АНАЛИЗ: В августе 2007 года активность рынка ГЦБ на KASE резко выросла за счет выкупа нот Нацбанком

/ИРБИС, Динара Мукашева, 17.09.07/ - В августе 2007 года на Казахстанской фондовой бирже (KASE) в секторе купли-продажи ГЦБ, включая размещения, зарегистрировано 143 сделки на общую сумму 188 170,2 млн тенге (эквивалент 1 498,6 млн долларов США), что составило 4,8% от всего биржевого оборота месяца (в июле - 3,1%). Относительно июля 2007 года оборот сектора вырос в тенговом выражении на 87,5%, в долларовом - на 82,1%, относительно августа 2006 года - в 1,8 раза в тенговом и долларовом выражениях. В секторе первичного рынка Министерство финансов дважды выходило на KASE в анализируемом месяце с намерением занять деньги. 08 августа Министерством финансов была предпринята попытка размещения государственных краткосрочных казначейских обязательств МЕККАМ-3 301-го выпуска (KZW1KM033013, MKM003_0301; 100 тенге, 08.08.07 - 08.11.07, actual/actual). На специализированных торгах Минфин планировал привлечь 15 000,0 млн тенге. Общий объем поданных заявок составил 1 869 548 850,60 тенге (12,5% от предложенного объема облигаций). Цена в лимитированных заявках варьировала от 97,0641% (12,00% годовых) до 98,0000% (8,10% годовых), составив в средневзвешенном выражении 97,5246% (10,07% годовых). В общем объеме спроса 47,8% контролировалось заявками одного из пенсионных фондов Казахстана, 36,5% - заявкой банка второго уровня, 15,7% - заявкой брокерско-дилерской организации. Изучив параметры спроса, Министерство финансов признало аукцион несостоявшимся "в связи с неудовлетворительно сложившейся ценой по поданным заявкам". 15 августа методом специализированных торгов был проведен повторный аукцион по размещению государственных долгосрочных индексированных казначейских обязательств Министерства финансов МУИКАМ-72 первого выпуска (KZKBKY060019, MUX072_0001; 1 000 тенге, 22,9 млрд тенге; 06.06.07 - 06.06.13, годовой купон 0,5% годовых + инфляция, 30/360), на которых Минфин планировал по "грязной" цене разместить 15,0 млн облигаций. Общий объем активных заявок (объем спроса) достиг 5 041 461 200,00 тенге или 34,6% к предложенному объему. Весь объем активных заявок пришелся на долю субъектов пенсионного рынка. По итогам торга эмитент провел отсечение по цене 99,5276% (9,78% годовых) и удовлетворил заявки на покупку 1 550 000 облигаций на сумму 1 550 396 600,00 тенге, разместив тем самым 10,3% от объявленного объема. "Грязная" цена в удовлетворенных заявках варьировала от 99,5276% (9,78% годовых) до 100,6303% (9,53% годовых) и в средневзвешенном выражении равнялась 100,0256% (9,67% годовых) при 2 090 днях до погашения. Все сделки были исполнены. 29 августа в торговой системе биржи состоялись специализированные торги по размещению государственных долгосрочных сберегательных казначейских обязательств Министерства финансов МЕУЖКАМ-180 (KZKAKY150043, MUJ180_0004; 1 000 тенге, 29.08.07 - 29.08.22, 30/360). Предметом торга выступал фиксированный купон. Изначально планировалось привлечь 14 000,0 млн тенге. В торгах приняли участие 4 первичных дилера, подавших 10 лимитированных заявок, которые остались активными к истечению времени подтверждения заявок. Общий объем этих заявок (объем спроса) составил 3 100,0 млн тенге (22,1% от предложенного объема облигаций). Ставка фиксированного купона варьировала от 1,00% годовых до 5,40% годовых, составив в средневзвешенном выражении 1,6439% годовых. По итогам торга ставка фиксированного купона була установлена на уровне 1,00% годовых, удовлетворено заявок на 700,0 млн тенге (5,0% от планируемого объема размещения). Прогнозная доходность к погашению размещенных облигаций оценивалась на уровне 9,94% годовых при сроке обращения облигаций 15 лет. События в секторе вторичного рынка в августе можно условно разделить на два периода. В первой половине месяца как такового рынка не было - количество сделок не превысило 14, объем - 1 802,2 млн тенге. Однако, во второй половине августа ситуация резко изменилась. Оборот рынка стал стремительно расти. Стремясь повысить тенговую ликвидность на рынке, Национальный банк приступил к выкупу своих нот у банков на площадке KASE, что фактически означало их досрочное погашение. Статистические показатели вторичного рынка казахстанских ГЦБ в августе и структура оборота приводятся в таблице (в скобках - сопоставимые показатели предыдущего месяца). ------------------------------------------------------------------------------- Доходность к погашению для покупателя, % год. Срок до --------------------------------------------- Объем, млн погашения, мини- макси- по послед- средне- тенге по рын. Число дней мальная мальная ней сделке взвешенная стоимости сделок ------------------------------------------------------------------------------- Дисконтные ГЦБ (KZT): ноты Нацбанка - 99,6% (80,4%) рынка ------------------------------------------------------------------------------- менее 8 4,80 13,71 4,80 9,18 (5,19) 66 178,5 38 8 - 14 4,80 11,00 4,80 9,73 (5,69) 30 113,5 24 15 - 28 4,70 12,00 4,97 8,39 (4,75) 6 046,9 11 29 - 36 9,00 11,00 9,00 9,11 (4,70) 27 567,4 15 43 - 56 5,91 11,00 6,79 8,43 (5,33) 23 810,8 16 57 - 63 5,41 7,66 7,07 6,89 (5,95) 120,8 3 92 - 181 7,00 8,48 7,50 6,07 (5,54) 29 742,3 16 182 - 364 4,80 13,71 4,80 7,17 (6,03) 1 619,6 5 ------------------------------------------------------------------------------- 185 199,7 128 Итого (79 838,6) (65) ------------------------------------------------------------------------------- Купонные ГЦБ (KZT): МЕОКАМ, МЕУКАМ, МУИКАМ - 0,4% (19,6%) рынка ------------------------------------------------------------------------------- 731 - 1095 12,00 12,00 12,00 12,00 (7,52) 3,5 2 1096 - 1460 6,30 6,30 6,30 6,30 (8,50) 279,1 2 1826 - 2190 18,39 18,42 18,39 18,40 (8,87) 437,5 4 ------------------------------------------------------------------------------- 720,1 8 Итого (11 505,3) (32) ------------------------------------------------------------------------------- 185 919,8 136 ВСЕГО (91 343,9) (97) ------------------------------------------------------------------------------- Доля биржевого оборота в общем объеме сделок купли-продажи казахстанского вторичного рынка ГЦБ в августе выросла до 75,8% (в июле она составляла 32,4%). [2007-09-17]