АНАЛИЗ: В марте 2007 года рынок репо потерял активность, лишившись "подпитки" со стороны Нацбанка

/ИРБИС, Валерий Хегай, Андрей Цалюк, 11.04.07/ - В марте 2007 года на Казахстанской фондовой бирже (KASE) в секторе операций репо зарегистрировано 5 684 сделки на общую сумму 1 698,2 млрд тенге или 13 679,7 млн долларов США по текущему курсу на даты заключения сделок, что составляет 65,1% от всего оборота KASE в данном месяце (в феврале 2007 года - 73,0%). По сравнению с февралем 2007 года объем операций снизился на 339,3 млрд тенге ($2 663,9 млн) или на 16,7% (на 16,3% в долларовом выражении). Относительно марта 2006 года объем операций вырос на 1 098,3 млрд тенге ($9 022,8 млн) или в 2,8 раза (в 2,9 раза в долларовом выражении). Доля биржевого оборота в общем объеме сделок репо на казахстанском рынке в марте по сопоставимым операциям превысила 99,99%. В феврале 2007 года данный показатель ровнялся 99,5%. Структура оборота рынка репо на KASE в марте выглядела следующим образом: - на долю операций автоматического репо пришлось 91,4% оборота сектора (1 551,4 млрд тенге), в том числе на сделки с государственными ценными бумагами (ГЦБ) - 69,2% (1 175,2 млрд тенге), на сделки с негосударственными эмиссионными ценными бумагами (НЦБ) - 22,2% (376,3 млрд тенге); - на долю операций репо, проведенных методом прямых сделок, пришлось 8,6% оборота сектора (146,8 млрд тенге), в том числе на сделки с ГЦБ - 0,5% (8,4 млрд тенге), на сделки с НЦБ - 8,1% (138,4 млрд тенге). Для сравнения, структура биржевого рынка репо в феврале 2007 года характеризовалась следующими показателями: авторепо - 95,5% (ГЦБ - 83,3%; НЦБ - 12,2%); репо прямым методом - 4,5% (ГЦБ - 0,3%; НЦБ - 4,2%). Приведенные выше данные позволяют говорить о существенных переменах на рынке репо в марте. Прежде всего обращает на себя внимание заметное изменение структуры оборота. Доля операций автоматического репо с ГЦБ, и даже их объем, сильно сократились. За то же время увеличился объем и доля операций репо с НЦБ (автоматическое и методом прямых сделок). Следствием всего этого стало падение активности рынка. Специалисты ИРБИС традиционно ищут основные причины изменения конъюнктуры рынка репо в секторе обращения доллара США. Неординарность марта состояла в том, что рынок доллара развивался практически без участия Национального Банка. То есть банки второго уровня оказались лишены "подпитки" тенге, ставшей уже традиционной при значительных объемах скупки USD Национальным Банком. Действие данного фактора привело в марте к падению объема предложения свободных денег на рынке репо (и прежде всего, на рынке автоматического репо с ГЦБ), что негативно сказалось на биржевом обороте сектора. В то же время, объем сделок с акциями на KASE в марте относительно февраля вырос почти в два раза. Именно это обстоятельство, по мнению аналитиков ИРБИС, привело к увеличению оборота операций репо с НЦБ. Интересной особенностью марта стало падение ставок репо "овернайт", произошедшее вопреки прогнозам ИРБИС. Действие описанных выше факторов должно было привести к обратному эффекту. Тем не менее, средневзвешенное значение индикатора TONIA снизилось в марте до 1,46% годовых с 2,20% годовых в феврале. Аналитики ИРБИС склонны частично объяснить эту особенность рынка очень большой волатильностью ставок репо "овернайт", которая наблюдается в текущем году, частично тем, что банки удовлетворяли свою потребность в тенге в основном продавая доллары на KASE, а не занимая тенге на рынке коротких денег. Последнее не позволило продавцам денег сыграть на повышение их стоимости. Ниже приводятся таблицы, характеризующие основные сегменты сектора репо KASE в марте 2007 года по операциям открытия в тенге (доля рынка в заголовках таблиц приводится по фактическому