АНАЛИЗ: На 01 января 2007 года сумма госдолга Казахстана, выпущенного в виде ГЦБ, составила вместе с обслуживанием 1 116,6 млрд тенге или $8 792,1 млн

/ИРБИС, Елена Корпусенко, Андрей Цалюк, 09.01.07/ - На 01 января 2006 года сумма государственного долга Казахстана, выпущенного в виде государственных ценных бумаг (ГЦБ), включая муниципальные облигации, составила вместе с обслуживанием (суммой купонных выплат) в текущих ценах 1 116,6 млрд тенге или эквивалент 8 792,1 млн долларов США по курсу 127,00 тенге за доллар. К такому заключению пришли специалисты ИРБИС в результате анализа собственных баз данных. При проведении этого анализа суммы будущих выплат по МЕИКАМ рассчитывались с учетом индекса потребительских цен, который был зафиксирован за период с октября по декабрь 2006 года, по МЕУЖКАМ - с января по декабрь 2006 года. С 01 по 31 декабря 2006 года общая сумма долга (с учетом изменения курса Национального Банка) в тенговом эквиваленте выросла на 178,3 млрд (+19,0%), в долларовом ( на 1 460,3 млн (+19,9%). Соответствующие показатели изменения долга в ноябре 2006 года составляли плюс 108,9 млрд тенге (+13,1%) или 842,8 млн долларов (+13,0%). В нижеследующей таблице представлена более детальная информация. -------------------------------------------------------------------------------- Сумма и структура долга --------------------------- Валюта* на 31.12.06 на 30.11.06 Изменение ----------- --------------- ----------- за период вы- об- в млрд доля, в млрд ---------------- Эмитент пуска служ. KZT % KZT млн KZT % ----------------------- ----- ----- --------- ----- ----------- ---------- ----- Национальный Банк KZT KZT 535,010 47,9 359,569 +175 440,5 +48,8 ----------------------- ----- ----- --------- ----- ----------- ---------- ----- Министерство финансов 577,216 51,7 574,301 +2 914,9 +0,5 в т.ч. номинал 422,656 37,9 420,145 +2 511,0 +0,6 из них внутренние ГЦБ KZT, USD KZT 378,206 33,9 375,352 +2 854,0 +0,8 из них евроноты USD USD 44,450 4,0 44,793 -343,0 -0,8 в т.ч. обслуживание 154,561 13,8 154,157 +403,9 +0,3 из них внутренние ГЦБ KZT, USD KZT 152,088 13,6 151,665 +423,0 +0,3 из них евроноты USD USD 2,473 0,2 2,492 -19,1 -0,8 ----------------------- ----- ----- --------- ----- ----------- ---------- ----- Муниципальные органы USD KZT 4,369 0,4 4,450 -81,2 -1,8 в т.ч. номинал USD KZT 3,958 0,4 3,989 -30,5 -0,8 в т.ч. обслуживание USD KZT 0,411 0,0 0,461 -50,7 -11,0 ----------------------- ----- ----- --------- ----- ----------- ---------- ----- в т.ч. акимат Астаны USD KZT 1,160 0,1 1,216 -56,4 -4,6 из них номинал USD KZT 1,112 0,1 1,121 -8,6 -0,8 из них обслуживание USD KZT 0,047 0,004 0,095 -47,9 -50,2 ----------------------- ----- ----- --------- ----- ----------- ---------- ----- в т.ч. акимат Атырауской обл. USD KZT 3,209 0,3 3,234 -24,8 -0,8 из них номинал USD KZT 2,846 0,3 2,868 -22,0 -0,8 из них обслуживание USD KZT 0,363 0,03 0,366 -2,8 -0,8 ----------------------- ----- ----- --------- ----- ----------- ---------- ----- ВСЕГО 1 116,595 100,0 938,321 +178 274,2 +19,0 в т.ч. номинал 961,624 86,1 783,703 +177 921,0 +22,7 в т.ч. обслуживание 154,971 13,9 154,618 +353,2 +0,2 ----------------------- ----- ----- --------- ----- ----------- ---------- ----- ИЛИ ----------------------- ----- ----- --------- ----- ----------- ---------- ----- в т.ч. внутренний долг KZT KZT 1 069,672 95,8 891,036 +178 636,3 +20,0 из него номинал KZT KZT 917,174 82,1 738,910 +178 264,0 +24,1 из него обслуживание KZT KZT 152,499 13,7 152,127 +372,3 +0,2 ----------------------- ----- ----- --------- ----- ----------- ---------- ----- в т.