США: хорошее время для корпоративных бондов

/REUTERS, 21.11.02/ - Текущая неделя на американском долговом рынке должна поставить двухмесячный рекорд по количеству выпущенных облигаций, которые предлагаются инвесторам, страдающим от отсутствия высокодоходных финансовых инструментов. Среди 34 компаний, которые на этой неделе вышли или выходят на долговой рынок, можно назвать International Business Machines , крупнейшего в мире производителя компьютеров, банковскую группу J.P. Morgan Chase & Co. и финансовое подразделение крупнейшего в мире автопроизводителя General Motors Corp . Общий объем размещения на этой неделе должен составить $15 миллиардов. В условиях, когда ставки по американским казначейским обязательствам находятся на 40-летних минимумах, а ставки на денежном рынке составляют около одного процента, инвесторы гораздо охотнее покупают более рискованные инструменты, такие, как корпоративные облигации. Только в среду объем размещения бондов компаний составил $5 миллиардов. "Интерес инвесторов к риску и по облигациям, и по акциям, повернулся на 180 градусов по сравнению с началом октября. Перевес негативного отношения ушел в прошлое", - сказал Питер Палфри, который занимается размещением средств для компании Loomis, Sayles & Co. из Бостона. При этом инвесторы уже готовы к более низким ставкам и более высоким ценам, естественно, с учетом кредитного риска заемщиков. По данным банка Merrill Lynch, с 10 октября средняя разница в процентных ставках между американскими казначейскими обязательствами и облигациями первоклассных заемщиков снизилась на 0,62 процентного пункта до 2,05 процента. Разница в доходности между облигациями Минфина США и так называемыми "бросовыми облигациями" (junk bonds) сократилась на 1,56 процентного пункта до 9,41 процентного пункта. "Похоже, что процентные ставки в ближайшие месяцы расти не будут. Это хорошее время для компаний, чтобы занимать", - говорит Том Поличински, который разместил $1,1 миллиарда для компании Fort Washington Investment Advisors из Цинциннати. Интерес инвесторов к рискованным вложениям возрос после того, как Федеральная резервная система снизила 6 ноября основную процентную ставку на 50 базисных пунктов. Кроме того, последние две недели были отмечены рядом хороших новостей для крупных уважаемых заемщиков, которые повысили интерес к их займам. Рейтинговое агентство Moody's подтвердило рейтинг для второго в США автопроизводителя Ford Motor Co. . Компания Household International Inc., занимающаяся потребительским кредитованием, согласилась быть поглощенной одной из крупнейших в мире банковских групп HSBC Holdings Plc . Household Finance в среду разместила облигации на $1,25 миллиарда с доходностью на 2,5 процентного пункта превышающей доходность облигаций Казначейства. Сразу после начала торгов спред сузился до 2,07 процентного пункта, что свидетельствует об очень высоком спросе со стороны инвесторов. Также в среду IBM продала облигации на $2 миллиарда, в том числе, $600 миллионов 30-летних облигаций, доходность которых лишь на 1,1 процента превышала доходность казначейских обязательств. В начале октября разница в доходности аналогичных обязательств IBM была на 0,5 процентного пункта больше. Однако активность на рынке новых выпусков должна упасть сразу после Дня благодарения, который приходится на последний четверг ноября, и сойти на нет в декабре в преддверии рождественских праздников. Кроме того, некоторые инвесторы уже начинают проявлять определенную осторожность. По их мнению, корпоративные облигации будут показывать на рынке более интересную динамику, чем казначейские обязательства, если экономика будет чувствовать себя нормально, акции расти, а процентные ставки повышаться. Но в то же время, при росте ставок цены облигаций будут падать, а это уменьшит общий доход от инвестиций в облигации. [2002-11-21]