Fitch Ratings изменило прогноз по рейтингам АО "Казахтелеком" на "Стабильный"
28.08.07 17:30
/Fitch Ratings, Лондон/Москва, 28.08.07, перевод с английского Fitch
Ratings/ - Сегодня Fitch Ratings изменило прогноз по рейтингам АО
Казахтелеком с "Позитивного" на "Стабильный". Долгосрочные
рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") компании в иностранной и
национальной валюте подтверждены на уровне "BB", а краткосрочный
РДЭ в иностранной валюте на уровне "B".
"Изменение прогноза по рейтингам компании с "Позитивного" на
"Стабильный" отражает неопределенность относительно сроков, в
которые выйдет на уровень безубыточности развиваемый с нуля
проект в области мобильной связи, а также существенный пересмотр в
сторону повышения капитальных вложений и резкое снижение тарифов
на международные звонки", - отмечает Фредерик Бомелу, младший
директор в аналитической группе Fitch по сектору TMT. В дополнение к
развитию мобильной инфраструктуры имели место более высокие, чем
ожидалось, капитальные вложения в сегмент фиксированной связи, в
том числе в осуществляемую компанией цифровизацию, развитие
инфраструктуры последней мили, установку оборудования DSLAM и
развертывание сети нового поколения. По мнению Fitch, в Казахстане
есть место для третьего оператора в стандарте GSM. В то же время
конкуренция на рынке мобильной связи усиливается, и это отчасти
объясняет медленное начало деятельности компании Mobile Telecom
Services. Таким образом, Fitch не ожидает улучшения финансовых
показателей компании до конца 2008 г. и поэтому присвоило
"Стабильный" прогноз по рейтингам компании.
В то же время Казахтелеком поддерживает доминирующие позиции в
области фиксированной связи, и чистый финансовый левередж
компании (1,5x) является адекватным для уровня рейтинга. Сильные
позиции компании на рынке выглядят устойчивыми ввиду отсутствия
конкуренции в сегменте фиксированной связи и ограниченной
либерализации телекоммуникационного сектора. Несмотря на то что
быстрое экономическое развитие должно еще более повысить спрос на
телекоммуникационные услуги и привести к увеличению объемов услуг
в натуральном выражении, рост выручки будет ограниченным из-за
объявленного резкого снижения тарифов на международную связь и
услуги Интернета. Намеченное увеличение цен на недорогие услуги в
сегментах местной связи и обслуживания населения, по оценкам, не
позволит полностью компенсировать снижение тарифов на
международную и междугороднюю связь.
Компания недавно объявила о намерении продать 49-процентную долю
в ведущем операторе мобильной связи GSM Kazakhstan с целью
финансирования органического роста. С учетом неопределенности
относительно сроков продажи и размера продаваемого пакета, Fitch в
настоящий момент рассматривает эту предполагаемую сделку как
событие, которое может повлиять на кредитоспособность компании.
Приобретение в прошлом году 100% капитала Mobile Telecom Services
и дополнительных пакетов акций Nursat и Алтел увеличило размер
чистой задолженности компании на 39,9 млрд. тенге до 66,4 млрд.
тенге на конец 2006 г. Это привело к ухудшению отношения чистого
долга к EBITDA с 0,75x до 1,5x. Совокупная задолженность в размере
70,8 млрд. тенге была представлена банковской задолженностью,
обязательствами по финансовому лизингу, а также включала кредит в
размере 8,7 млрд. тенге, предоставленный продавцом в отношении
покупки Mobile Telecom Services. Поскольку приобретения
финансировались, главным образом, за счет банковского кредита в
размере 220 млн. долл. сроком на один год и кредита,
предоставленного продавцом, с погашением в феврале 2007 г., на
конец 2006 г. объем краткосрочной задолженности был равен 43,8
млрд. тенге. Компания обеспечила себе хорошие позиции ликвидности
и увеличила средний срок погашения задолженности за счет
привлечения в июле 2007 г. трехлетнего синдицированного банковского
кредита на сумму 350 млн. долл.
Казахтелеком является традиционным оператором фиксированной
связи в Казахстане. Государство ненапрямую владеет контрольным
пакетом акций компании в размере 51,9% через государственную
холдинговую компанию Самрук. В 2006 г. выручка компании
увеличилась на 14,4% в результате органического роста, приобретения
Алтел (небольшого оператора в стандарте CDMA) и
телекоммуникационной компании Nursat. Маржа EBITDA составила
39,5%, несколько улучшившись по сравнению с 2005 г. Компания
мобильной связи Mobile Telecom Services, в которой Казахтелеком
владеет 51-процентной долей, начала деятельность в феврале 2007 г.
под брэндом Neo и в июне имела около 60 000 клиентов.
Контакты:
Фредерик Бомелу, Лондон, тел.: +44 20 7417 4266
Николай Лукашевич, Москва, тел.: +7 495 956 9968
Контакты для прессы:
Алла Измайлова, Москва, тел.: + 7 495 956 9901/9903,
alla.izmailova@fitchratings.com
[2007-08-28]