АНАЛИЗ: Рынок корпоративных облигаций на KASE в декабре 2007 года несколько активизировался

/ИРБИС, Динара Мукашева, Андрей Цалюк, 10.01.07/ - В декабре 2007 года на Казахстанской фондовой бирже (KASE) по корпоративным облигациям во всех секторах рынка, включая специальную торговую площадку регионального финансового центра города Алматы (СТП РФЦА), зарегистрирована 231 сделка на общую сумму 40 353,4 млн тенге или 334,2 млн долларов США по текущему курсу на даты заключения сделок. Указанная сумма составляет 45,9 % от месячного оборота рынка негосударственных ценных бумаг (в ноябре 2007 года - 11,8 %) и 1,3 % от всего биржевого месячного оборота (1,1 %). Статистическая характеристика рынка корпоративных облигаций на KASE в декабре и ноябре 2007 года (показатели приводятся с учетом прямых сделок) ------------------------------------------------------------------------------ Месяц: -------------------- Тренд декабрь ноябрь декабрь 2007 к Показатель 2007 года 2007 года ноябрю 2007 ---------------------------------------- --------- --------- -------------- Объем торгов, тыс. USD 334 189,3 336 503,8 -0,7 % Объем торгов, млн KZT 40 353,4 40 626,4 -0,7 % в т.ч. по размещениям, тыс. USD 63 774,7 27 197,0 +134,5 % в т.ч. по размещениям, млн KZT 7 695,1 3 290,8 +133,8 % в т.ч. на СПТ РФЦА, тыс. USD - 53,1 Х в т.ч. на СПТ РФЦА, млн KZT - 6,4 Х Количество сделок 231 351 -34,2 % Среднедневное количество сделок 6 8 -19,6 % Среднедневной объем сделок, тыс. USD 9 283,0 7 647,8 +21,4 % Число инструментов, вовлеченных в сделки 81 85 -4,7 % Доля прямых сделок (количество), % 2 - Х Доля прямых сделок (объем), % 0,1 - Х Участие пенсионных активов, % по брутто 21,4 10,1 +11,4 пп Участие физических лиц, % по брутто 3,2 26,8 -23,6 пп Участие нерезидентов, % по брутто 1,6 - Х Число членов биржи, заключивших сделки 39,0 38,0 +2,6 % Концентрация рынка, %* 68,4 82,4 -14,0 пп ------------------------------------------------------------------------------ * указывается процент от общего оборота корпоративных облигаций, который приходится на наиболее торгуемые бумаги (их количество составляет 5 % от общего числа наименований корпоративных облигаций, вовлеченных в сделки) Приведенные в таблице данные свидетельствуют о том, что оборот рынка облигаций незначительно изменился по сравнению с итогами предыдущего месяца, падение составило всего 0,7 %. В то же время среднедневной оборот увеличился на 21,4 % (за счет меньшего, чем в ноябре, количества торговых дней). Это позволяет говорить о некоторой активизации рынка в отчетном периоде. В декабре на KASE состоялись, на первый взгляд, знаменательное событие. 19 декабря АО "Казкоммерцбанк" разместило свои субординированные 10-летние облигации на сумму 7 695,00 млн тенге (около $ 64 млн), что являлось первым банковским выпуском облигаций на местном рынке после августа 2007 года. Доходность облигаций была определена на уровне 11,50 % годовых, что соответствует доходности 10-летних несубординированных еврооблигаций банка за рубежом. Однако размещение показало, что массового спроса в данном сегменте банкам ожидать пока не приходится. Скорее всего, сегмент местного предложения долговых