АНАЛИЗ: Значительное падение ставок репо "овернайт" в ноябре 2006 года привело к оттоку денег с рынка репо KASE

/ИРБИС, Валерий Хегай, Андрей Цалюк, 08.12.06/ - В ноябре 2006 года на Казахстанской фондовой бирже (KASE) в секторе операций репо зарегистрирована 4 601 сделка на общую сумму 1 512,9 млрд тенге или 11 826,8 млн долларов США по текущему курсу на даты заключения сделок, что составляет 58,0% от всего оборота KASE в данном месяце (в октябре 2006 года - 67,2%). По сравнению с октябрем 2006 года объем операций снизился на 345,1 млрд тенге ($2 724,5 млн) или на 18,6% (на 18,7% в долларовом выражении). Относительно ноября 2005 года объем операций вырос на 904,9 млрд тенге ($7 292,7 млн) или в 2,5 раза (в 2,6 раза в долларовом выражении). Доля биржевого оборота в общем объеме сделок репо на казахстанском рынке в ноябре по сопоставимым операциям составила 100,0%, в октябре 2006 года - 99,0%. Структура оборота рынка репо на KASE в ноябре выглядела следующим образом: - на долю операций автоматического репо пришлось 93,9% оборота сектора (1 420,5 млрд тенге), в том числе на сделки с государственными ценными бумагами (ГЦБ) - 76,9% (1 163,2 млрд тенге), на сделки с негосударственными эмиссионными ценными бумагами (НЦБ) - 17,0% (257,3 млрд тенге); - на долю операций репо, проведенных методом прямых сделок, пришлось 6,1% оборота сектора (92,4 млрд тенге), в том числе на сделки с ГЦБ - 0,3% (4,2 млрд тенге), на сделки с НЦБ - 5,8% (88,2 млрд тенге). Для сравнения, структура биржевого рынка репо в октябре 2006 года характеризовалась следующими показателями: авторепо - 93,2% (ГЦБ - 76,8%; НЦБ - 16,4%); репо прямым методом - 6,8% (ГЦБ - 0,1%; НЦБ - 6,7%). В анализируемом месяце конъюнктура самого объемного сектора биржевого рынка продолжала меняться в направлении, намеченном еще в середине сентября. Благодаря росту давления предложения доллара США со стороны банков второго уровня и их клиентов на внутреннем рынке объем скупки долларов Национальным Банком увеличивался. Это вызвало рост тенговой массы и объема предложения тенге в секторе репо KASE, следствием чего стало падение ставок репо "овернайт" (средневзвешенное значение индикатора TONIA в ноябре упало до 2,10% годовых с 4,02% годовых в октябре). С целью повышения привлекательности своих нот, а также в рамках ужесточения денежно-кредитной политики Национальный Банк повысил доходность выпускаемых облигаций с 4,05% годовых в октябре до 4,18% годовых в ноябре. В результате ноты стали объектом более выгодных инвестиций по сравнению с самыми ликвидными инструментами рынка репо. Это не замедлило сказаться на активности трейдеров в секторе репо KASE, которые вывели в ноябре часть денег с этой площадки и предпочли использовать их при покупке нот Национального Банка на первичных аукционах. Изложенное объясняет причины, которые привели к падению оборота рынка репо на KASE в ноябре. В декабре аналитики ИРБИС не ожидают заметных перемен. Активность рынка