АНАЛИЗ: В ноябре 2006 года рынок ГЦБ на KASE заметно активизировался под влиянием роста объема размещения облигаций

/ИРБИС, Руслан Дзюбайло, Андрей Цалюк, 08.12.06/ - В ноябре 2006 года на Казахстанской фондовой бирже (KASE) в секторе купли-продажи ГЦБ, включая размещения, зарегистрировано 189 сделок на общую сумму 93 492,5 млн тенге (эквивалент 730,8 млн долларов США), что составило 3,6% от всего биржевого оборота месяца (в октябре - 2,2%). Относительно октября 2006 года оборот сектора вырос на 50,8% в тенговом выражении или на 50,5% в долларовом. Относительно ноября 2005 года оборот сектора вырос в 3,6 раза в тенговом выражении или в 3,8 раза в долларовом эквиваленте. В секторе первичного рынка Министерство финансов провело на KASE три специализированных торга по доразмещению МЕOКАМ и МЕУЖКАМ. 22 ноября осуществлялось так называемое повторное открытие (доразмещение) МЕОКАМ-108 выпуска KZK2KY090019 (MOM108.001; 1 000 тенге, 15.10.03 - 11.10.12, полугодовой купон 6,2% годовых, act/365). Спрос достиг 720,8% от объявленного объема доразмещения. Заключено 11 сделок по размещению 3 167 000 облигаций на сумму привлечения 3 175,5 млн тенге или эквивалент 24,8 млн долларов США. При сроке до погашения 2 150 дней облигации были размещены под 6,20-6,50% годовых. Средневзвешенная доходность доразмещения составила 6,28% годовых к погашению для покупателя. По результатам спецторгов 15,8% облигаций выкуплено пенсионными фондами за счет пенсионных активов, 42,6% - казахстанскими банками, 41,6% - клиентами банков. После проведенных торгов объем выпуска KZK2KY090019 достиг 3 384 000 облигаций. 06 и 29 ноября в торговой системе KASE было проведено доразмещение МЕУЖКАМ-180 выпуска KZKAKY150035 (MUJ180_0003; 1 000 тенге, 18.04.06 - 18.04.21, полугодовой купон 0,01% + инфляция, 30/360). Спрос на аукционах варьировал от 30,3% до 101,1% от предложенного объема. В результате доразмещения Министерство финансов 30-ю сделками привлекло в бюджет 11 582,5 млн тенге или эквивалент 90,5 млн долларов США, продав 11 449 000 облигаций под прогнозные 8,14 - 9,03% годовых к погашению для покупателя при сроке до погашения 5 179 и 5 202 дней. Средневзвешенная прогнозная доходность доразмещений составила 8,58% годовых. Общий объем биржевых сделок первичного рынка ГЦБ на KASE в сентябре достиг 14 758,0 млн тенге или эквивалент 115,3 млн долларов США. Для октября соответствующие показатели составляли 7 753,2 млн тенге и 60,7 млн долларов США. Судя по параметрам размещений, перемен в конъюнктуре данного сегмента рынка не наблюдалось. В секторе вторичного рынка доля биржевого оборота в общем объеме сделок купли-продажи казахстанского вторичного рынка ГЦБ в ноябре снизилась до 41,1% (в сентябре она составляла 70,6%). Тем не менее, оборот рынка вырос, что аналитики ИРБИС связывают с повышением эмиссионной активности Минфина и Нацбанка. На вторичном рынке нот решающее влияние на динамику цен оказывали результаты аукционов, на которых, как было указано выше, доходность облигаций несколько увеличилась. Доходность более длинных МЕОКАМ и МЕУКАМ оставалась практически на прежнем уровне. Статистические показатели сектора купли-продажи казахстанских ГЦБ в ноябре и структура оборота вторичного рынка приводятся в таблице (в скобках - сопоставимые показатели предыдущего месяца). ------------------------------------------------------------------------------ Доходность к погашению для покупателя, % год. Срок до --------------------------------------------- Объем, млн погашения, мини- макси- по послед- средне- тенге по рын. Число дней мальная мальная ней сделке взвешенная стоимости сделок ----------- --------- --------- ------------ ------------ ------------- ------ Дисконтные ГЦБ (KZT): ноты Нацбанка - 81,9% (80,2%) рынка ------------------------------------------------------------------------------ менее 8 2,80 4,00 2,80 3,64 (2,95) 21 200,8 20 8 - 14 3,10 4,25 4,18 4,01 (4,30) 26 605,0 27 15 - 28 3,99 4,25 4,00 4,08 (3,97) 16 697,3 18 ----------- --------- --------- ------------ ------------ ------------- ------ Итого 64 503,1 65 (43 498,9) (27) ----------- --------- --------- ------------ ------------ ------------- ------ Купонные ГЦБ (KZT): МЕОКАМ, МЕУКАМ - 18,1% (19,8%) рынка ------------------------------------------------------------------------------ менее 730 5,30 14,64 5,30 5,68 (5,65) 4 054,5 21 731 - 1095 1,50 6,50 5,97 5,78 (6,02) 1 856,5 20 1096 - 1460 1,00 6,50 6,20 5,99 (5,96) 3 776,6 33 1461 - 1825 3,83 6,00 6,00 6,00 (5,68) 102,3 2 более 2191 5,49 5,50 5,50 5,50 (5,50) 4 436,9 4 ----------- --------- --------- ------------ ------------ ------------- ------ Итого 14 226,8 80 (10 749,8) (57) ----------- --------- --------- ------------ ------------ ------------- ------ Купонные ГЦБ (USD): облигации Атырауской области и г. Астаны - 0,006% (0,003%) рынка ------------------------------------------------------------------------------ менее 730 6,20 7,50 6,50 6,73 (5,50) 4,6 3 ----------- --------- --------- ------------ ------------ ------------- ------ Итого 4,6 (1,5) 3 (1) ----------- --------- --------- ------------ ------------ ------------- ------ ВСЕГО 78 734,5 148 (54 250,3) (104) ------------------------------------------------------------------------------ [2006-12-08]