обязательств будет по возможности использоваться крупными финансовыми институтами для распределения своих рисков рефинансирования между дочерними и прочим образом аффилиированными структурами. По итогам декабря рынку облигаций удалось выровнять свои позиции по отношению к обороту рынка акций. Лидер при этом не изменился. Наибольший объем сделок с корпоративными облигациями на KASE пришелся на BTASb7 (45,4 % от месячного оборота вторичного рынка). Указанные сделки по-прежнему носили "внутренний" характер, то есть один член KASE оперировал различными субсчетами своих клиентов. Ценовой фон биржевого рынка корпоративных облигаций в декабре выглядел следующим образом: из 81 наименования облигаций, вовлеченных в сделки на вторичном рынке, с дисконтом торговались долговые инструменты 56 наименований, с премией - 19, по номиналу - 6. Наиболее перекупленными выглядели CCBNb3, средневзвешенная чистая цена которых составила 120,3 %. Наиболее перепроданными смотрелись BTAIb5 (17,4 %). Напомним, что в ноябре сделки проводились с облигациями 85 наименований, с дисконтом торговались долговые инструменты 74 наименований, с премией - 10, по номиналу - 1. Наиболее перекупленными выглядели KZIKb8. Их средневзвешенная чистая цена составила 115,9 %. Наиболее перепроданными были KZIKb4, которые торговались по 41,8 %. При анализе приведенных данных следует учитывать, что и в ноябре, и в декабре на KASE проводились корректирующие сделки по ликвидации известной ошибки трейдера АО "ООИУПА "Bailyk asset management", в результате чего цены отдельных облигаций выглядели неоправданно низкими. В декабре средневзвешенная чистая цена корпоративных облигаций на вторичном рынке выросла до 94,8 % с 90,4 % в ноябре. За месяц по заключенным сделкам доходность облигаций к погашению для покупателя выросла у 34 корпоративных облигаций, снизилась у 43. Доходность 4 бумаг сравнивать было не с чем. В ноябре соответствующие показатели - 55, 27 и 1. Ниже приводятся таблицы, дополнительно характеризующие данный сегмент биржевого рынка в октябре. Изменение списков корпоративных облигаций, торгующихся на KASE, в декабре 2007 года ------------------------------------------------------- Облигаций: Инструментов: Эмитентов: Категория ------------ ------------- ------------ допуска число Тренд число тренд число тренд ------------ ----- ----- ------ ----- ----- ----- A 202 0 202 0 62 0 B 28 +2 28 +2 28 +2 ------------ ----- ----- ------ ----- ----- ----- A+B 230 +2 230 +2 89 +1 ------------ ----- ----- ------ ----- ----- ----- C (СПТ РФЦА) 57 +3 57 +3 21 +3 ------------ ----- ----- ------ ----- ----- ----- A+B+C 230 +2 287 +5 90 +1 ------------------------------------------------------- Пояснения к таблице: "A", "B" - категории официального списка KASE; "C" - категория официального списка СПТ РФЦА; в связи с запуском СПТ РФЦА по ценной бумаге (облигации) одного наименования может существовать два биржевых инструмента, отличающихся торговым кодом, условиями проведения торгов и расчетов. Основные индикаторы рынка корпоративных облигаций на KASE в декабре 2007 года ------------------------------------------------------------------- Рыночн. стоимость