Fitch: расширение трубопроводной сети в Казахстане, вероятно, окажет воздействие на кредитоспособность компаний
22.08.08 11:22
/Fitch Ratings, Лондон, 21.08.08, перевод с английского Fitch Ratings/ -
Fitch Ratings отмечает, что операторы нефте- и газопроводов в Казахстане
в ближайшие пять лет намерены осуществить интенсивные инвестиционные
программы, чтобы воспользоваться благоприятными фундаментальными
факторами в нефтегазовой отрасли и спросом со стороны быстро растущей
казахстанской экономики. Воздействие этих программ на кредитоспособность
компаний будет более выраженным в краткосрочной перспективе, однако
в долгосрочном плане может быть ограниченным в зависимости от того,
каким образом будет осуществляться финансирование этих проектов.
КазТрансГаз ("КТГ", рейтинг "BB"/прогноз "Стабильный"), национальный
оператор газопроводов в Казахстане, увеличивает планы капиталовложений
и намерен инвестировать свыше 8 млрд. долл. в сооружение трех
трубопроводов, включая газопровод Запад-Юг, газопровод в Китай
и Прикаспийский газопровод. Национальный оператор нефтепроводов
в Казахстане КазТрансОйл ("КТО", рейтинг "BBB-"/прогноз "Стабильный")
в свою очередь намерен инвестировать свыше 2 млрд. долл. в строительство
двух новых трубопроводов, в том числе по маршруту Кенкияк-Кумколь
(который соединит запад Казахстана с Китаем), а также нефтепровод
между Кашаганским нефтяным месторождением и новым экспортным терминалом
в Каспийском море. Кроме того, консорциум, эксплуатирующий трубопровод
КТК (Каспийский трубопроводный консорциум), рассматривает возможность
увеличения пропускной способности трубопровода, которое оценивается
приблизительно в 2,5 млрд. долл.
"В то время как реализация проектов строительства и расширения,
о которых объявили операторы нефте- и газопроводов в Казахстане,
окажет давление на кредитоспособность компаний в краткосрочной
перспективе, воздействие роста капвложений в среднесрочной и
долгосрочной перспективе, вероятно, будет сдержанным за счет гибкости
операторов в плане имеющихся вариантов привлечения финансирования", -
отмечает Ангелина Валавина, директор в аналитической группе Fitch
по энергетике, коммунальным предприятиям и регулированию.
Прежде всего, важным инструментом привлечения средств в регионе
становится финансирование, привлекаемое без права регресса, как
показал пример привлечения КТО финансирования для сооружения
трубопровода Кенкияк-Кумколь. КТГ в настоящее время также ведет
переговоры об организации финансирования для строительства
газопровода в Китай своим партнером по СП CNPC без регресса на КТГ.
Кроме того, ожидается, что, с учетом их социальной и политической
значимости, некоторые проекты будут частично или полностью
финансироваться государством, например, строительство КТГ
газопровода Запад-Юг, который соединит газодобывающие западные
районы Казахстана с основным газопотребляющим регионом на юге и,
таким образом, обеспечит энергетическую независимость страны.
Помимо этого, строительство ряда трубопроводов зависит от получения
гарантированных контрактов на транспортировку. Такой подход
рассматривается КТК применительно к повышению пропускной способности
своего трубопровода, где он намерен предоставлять услуги по транспортировке
на условиях "отгрузи или плати". Еще одним примером являются планы КТГ
увеличить тарифы на транзит газа и обеспечить контракты на транспортировку
газа с ОАО Газпром (рейтинг "BBB"/прогноз "Стабильный") в рамках
строительства Прикаспийского газопровода.
В сочетании эти факторы могут сгладить отрицательное воздействие крупных
инвестиций на финансовые позиции казахстанских операторов нефте- и
газопроводов, хотя и с временным лагом. Тем не менее, с учетом меньших
масштабов этих компаний (включая КТГ и КТО), их руководству следует
применять консервативный и дисциплинированный подход к управлению
капиталовложениями. Fitch продолжит отслеживать условия финансирования
трубопроводных проектов, а также перерасход средств и/или задержки
в реализации проектов, которые, если они будут иметь место, окажут
отрицательное воздействие на финансовые позиции этих компаний.
Контакты:
Ангелина Валавина, Лондон, тел.: +44 20 7682 7383
Валентина Горюнова, Москва, тел.: +7 495 956 7096
Эндрю Стил, Лондон, тел.: +44 20 7862 4086
Контакты для прессы:
Алла Измайлова, Москва, тел.: + 7 495 956 9901/9903,
alla.izmailova@fitchratings.com
[2008-08-22]