ч. внешний долг USD USD 46,923 4,2 47,285 -362,1 -0,8 из него номинал USD USD 44,450 4,0 44,793 -343,0 -0,8 из него обслуживание USD USD 2,473 0,2 2,492 -19,1 -0,8 -------------------------------------------------------------------------------- * USD в качестве валюты выпуска указывается и в том случае, когда номинал облигации выражен в тенге, но бумага индексируется по уровню изменения курса тенге к доллару США Оценка эквивалентов на 31.12.06 проведена по курсу 127,00 тенге за доллар, на 30.11.06 - по курсу 127,98. Поэтому данные в таблице отражают динамику, складывающуюся, кроме всего прочего, и от курсовой разницы. Аналогичные данные в долларах США выглядят следующим образом. -------------------------------------------------------------------------------- Сумма и структура долга ------------------------- Валюта* на 31.12.06 на 30.11.06 ----------- ------------- ----------- Изменение за период вы- об- в млн доля, в млн ------------------ Эмитент пуска служ. USD % USD тыс. USD % ----------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ------------ ----- Национальный Банк KZT KZT 4 212,7 47,9 2 809,6 +1 403 101,7 +49,9 ----------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ------------ ----- Министерство финансов 4 545,0 51,7 4 487,4 +57 579,4 +1,3 в т.ч. номинал 3 328,0 37,9 3 282,9 +45 104,2 +1,4 из них внутренние ГЦБ KZT, 2 978,0 33,9 USD KZT 2 932,9 +45 104,2 +1,5 из них евроноты USD USD 350,0 4,0 350,0 0 0 в т.ч. обслуживание 1 217,0 13,8 1 204,5 +12 475,2 +1,0 из них внутренние ГЦБ KZT, 1 197,5 13,6 USD KZT 1 185,1 +12 475,2 +1,1 из них евроноты USD USD 19,5 0,2 19,5 0 0 ----------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ------------ ----- Муниципальные органы USD KZT 34,40 0,4 34,8 -371,2 -1,1 в т.ч. номинал USD KZT 31,2 0,4 31,2 0 0 в т.ч. обслуживание USD KZT 3,2 0,0 3,6 -371,2 -10,3 ----------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ------------ ----- в т.ч. акимат Астаны USD KZT 9,1 0,1 9,5 -371,2 -3,9 из них номинал USD KZT 8,8 0,1 8,8 0 0 из них обслуживание USD KZT 0,373 0,004 0,7 -371,2 -49,9 ----------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ------------ ----- в т.ч. акимат Атырауской обл. USD KZT 25,3 0,3 25,3 0 0 из них номинал USD KZT 22,4 0,3 22,4 0 0 из них обслуживание USD KZT 2,9 0,03 2,9 0 0 ----------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ------------ ----- ВСЕГО 8 792,1 100,0 7 331,8 +1 460 310,0 +19,9 в т.ч. номинал 7 571,8 86,1 6 123,6 +1 448 205,9 +23,6 в т.ч. обслуживание 1 220,2 13,9 1 208,1 +12 104,0 +1,0 ----------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ------------ ----- ИЛИ ----------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ------------ ----- в т.ч. внутренний долг KZT KZT 8 422,6 95,8 6 962,3 +1 460 310,0 +21,0 из него номинал KZT KZT 7 221,8 82,1 5 773,6 +1 448 205,9 +25,1 из него обслуживание KZT KZT 1 200,8 13,7 1 188,7 +12 104,0 +1,0 ----------------------- ----- ----- ------- ----- ----------- ------------ ----- в т.