Индекс Объем Объем долга, KASE_BY, Индекс Индекс сделок, сделок, Дата млн USD % годовых KASE_BP KASE_BC тыс. USD млн KZT -------- --------- --------- ------- ------- -------- ------- 30.11.07 14 805,4 8,89 215,77 130,06 21 955,3 2 652,6 03.12.07 14 701,9 8,82 216,77 130,60 2 940,1 355,3 04.12.07 14 692,7 8,88 216,25 130,27 14 376,9 1 737,7 05.12.07 14 707,8 8,84 216,70 130,53 1 054,3 127,4 06.12.07 14 715,5 8,83 216,91 130,66 13 728,3 1 657,1 07.12.07 14 739,9 8,82 217,35 130,78 214,8 25,9 10.12.07 14 740,5 8,82 217,65 131,01 436,0 52,7 11.12.07 14 781,7 8,87 217,11 130,60 40 115,5 4 842,3 12.12.07 14 830,9 8,31 221,17 133,58 64 941,3 7 838,4 13.12.07 14 828,9 8,88 218,87 132,41 1 416,3 171,1 14.12.07 14 831,4 8,87 219,07 132,50 56,5 6,8 19.12.07 14 814,4 8,86 219,42 132,63 68 068,4 8 213,1 21.12.07 14 525,5 9,08 218,55 132,01 2 121,6 256,2 24.12.07 14 448,5 8,92 219,37 132,30 630,0 76,1 25.12.07 14 449,1 8,87 220,84 133,76 9 282,6 1 121,7 26.12.07 14 324,5 9,41 218,67 132,21 73 995,3 8 949,0 27.12.07 14 234,6 10,29 215,13 129,68 15 496,8 1 875,0 28.12.07 14 802,6 8,38 228,11 138,62 8 948,4 1 078,7 29.12.07 14 867,6 8,57 227,60 137,75 16 366,2 1 968,9 -------- --------- --------- ------- ------- -------- ------- Тренд +62,2 -0,32 +11,8 +7,7 % +0,4 -3,6 +5,5 +5,9 ------------------------------------------------------------------- Сводные данные по сделкам с корпоративными облигациями на KASE в декабре 2007 года (купля-продажа без учета прямых сделок) ------------------------------------------------------------------------------- Доходность к погашению для покупателя, % годовых: ------------------------------------------------- за посл. Код по посл. сделке: 365 дней: Объем облигации ----------------- ------------- сделок, Число на KASE мин. макс. дох-сть тренд, % мин. макс. тыс. USD сделок --------- ------ ------- ------- -------- ----- ------ --------- ------ AGKKb1 11,00 13,00 13,00 +2,0 9,00 13,00 298,5 2 ASAVb2 11,00 11,00 11,00 0 9,00 11,00 20,3 1 ASBNb1 26,00 26,00 26,00 +0,4 10,00 111,04 627,8 2 ASBNb6 17,50 18,00 18,00 +2,0 8,70 18,00 16,7 2 ASBNb7 8,00 8,00 8,00 -0,5 8,00 11,00 8,7 1 ASBNb8 13,50 13,50 13,50 +4,5 9,00 13,50 8 124,3 1 ASFIb12 9,70 9,70 9,70 8,43 9,90 16,2 1 ASFIb3 6,00 9,00 6,00 -5,9 6,00 11,93 227,9 2 ASFIb4 13,00 13,00 13,00 0 9,48 15,50 431,7 2 ASFIb5 13,62 14,50 14,50 +0,5 8,83 15,50 144,3 5 ASFIb6 14,00 14,00 14,00 +2,0 9,50 15,50 16,6 1 ASFIb9 11,50 13,00 13,00 +0,4 7,50 15,50 406,4 5 ATFBb4 10,00 12,00 12,00 +3,0 7,00 12,00 88,0 2 ATFBb5 11,50 11,50 11,50 0 8,15 11,50 4 704,7 5 ATFBb6 6,21 8,50 8,50 -1,0 6,21 9,49 8 178,6 3 BTAIb3 12,70 12,93 12,93 -0,1 9,50 13,00 3 273,3 2 BTAIb4 13,00 16,00 16,00 +2,7 8,30 106,15 1 306,0 7 BTAIb5 15,90 101,34 101,34 +85,3 8,30 101,34 3,4 2 BTAIb6 14,50 15,50 14,61 +0,6 10,00 15,50 412,6 4 BTASb1 13,15 13,43 13,43 +0,3 9,00 13,43 4 676,8 3 BTASb2 13,90 13,90 13,90 0 9,50 13,90 276,2 1 BTASb3 11,80 12,50 12,50 +1,6 9,50 47,77 1 264,6 3 BTASb4 12,00 47,47 47,47 +36,3 7,00 47,47 366,3 5 BTASb7 6,73 13,50 7,00 0 6,73 13,50 161 058,5 17 CCBNb10 7,50 7,50 7,50 7,50 9,00 75,5 1 CCBNb11 7,50 7,50 7,50 7,50 8,50 135,0 1 CCBNb12 7,50 10,00 