АНАЛИЗ: В 2007 году сумма госдолга Казахстана, выпущенного в виде ГЦБ, снизилась в номинальном выражении на 208,7 млрд тенге или на $1 313,2 млн

/ИРБИС, Руслан Дзюбайло, Раушан Тундыбаева, 18.01.08/ - В 2007 году сумма государственного долга Казахстана, выпущенного в виде государственных ценных бумаг (ГЦБ), включая муниципальные облигации, снизилась в номинальном выражении (без учета купонных выплат) в текущих ценах на 208,7 млрд тенге или на 1 313,2 млн долларов США. К такому заключению пришли специалисты ИРБИС в результате анализа собственных баз данных. В нижеследующей таблице представлена более детальная информация. ------------------------------------------------------------------------------ Сумма и структура долга ------------------------------ Изменение на 31.12.07 на 31.12.06 за анализируе- -------------- -------------- мый период в млрд доля, в млрд доля, --------------- Эмитент KZT % KZT % млрд KZT % ----------------------------- ------- ----- ------- ----- -------- ----- Национальный Банк 235,203 31,2 535,010 55,6 -299,807 -56,0 ----------------------------- ------- ----- ------- ----- -------- ----- Министерство финансов 515,011 68,4 422,656 44,0 +92,355 +21,9 из них внутренние ГЦБ 515,011 68,4 378,206 39,3 +136,805 +36,2 из них евроноты - - 44,450 4,6 -44,450 - ----------------------------- ------- ----- ------- ----- -------- ----- Муниципальные органы 2,702 0,4 3,958 0,4 -1,257 -31,7 в т.ч. акимат Астаны - - 1,112 0,1 -1,112 - в т.ч. акимат Атырауской обл. 2,702 0,4 2,846 0,3 -0,145 -5,1 ----------------------------- ------- ----- ------- ----- -------- ----- ВСЕГО 752,915 100,0 961,624 100,0 -208,709 -21,7 в т.ч. внутренний долг 752,915 100,0 917,174 95,4 -164,259 -17,9 в т.ч. внешний долг - - 44,450 4,6 -44,450 - ------------------------------------------------------------------------------ Оценка эквивалентов на 31.12.07 проведена по курсу 120,30 тенге за доллар, на 31.12.06 - по курсу 127,00. Поэтому данные в таблице отражают динамику, складывающуюся, кроме всего прочего, и от курсовой разницы. Аналогичные данные в долларах США выглядят следующим образом. ------------------------------------------------------------------------------ Сумма и структура долга ------------------------------ Изменение на 31.12.07 на 31.12.06 за анализируе- -------------- -------------- мый период в млн доля, в млн доля, --------------- Эмитент USD % USD % млн USD % ----------------------------- ------- ----- ------- ----- -------- ----- Национальный Банк 1 955,1 31,2 4 212,7 55,6 -2 257,5 -53,6 ----------------------------- ------- ----- ------- ----- -------- ----- Министерство финансов 4 281,1 68,4 3 328,0 44,0 +953,1 +28,6 из них внутренние ГЦБ 4 281,1 68,4 2 978,0 39,3 +1 303,1 +43,8 из них евроноты - - 350,0 4,6 -350,0 - ----------------------------- ------- ----- ------- ----- -------- ----- Муниципальные органы 22,5 0,4 31,2 0,4 -8,7 -27,9 в т.ч. акимат Астаны - - 8,8 0,1 -8,8 - в т.ч. акимат Атырауской обл. 22,5 0,4 22,4 0,3 +0,1 +0,2 ----------------------------- ------- ----- ------- ----- -------- ----- ВСЕГО 6 258,6 100,0 7 571,8 100,0 -1 313,2 -17,3 в т.ч. внутренний долг 6 258,6 100,0 7 221,8 95,4 -963,2 -13,3 в т.