объему операций, включая сделки открытия и закрытия репо; информация по прямым сделкам с НЦБ (8,1% рынка) не публикуется ИРБИС ввиду очень большого объема таблицы). Автоматическое репо с ГЦБ - 69,2% рынка ---------------------------------------------------------------------------- Ставка репо, % годовых Инструмент --------------------------------------- Объем, Число Доля (валюта, по перв. мини- макси- по посл. средне- млн сде- рынка, срок в днях) сделке мальн. мальн. сделке взвеш. тенге лок % ------------ -------- ------ ------ -------- ------- ---------- ----- ------ KZT_001 3,00 0,30 5,00 2,50 1,46 531 202,27 1137 86,85 KZT_002 6,00 1,30 6,00 4,00 3,80 39 969,02 62 6,54 KZT_003 3,00 1,30 5,00 2,50 2,57 31 112,02 51 5,09 KZT_007 4,00 3,00 4,50 4,00 4,02 8 556,01 26 1,40 KZT_014 4,00 500,00 1 0,08 KZT_028 4,70 4,70 4,70 4,70 4,70 261,00 4 0,04 ------------ -------- ------ ------ -------- ------- ---------- ----- ------ ИТОГО 611 600,3 1 281 100 ---------------------------------------------------------------------------- Автоматическое репо с НЦБ - 22,2% рынка --------------------------------------------------------------------------- Ставка репо, % годовых Инструмент --------------------------------------- Объем, Число Доля (бумага, по перв. мини- макси- по посл. средне- млн сде- рынка, срок в днях) сделке мальн. мальн. сделке взвеш. тенге лок % ------------ -------- ------ ------ -------- ------- --------- ----- ------ ASBN_001 3,00 3,00 4,00 4,00 3,56 160,06 4 0,08 ASBN_014 6,50 6,50 7,40 7,40 6,84 201,05 5 0,10 ASBN_060 8,00 1 853,02 1 0,92 ASBNb3_001 4,50 4,50 5,50 5,50 5,25 656,00 4 0,33 ASBNb3_003 5,00 5,00 5,50 5,50 5,25 325,00 2 0,16 ASBNb3_007 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50 327,00 2 0,16 ASBNb4_001 5,50 5,50 5,50 5,50 5,50 760,00 6 0,38 ASBNb4_007 6,50 127,00 1 0,06 ASBNb4_014 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50 108,00 3 0,05 ASBNb7_007 5,80 5,80 5,80 5,80 5,80 1 015,00 4 0,51 ASBNb8_007 5,50 5,50 5,80 5,80 5,78 1 015,00 6 0,51 ASBNp1_000 1,00 215,01 1 0,11 ASFI_007 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 633,01 3 0,31 ASFI_014 8,00 400,00 1 0,20 ASFI_030 9,00 9,00 10,00 10,00 9,02 649,01 4 0,32 ASFIb5_003 4,50 4,50 5,50 5,50 5,05 713,00 5 0,35 ASFIb5_007 6,50 6,50 6,70 6,50 6,54 1 565,00 5 0,78 ASFIb5_014 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50 150,00 2 0,07 ASFIb7_001 4,50 4,30 5,50 5,50 4,88 3 420,00 5 1,70 ASFIb7_003 4,50 4,50 5,00 5,00 4,74 1 720,00 3 0,86 ASFIb7_007 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50 2 431,00 3 1,21 ASFIb7_014 7,20 400,00 1 0,20 ASFIp_028 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 3 200,00 2 1,59 ATFB_001 3,50 73,00 1 0,04 ATFB_007 6,50 6,00 6,50 6,00 6,32 225,01 6 0,11 ATFB_028 6,50 13,00 1 0,01 ATFBb4_001 2,00 2,00 5,50 5,50 5,44 305,00 3 0,15 ATFBb4_002 6,30 5,50 6,30 5,50 6,06 2 028,00 5 1,01 ATFBb4_014 6,70 6,70 6,70 6,70 6,70 652,00 2 0,32 ATFBp8_001 4,50 3,50 4,50 3,75 4,22 1 098,00 7 0,55 ATFBp8_007 6,70 6,70 8,00 7,50 7,27 1 033,00 4 0,51 BTAIb10028 8,30 8,30 8,30 8,30 8,30 1 783,00 2 0,89 BTAIb12030 9,00 195,00 1 0,10 BTAIb5_014 6,80 6,80 6,80 6,80 6,80 460,00 3 0,23 BTAS_001 4,50 2,00 6,00 5,00 3,98 5 831,84 17 2,90 BTAS_007 6,80 6,50 10,00 10,00 6,84 9 411,03 19 4,68 BTAS_030 7,00 5,50 12,00 7,00 6,89 18 894,50 53 9,40 BTAS_090 9,00 307,01 1 0,15 BTASb1_028 7,80 760,00 1 0,38 BTASb4_014 6,50 6,50 7,00 7,00 6,75 86,01 2 0,04 BTASb5_007 6,90 6,90 7,10 7,10 7,01 1 072,04 8 0,53 BTASb7_001 4,00 3,30 5,00 5,00 4,03 1 818,04 9 0,90 BTASb7_007 6,30 6,00 6,50 6,50 6,48 1 626,03 6 0,81 BTASb7_030 8,00 8,00 8,00 8,00 8,00 4 000,04 8 1,99 CCBN_001 4,00 3,50 6,50 4,50 4,97 3 043,01 21 1,51 CCBN_030 7,00 7,00 8,00 7,50 