7,50 7,00 10,00 4 215,1 2 CCBNb14 7,50 7,50 7,50 7,50 9,20 40,7 1 CCBNb2 14,00 17,00 15,10 +2,1 10,00 106,23 1 499,8 7 CCBNb3 9,00 11,00 11,00 0 8,58 11,00 392,3 5 CCBNb4 7,50 7,50 7,50 7,50 11,82 208,5 1 CCBNb6 7,50 7,50 7,50 -5,5 7,50 13,00 182,4 1 CCBNb7 7,50 7,50 7,50 7,50 10,39 119,9 1 CCBNb9 7,50 7,50 7,50 -3,5 7,50 11,00 194,7 1 CSBNb2 11,22 11,22 11,22 -2,5 9,48 15,22 3 742,5 2 CSBNb3 10,00 10,00 10,00 -0,5 9,30 12,00 2 991,3 2 CSBNb6 10,20 11,25 11,25 -0,8 9,00 13,25 172,7 5 DTJLb1 7,00 9,97 7,00 7,00 9,97 5 300,2 6 EUBNb1 8,00 8,00 8,00 8,00 8,00 4 111,8 1 EUBNb3 9,50 9,50 9,50 8,20 9,70 1 769,6 1 EXBNb1 9,45 9,45 9,45 9,11 14,00 830,9 1 HSBKb3 10,01 14,00 10,01 -3,0 6,92 93,00 5 444,9 5 HSBKb4 10,00 10,00 10,00 9,00 10,00 17,8 1 HSBKb8 9,50 9,50 9,50 7,70 9,50 110,2 1 KAFIb1 7,76 7,76 7,76 -2,2 6,75 10,00 1 280,1 1 KARMb2 9,00 9,00 9,00 7,50 9,00 1 297,9 1 KASTb2 10,94 10,94 10,94 +0,7 8,40 10,94 780,7 1 KATRb1 11,45 11,45 11,45 10,83 13,00 101,5 1 KIBNb3 13,00 13,00 13,00 -1,0 13,00 14,00 18,3 1 KKAGb2 7,50 7,50 7,50 -0,5 7,50 9,30 18,9 1 KKGBb5 6,90 7,74 7,74 6,90 7,74 742,9 2 KKGBb6 11,09 11,09 11,09 11,09 11,09 45,8 1 KSMKb2 11,00 11,00 11,00 11,00 11,00 1 570,2 1 KZASb2 8,69 8,69 8,69 0 8,00 8,90 11,8 1 KZIKb3 13,00 13,00 13,00 7,88 13,00 141,0 1 KZIKb4 13,00 101,09 101,09 0 8,37 101,09 592,4 2 KZIKb5 13,00 14,00 14,00 8,00 14,00 38,5 3 KZIKb7 14,23 16,90 14,23 -2,7 7,00 16,90 321,6 6 KZIKb8 8,28 9,28 9,28 +1,0 7,00 12,70 3 961,2 2 KZPSb1 8,80 15,00 8,80 +0,8 6,50 73,00 943,3 6 LOGCb1 10,30 10,30 10,30 10,30 10,30 2 505,5 2 MREKb2 14,00 16,00 14,00 -2,0 9,05 16,00 41,6 2 NFBNb1 9,51 13,99 13,99 0 9,51 14,00 4 573,4 6 NRBNb2 9,00 9,00 9,00 -7,4 9,00 19,50 70,2 1 NRBNb4 9,00 19,10 9,00 -6,5 8,20 19,10 556,9 6 NRBNb5 7,00 12,00 12,00 0 7,00 13,00 1 815,0 4 ORDBb2 12,51 12,54 12,51 0 11,50 13,50 3 332,8 3 --------- ------ ------- ------- -------- ----- ------ --------- ------ ORDKb1 11,99 12,01 11,99 0 11,99 13,00 138,0 5 ORNKb1 14,02 14,02 14,02 6,35 15,99 7,8 1 RGBRb3 9,83 10,00 10,00 +0,1 8,10 12,00 7 680,4 7 RGBRb4 12,00 13,00 13,00 8,00 15,00 72,2 6 RGBRb6 12,00 14,00 12,00 12,00 14,00 482,5 6 TEBNb16 8,00 12,00 8,00 7,99 12,00 1 542,9 3 TEBNb2 16,87 17,00 17,00 0 6,00 17,00 314,2 5 --------- ------ ------- ------- -------- ----- ------ --------- ------ TEBNb3 9,00 9,00 9,00 -1,4 9,00 14,02 20,0 1 TSBNb4 9,02 11,00 9,02 8,50 12,00 2 523,1 2 TSBNb6 10,00 10,00 10,00 8,00 10,20 820,2 1 TSSMb1 12,10 14,00 12,10 +0,6 9,07 14,00 971,7 2 TXBNb2 11,50 11,50 11,50 -0,5 8,76 13,50 70,0 3 VITAb4 15,00 15,00 15,00 +0,5 10,00 16,00 64,1 1 VITAb5 15,00 15,00 15,00 +2,0 9,40 16,82 3 240,2 2 --------- ------ ------- ------- -------- ----- ------ --------- ------ 81 270 212,7 225 ------------------------------------------------------------------------------- Пояснения к таблице: Ценные бумаги в таблице отсортированы в алфавитном порядке по кодам инструментов. Тренды приводятся в процентных пунктах (1 пп = 100 базисных пунктов) относительно последней сделки предыдущего месяца - ноября 2007 года. Полный список кодов ценных бумаг доступен по http://www.kase.kz/instruments/nzb_code.htm [2008-01-10]