ч. внешний долг USD USD 369,5 4,2 369,5 0 0 из него номинал USD USD 350,0 4,0 350,0 0 0 из него обслуживание USD USD 19,5 0,2 19,5 0 0 -------------------------------------------------------------------------------- * USD в качестве валюты выпуска указывается и в том случае, когда номинал облигации выражен в тенге, но бумага индексируется по уровню изменения курса тенге к доллару США Согласно данным, которыми располагает ИРБИС, объем выпуска ГЦБ Национального Банка в декабре по суммам размещения составил 656 032,9 млн тенге (в ноябре - 358 416,1 млн тенге). При этом эмитент погасил обязательств на сумму 482 907,4 млн тенге (276 312,6 млн тенге). Декабрьское сальдо нетто-заимствования Нацбанка на рынке ГЦБ составило плюс 173 125,5 млн тенге. Соответствующий показатель в ноября - плюс 82 103,5 млн тенге (знак "минус" в показателе сальдо означает, что указанная сумма была изъята из бюджета эмитента и осталась у инвесторов, знак "плюс" - на указанную сумму эмитент занял больше, чем погасил). Министерство финансов привлекло в декабре благодаря размещению МЕКАМ 2 945,0 млн тенге (в ноябре - 14 758,0 млн тенге) и произвело выплату купонных вознаграждений на сумму 564,9 млн тенге (в ноябре - 6 575,3 млн тенге). Декабрьское сальдо нетто-заимствования Минфина оценивается ИРБИС в плюс 2 380,1 млн тенге (в ноябре - плюс 8 182,7 млн тенге). В декабре общее сальдо нетто-заимствования всех казахстанских эмитентов ГЦБ оценивается ИРБИС в плюс 175 458,1 млн тенге. Соответствующий показатель ноября - плюс 90 164,7 млн тенге. Приведенные данные позволяют утверждать, что в анализируемом месяце Национальный Банк еще более интенсивно, чем в ноябре, стерилизовал рынок от избыточной тенговой ликвидности через выпуск своих нот. Как и раньше, аналитики ИРБИС склонны объяснить это значительной степенью "перекупленности" доллара США на местном рынке. Длительная искусственная поддержка Национальным Банком цены доллара привела к необходимости скупки этим учреждением значительного объема американской валюты на KASE у банков второго уровня и их клиентов. Отданные при этом тенге необходимо было вернуть на корсчета Нацбанка. Судя по тому, что в последнюю неделю 2006 года Нацбанк провел два дополнительных аукциона по размещению нот, причем размещения эти проводились по максимальной для данного года доходности, достижение планового объема денежных агрегатов на закрытие года являлось для регулятора принципиальным. По этой же причине в середине третьей декады декабря Нацбанк был вынужден (и получил такую возможность) "открыть" рынок доллара вниз. Это позволило скупать доллары для регулирования скорости укрепления тенге по более низкой цене и, следовательно, дало возможность несколько уменьшить объем привлечения тенге при продаже нот на аукционах. Министерство финансов в декабре не смогло существенно помочь Нацбанку в деле стерилизации рынка от лишних тенге, несмотря на предпринимаемые попытки занять значительный объем денег через продажу МЕКАМ. Ужесточение денежно-кредитной политики Национальным Банком привело во второй половине 2006 года к росту ставок практически во всех секторах финансового рынка. Данное обстоятельство сделало потенциальных покупателей МЕКАМ (и особенно - банки) менее уступчивыми на аукционах Минфина. Инвесторы при первичных размещениях организовано играли на понижение цены облигаций, с чем Министерство финансов в условиях профицита бюджета согласиться не могло. В результате получить намеченный объем денег по приемлемой цене при размещении МЕКАМ в декабре не получилось. Агентство ИРБИС обращает внимание подписчиков и СМИ на то, что приведенные выше данные не являются официальной статистикой и получены в результате анализа информации, содержащейся в базах данных агентства по первичному рынку ГЦБ. В части внутренних облигаций базы агентства выверены по данным, предоставленным ИРБИС АО "Центральный депозитарий ценных бумаг" (Алматы). [2007-01-09]