7,56 630,00 6 0,31 CSBNb4_007 6,70 6,50 6,70 6,50 6,54 596,03 3 0,30 CSBNb5_001 5,00 4,00 5,50 5,50 5,10 1 504,05 8 0,75 CSBNb5_007 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50 376,02 2 0,19 DNBN_028 8,50 8,50 8,50 8,50 8,50 238,00 2 0,12 EUBNb3_001 4,50 3,50 5,50 5,50 4,81 2 378,00 9 1,18 EUBNb3_007 6,30 6,30 6,50 6,50 6,39 871,00 4 0,43 EUBNb3_014 6,70 6,70 7,00 7,00 6,96 1 595,00 8 0,79 KKGB_001 4,00 4,00 5,30 5,30 4,82 538,00 4 0,27 KKGB_007 6,50 137,00 1 0,07 KKGB_028 8,00 44,00 1 0,02 KKGBb2_028 7,80 277,03 1 0,14 KKGBb4_014 7,75 113,00 1 0,06 KKGBp_001 4,00 3,50 5,50 5,50 4,75 1 211,00 8 0,60 KKGBp_007 6,50 3,00 6,70 3,00 5,10 1 047,00 9 0,52 KKGBp_014 7,00 3,00 7,00 3,00 5,06 875,00 3 0,44 KKGBp_028 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 2 900,00 14 1,44 KZTC_001 3,50 3,00 9,20 3,00 4,68 49 519,92 403 24,64 KZTC_007 6,50 5,00 10,65 5,50 6,43 18 071,48 84 8,99 KZTC_014 7,00 6,00 9,00 6,00 8,86 1 390,07 10 0,69 KZTC_028 7,00 6,75 9,20 7,00 7,46 8 832,25 40 4,39 KZTC_090 8,50 7,30 8,50 7,30 7,38 1 069,01 5 0,53 KZTCb1_001 4,00 3,50 4,00 3,50 3,77 88,00 3 0,04 KZTCb1_007 6,50 6,50 6,70 6,70 6,63 60,00 2 0,03 KZTK_001 3,50 3,00 3,75 3,00 3,50 3 089,44 20 1,54 KZTK_003 4,00 400,00 1 0,20 KZTK_007 6,00 3,00 6,00 6,00 4,14 2 391,13 10 1,19 KZTK_014 6,80 3,00 6,80 3,00 4,24 739,11 8 0,37 KZTK_028 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 2 620,14 9 1,30 NFBN_028 7,30 33,00 1 0,02 NFBNb1_028 8,00 8,00 8,50 8,50 8,04 124,00 4 0,06 NFBNb1_090 9,50 150,00 1 0,07 NRBNb2_007 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50 1 009,02 2 0,50 NRBNb4_001 4,30 4,30 5,30 4,50 4,70 1 094,00 3 0,54 NRBNb4_003 5,00 365,00 1 0,18 NRBNb4_007 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50 1 113,00 3 0,55 NRBNb5_001 3,50 3,50 4,50 4,50 4,21 980,00 4 0,49 NRBNb5_003 4,00 4,00 4,50 4,50 4,45 110,00 2 0,05 NRBNb5_007 6,00 6,00 7,00 7,00 6,50 2 400,00 3 1,19 ORDB_028 11,00 8,00 11,50 8,00 9,81 1 287,02 16 0,64 ORDB_090 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 300,01 3 0,15 ORNKb1_028 8,00 8,00 8,52 8,50 8,31 421,00 4 0,21 RDGZ_001 4,50 4,00 4,50 4,50 4,30 1 568,05 8 0,78 RDGZ_007 6,70 6,50 6,70 6,50 6,57 686,02 3 0,34 RGBRb4_001 4,15 4,00 4,50 4,50 4,15 181,00 3 0,09 RGBRb4_007 6,35 6,35 6,35 6,35 6,35 100,00 2 0,05 RGBRb4_014 7,00 7,00 8,00 8,00 7,63 538,00 10 0,27 TEBN_007 10,00 195,00 1 0,10 TSBN_007 6,50 5,50 6,50 5,50 6,48 453,01 5 0,23 TSBN_030 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 34,00 3 0,02 TSBNb1_001 5,00 3,50 5,50 5,50 5,00 2 260,00 14 1,12 TSBNb1_007 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50 331,00 2 0,16 UTMK_030 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 4 896,10 9 2,44 ------------ -------- ------ ------ -------- ------- --------- ----- ------ ИТОГО 200 986,6 1 039 100 --------------------------------------------------------------------------- Репо по прямым сделкам с ГЦБ - 0,5% рынка ---------------------------------------------------------------------------- Ставка репо, % годовых Срок ------------------------------------------- Объем, Число Доля репо по перв. мини- макси- по посл. средне- млн сде- рынка, в днях сделке мальн. мальн. сделке взвеш. тенге лок % ------ -------- ------ ------ -------- ------- -------- ----- ------ 3 8,00 1 503,80 1 35,83 4 2,20 2,00 3,50 3,50 2,54 231,13 4 5,51 5 0,15 15,12 1 0,36 6 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 500,00 6 11,91 9 3,00 200,00 1 4,76 13 5,43 5,43 5,43 5,43 5,43 1 670,00 6 39,79 25 4,50 60,00 1 1,43 61 6,00 17,34 1 0,41 ------ -------- ------ ------ -------- ------- -------- ----- ------ ИТОГО 4 197,4 21 100 ---------------------------------------------------------------------------- [2007-04-11]