репо, скорее всего, останется на достигнутом уровне, а ставки репо могут несколько вырасти. Ниже приводятся таблицы, характеризующие основные сегменты сектора репо KASE в ноябре 2006 года по операциям открытия в тенге (доля рынка в заголовках таблиц приводится по фактическому объему операций, включая сделки открытия и закрытия репо; информация по прямым сделкам с НЦБ (5,8% рынка) не публикуется ИРБИС ввиду очень большого объема таблицы). Автоматическое репо с ГЦБ - 76,9% рынка --------------------------------------------------------------------------- Ставка репо, % годовых Инструмент --------------------------------------- Объем, Число Доля (валюта, по перв. мини- макси- по посл. средне- млн сде- рынка, срок в днях) сделке мальн. мальн. сделке взвеш. тенге лок % ------------ -------- ------ ------ -------- ------- --------- ----- ------ KZT_001 4,50 0,00 6,50 0,30 2,10 525 175,2 1091 89,32 KZT_002 2,00 1,50 3,34 2,50 1,94 18 492,0 26 3,15 KZT_003 4,00 1,50 4,00 2,00 2,26 34 130,0 35 5,80 KZT_007 4,50 3,00 9,00 3,50 6,56 8 355,0 35 1,42 KZT_014 3,50 3,00 4,90 4,90 3,67 607,0 4 0,10 KZT_028 6,00 4,50 6,50 6,00 5,89 1 199,0 18 0,20 ------------ -------- ------ ------ -------- ------- --------- ----- ------ ИТОГО 587 958,3 1 209 100 --------------------------------------------------------------------------- Автоматическое репо с НЦБ - 17,0% рынка --------------------------------------------------------------------------- Ставка репо, % годовых Инструмент --------------------------------------- Объем, Число Доля (бумага, по перв. мини- макси- по посл. средне- млн сде- рынка, срок в днях) сделке мальн. мальн. сделке взвеш. тенге лок % ------------ -------- ------ ------ -------- ------- --------- ----- ------ ASBNb3_007 6,00 167,0 1 0,14 ASBNb3_030 7,00 167,0 1 0,14 ASBNb4_001 2,50 2,50 4,50 4,50 3,32 207,0 2 0,18 ASBNb4_007 6,00 4,50 6,00 4,50 5,34 373,0 3 0,32 ASBNp1_001 4,00 3,50 4,00 3,50 3,96 328,0 3 0,28 ASBNp1_030 8,50 4,00 8,50 4,00 5,56 153,0 2 0,13 ASFI_014 8,50 8,50 8,50 8,50 8,50 1 000,0 4 0,86 ASFI_030 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 633,0 3 0,54 ASFIb5_003 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 780,0 2 0,67 ASFIb5_007 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 697,0 2 0,60 ASFIb5_014 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50 690,0 2 0,59 ASFIb7_001 5,00 67,0 1 0,06 ASFIb7_003 2,50 67,0 1 0,06 ASFIb7_007 6,00 1 093,0 1 0,94 ASFIb7_014 6,50 66,0 1 0,06 ASFIb7_030 7,50 7,00 7,50 7,00 7,01 1 134,0 2 0,98 ATFB_001 2,50 97,0 1 0,08 ATFB_007 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 689,0 4 0,59 ATFB_014 7,00 7,00 7,00 7,00 7,00 380,0 3 0,33 ATFB_028 8,00 7,00 8,00 8,00 7,18 635,0 5 0,55 ATFB_090 9,00 45,0 1 0,04 ATFBb4_001 5,50 1,70 6,50 2,00 2,95 1 208,0 5 1,04 ATFBb4_014 7,50 7,50 7,50 7,50 7,50 562,0 3 0,48 ATFBp8_001 4,00 2,00 5,00 3,00 3,24 1 882,0 26 1,62 ATFBp8_007 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 