ч. внешний долг - - 350,0 4,6 -350,0 - ------------------------------------------------------------------------------ Согласно данным, которыми располагает ИРБИС, объем выпуска ГЦБ Национального Банка в 2007 году по суммам размещения составил 4 252,1 млрд тенге (в 2006 году - 3 827,0 млрд тенге). При этом эмитент погасил обязательств на сумму 4 588,1 млрд тенге (3 463,7 млрд тенге). Таким образом, сальдо нетто-заимствования Нацбанка на рынке ГЦБ в анализируемом периоде составило минус 336,0 млрд тенге (соответствующий показатель 2006 года - плюс 363,3 млрд тенге). Знак "минус" в показателе сальдо означает, что указанная сумма была изъята из бюджета эмитента и осталась у инвесторов, знак "плюс" - на указанную сумму эмитент занял больше, чем погасил. До августа 2007 года денежно-кредитная политика Национального Банка была нацелена на стерилизацию рынка от избыточной ликвидности в целях удержания инфляции. Cальдо нетто-заимствования головного банка страны в этот период составило плюс 301,1 млрд тенге. Однако события августа внесли существенные корректировки в монетарную политику регулятора. Если до этого основной задачей являлось сдерживание темпов инфляции на относительно низком уровне, то теперь основным направлением его деятельности стало недопущение кризиса ликвидности внутри страны и "амортизация ударов" по экономике Казахстана. Отток депозитов населения из банков, грозивший серьезными последствиями для финансовой системы страны, вынудил Нацбанк через рынок нот провести инъекцию 316,1 млрд тенговой ликвидности в этот месяц (за август и сентябрь депозиты снизились на 3,2 %). Далее объемы добавления денежной массы через работу с нотами снижались, однако по- прежнему оставались на довольно высоком уровне (в сентябре - 138,4 млрд тенге, в октябре - 123,0 млрд тенге). В итоге за последние пять месяцев 2007 года Национальный банк "выплеснул" на рынок рекордные 637,1 млрд тенге (эквивалент $5,28 млрд). Это, наряду с активными действиями головного банка по стабилизации валютного рынка страны, послужило причиной снижения золотовалютных резервов с $23,4 млрд в июле до $17,4 млрд в декабре. В конце года ситуация стабилизировалась. В ноябре и декабре сальдо нетто-заимствования составило всего минус 58,6 млрд тенге. Появились первые сообщения о начале притока средств населения в банковскую систему. Министерство финансов привлекло в 2007 году благодаря размещению МЕКАМ 138,7 млрд тенге (в 2006 году - 167,6 млрд тенге). Сумма купонных выплат (включая евроноты) и погашение номинальной стоимости облигаций составила по текущим курсам 100,6 млрд тенге (109,2 млрд тенге). Сальдо нетто-заимствования Минфина в 2007 году оценивается ИРБИС в плюс 93,4 млрд тенге (в 2006 году - плюс 58,4 млрд тенге). Учитывая, что Минфин не был заинтересован в увеличении своего долга ввиду достаточных поступлений в казну из других статей доходной части бюджета, приведенные данные иллюстрируют относительную заинтересованность Министерства финансов в развитии фондового рынка Казахстана, а точнее - в поддержке институциональных инвесторов этого рынка и прежде всего накопительных пенсионных фондов. Муниципальные органы на рынке ГЦБ в 2007 облигаций не выпускали ввиду существующего законодательного запрета. Сальдо нетто-заимствования местных исполнительных органов власти Казахстана в 2007 году составило минус 1 349,1 млн тенге, в 2006 году - минус 2 006,3 млн тенге. Общее сальдо нетто-заимствования всех казахстанских эмитентов ГЦБ в анализируемом периоде оценивается ИРБИС в минус 244,1 млрд тенге Соответствующий показатель 2006 года - плюс 419,6 млрд тенге. Агентство ИРБИС обращает внимание подписчиков и СМИ на то, что приведенные данные не являются официальной статистикой и получены в результате анализа информации, содержащейся в базах данных агентства по первичному рынку ГЦБ. В части внутренних облигаций базы агентства выверены по данным, предоставленным ИРБИС АО "Центральный депозитарий ценных бумаг" (Алматы). [2008-01-18]