые инструменты, несмотря даже на их отрицательную реальную доходность. Подтверждением повышенного спорса на такие бумаги служит повышенная активность на длинных бумагах Минимстества финансов, а также снижение средневзвешенной доходности по ним (смотри таблицу ниже). Статистические показатели вторичного рынка казахстанских ГЦБ в августе и структура оборота приводятся в таблице (в скобках - сопоставимые показатели предыдущего месяца). --------------------------------------------------------------------------------- Доходностьк погашению для покупателя, % год. Срок до -------------------------------------------- Объем, млн погашения, мини- макси- по послед- средне- тенге по рын. Число дней мальная мальная ней сделке взвешенная стоимости сделок ----------- -------- -------- ----------- -------------- ---------------- ------- Дисконтные ГЦБ (KZT): МЕККАМ, ноты Нацбанка - 16,4 % (41,5 %) рынка --------------------------------------------------------------------------------- менее 8 6,50 6,50 6,50 6,50 (4,00) 299,8 1 15 - 28 5,76 5,76 5,76 5,76 (5,76) 996,1 2 64 - 91 6,08 6,15 6,15 6,14 (6,15) 4 742,5 4 182 - 364 7,89 7,89 7,89 7,89 (7,30) 431,8 1 ----------- -------- -------- ----------- -------------- ---------------- ------- Итого 6470,2(6840,4) 8(14) ----------- -------- -------- ----------- -------------- ---------------- ------- Купонные ГЦБ (KZT): МЕОКАМ, МЕУЖКАМ, МУИКАМ, МЕУКАМ - 83,6 % (58,5 %) рынка --------------------------------------------------------------------------------- менее 730 6,63 10,31 6,63 8,32 (8,27) 2 165,8 14 731 - 1095 7,70 8,83 8,47 8,19 (8,96) 9 777,0 48 1461 - 1825 5,50 14,50 5,50 13,42 (19,01) 232,2 2 1826 - 2190 5,50 17,88 17,66 11,76 (8,94) 7 830,6 24 более 2191 5,50 19,96 5,50 9,66 (17,89) 12 950,1 44 ----------- -------- -------- ----------- -------------- ---------------- ------- Итого 32955,8(9638,5) 132(48) ----------- -------- -------- ----------- -------------- ---------------- ------- ВСЕГО 39426,0(16478,9) 140(72) --------------------------------------------------------------------------------- Доля биржевого оборота в общем объеме сделок купли-продажи казахстанского вторичного рынка ГЦБ в августе составила 75,3 % (в июле - 71,3 %). [2008-09-26]