153,0 4 0,13 BTAIb10028 5,80 760,0 1 0,65 BTAS_001 7,00 2,00 7,00 2,50 5,55 25 408,1 47 21,85 BTAS_007 6,00 5,00 8,00 8,00 7,04 3 050,3 9 2,62 BTAS_030 6,50 6,50 9,00 7,00 6,87 11 163,9 35 9,60 BTAS_090 9,00 9,00 9,00 9,00 9,00 28,1 2 0,02 BTASb5_007 6,90 1 000,0 1 0,86 BTASb7_090 7,00 437,0 1 0,38 CCBN_001 5,00 3,50 5,00 3,50 4,02 23,0 2 0,02 CCBN_030 7,00 177,0 1 0,15 CSBNb4_007 5,50 5,50 6,50 6,50 6,00 450,0 2 0,39 CSBNb5_001 2,50 197,0 1 0,17 CSBNb5_007 4,50 196,0 1 0,17 EUBNb3_001 4,00 3,00 4,00 4,00 3,83 302,0 13 0,26 KKAGb3_001 4,00 300,0 1 0,26 KKAGb3_030 9,00 4,00 9,00 4,00 7,61 360,0 2 0,31 KKGB_007 7,00 10,0 1 0,01 KKGB_028 8,00 42,0 1 0,04 KKGBp_001 4,00 2,50 5,00 3,80 3,89 2 054,0 27 1,77 KKGBp_003 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 105,0 2 0,09 KKGBp_007 6,00 78,0 1 0,07 KKGBp_014 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 96,0 3 0,08 KKGBp_028 7,00 14,0 1 0,01 KZTC_001 5,50 3,00 5,50 3,00 3,63 18 083,7 126 15,55 KZTC_007 7,50 4,80 8,00 6,00 6,55 14 237,5 90 12,24 KZTC_028 8,00 6,00 9,00 7,00 7,49 4 872,2 32 4,19 KZTCb1_001 5,00 3,80 5,00 3,80 4,32 120,0 3 0,10 KZTCb1_007 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 129,0 3 0,11 KZTK_007 7,00 9,0 1 0,01 KZZN_001 3,00 42,0 1 0,04 KZZN_003 3,00 35,0 1 0,03 NFBNb1_007 5,80 5,80 5,80 5,80 5,80 400,0 2 0,34 NFBNb1_028 8,70 7,50 8,70 7,50 8,55 574,0 4 0,49 NRBNb4_014 6,50 5,50 6,50 5,50 6,00 711,0 2 0,61 NRBNb5_003 2,50 692,0 1 0,60 NRBNb5_007 6,00 4,50 6,00 4,50 5,75 2 323,0 5 2,00 ORDB_090 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 140,0 2 0,12 RDGZ_001 3,50 1,70 6,50 2,50 3,28 4 706,1 25 4,05 RDGZ_007 6,75 22,0 1 0,02 RDGZ_014 6,00 6,00 7,00 7,00 6,99 1 553,0 4 1,34 RDGZ_028 8,20 8,20 8,20 8,20 8,20 650,0 2 0,56 RGBRb4_001 4,20 4,00 5,00 4,00 4,08 258,0 5 0,22 RGBRb4_007 5,70 5,00 5,70 5,00 5,33 211,0 4 0,18 ROSA_090 7,50 127,0 1 0,11 TSBNb1_001 5,00 2,50 5,00 4,00 3,63 1 678,0 20 1,44 TSBNb1_007 6,00 5,50 6,00 6,00 5,89 168,0 4 0,14 UTMK_030 8,00 8,00 9,00 9,00 8,68 4 876,1 9 4,19 VITAb4_028 9,00 150,0 1 0,13 ------------ -------- ------ ------ -------- ------- --------- ----- ------ ИТОГО 116 292,0 587 100 --------------------------------------------------------------------------- Репо по прямым сделкам с ГЦБ - 0,3% рынка --------------------------------------------------------------------------- Ставка репо, % годовых Срок ------------------------------------------- Объем, Число Доля репо по перв. мини- макси- по посл. средне- млн сде- рынка, в днях сделке мальн. мальн. сделке взвеш. тенге лок % ------ -------- ------ ------ -------- ------- ------- ----- ------ 1 1,50 1,50 10,50 10,50 5,66 901,3 9 39,53 4 6,67 22,5 1 0,98 5 3,54 1 100,0 1 48,25 17 3,61 26,3 1 1,15 22 3,71 3,71 3,71 3,71 3,71 230,0 4 10,09 ------ -------- ------ ------ -------- ------- ------- ----- ------ ИТОГО 2 280,0 16 100 --------------------------------------------------------------------------- [2006-12-08]