АНАЛИЗ: В сентябре 2006 года вторичный рынок ГЦБ на KASE развивался в условиях избыточного предложения облигаций

/ИРБИС, Руслан Дзюбайло, Андрей Цалюк, 06.10.06/ - В сентябре 2006 года на Казахстанской фондовой бирже (KASE) в секторе купли-продажи ГЦБ, включая размещения, зарегистрировано 137 сделок на общую сумму 63 337,9 млн тенге (эквивалент 501,3 млн долларов США), что составило 3,1% от всего биржевого оборота месяца (в августе - 4,9%). Относительно августа 2006 года оборот сектора снизился на 37,9% в тенговом выражении или на 39,2% в долларовом. В секторе первичного рынка Министерство финансов провело на KASE три специализированных торга по доразмещению МЕOКАМ. 20 сентября осуществлялось так называемое повторное открытие (доразмещение) МЕОКАМ-48 выпуска KZK2KY040337 (MOM048_0033; 1 000 тенге, 02.03.04 - 29.02.08, полугодовой купон 6,0% годовых, actual/365). Спрос составил 163,3% от объявленного объема доразмещения. Заключено 14 сделок по размещению 14 392 000 облигаций на сумму привлечения 14 458,4 млн тенге или эквивалент 114,3 млн долларов США. При дюрации 528 дней облигации были размещены под 3,70-6,00% годовых. Средневзвешенная доходность доразмещения составила 5,90% годовых к погашению для покупателя. После проведенных торгов объем выпуска KZK2KY040337 достиг 16 386 608 облигаций. 27 и 29 сентября в торговой системе KASE было проведено доразмещение МЕОКАМ-72 выпуска KZK2KY060061 (MOM072.006; 1 000 тенге, 03.01.04 - 11.01.10, полугодовой купон 6,10%, actual/365). Спрос на аукционах варьировал от 156,9% до 719,0% от предложенного объема. В результате доразмещения Министерство финансов 31-ой сделкой привлекло в бюджет 17 454,6 млн тенге или эквивалент 137,3 млн долларов США, продав 17 400 000 облигаций по 4,10-7,49% годовых к погашению для покупателя при дюрации 1 200 - 1 202 дня. Средневзвешенная доходность доразмещения составила 6,42% годовых Общий объем биржевых сделок первичного рынка ГЦБ на KASE в сентябре достиг 31 913,0 млн тенге или эквивалент 251,7 млн долларов США. Для августа соответствующие показатели составляли 36 665,7 млн тенге и 295,7 млн долларов США. В секторе вторичного рынка доля биржевого оборота в общем объеме сделок купли-продажи казахстанского вторичного рынка ГЦБ в сентябре снизилась до 65,7% (в августе она составляла 98,6%). Как и в августе, определяющими конъюнктуру факторами здесь выступали относительно высокая эмиссионная активность Минфина и Нацбанка при размещении новых бумаг, а также ограниченность банков в свободных тенге, вызванная их игрой на внутреннем рынке доллара США и выполнением новых резервных требований. На фоне растущих ставок репо все это привело к преобладанию предложения ГЦБ над их спросом и вылилось в преимущественный рост доходности государственных облигаций на вторичном рынке. Статистические показатели сектора купли-продажи казахстанских ГЦБ в сентябре и структура оборота вторичного рынка приводятся в таблице (в скобках - сопоставимые показатели предыдущего месяца). ---------------------------------------------------------------------------------- Доходность к погашению для покупателя, % год. Срок до --------------------------------------------- Объем, млн погашения, мини- макси- по послед- средне- тенге по рын. Число дней мальная мальная ней сделке взвешенная стоимости сделок ----------- --------- --------- ------------ ------------ ---------------- ------- Дисконтные ГЦБ (KZT): ноты Нацбанка - 79,1% (74,8%) рынка ---------------------------------------------------------------------------------- менее 8 1,59 3,10 3,00 2,99 (2,44) 1 224,7 4 8 - 14 1,50 4,60 4,60 3,96 (2,80) 1 928,0 5 15 - 28 3,34 4,05 4,05 3,82 (3,55) 21 699,2 18 ----------- --------- --------- ------------ ------------ ---------------- ------- Итого 24851,9(48799,8) 27(52) ----------- --------- --------- ------------ ------------ ------------------------ Купонные ГЦБ (KZT): МЕОКАМ, МЕУКАМ, МЕУЖКАМ - 15,5% (24,6%) рынка ---------------------------------------------------------------------------------- менее 730 3,50 4,36 4,09 3,60 (3,95) 793,8 14 731 - 1095 3,72 5,00 3,75 3,77 (3,52) 1 290,6 15 1096 - 1460 3,70 109,53 3,99 6,31 (3,68) 1 474,9 19 1461 - 1825 4,23 4,23 4,23 4,23 (5,35) 1,0 1 более 2191 5,20 8,72 8,72 7,53 (5,11) 1 313,2 5 ----------- --------- --------- ------------ ------------ ---------------- ------- Итого 4873,5(16083,2) 54(51) ----------- --------- --------- ------------ ------------ ---------------- ------- Купонные ГЦБ (USD): облигации Атырауской области и г. Астаны - 0,01% (0,5%) рынка ---------------------------------------------------------------------------------- менее 730 -0,80 1,00 0,20 0,12 (6,19) 4,0 3 ----------- --------- --------- ------------ ------------ ---------------- ------- Итого 4,0(310,2) 3(19) ----------- --------- --------- ------------ ------------ ---------------- ------- Евроноты Казахстана - 5,4% (0,1%) рынка ---------------------------------------------------------------------------------- менее 730 5,20 6,21 5,20 5,71 (5,85) 1 695,5 8 ----------- --------- --------- ------------ ------------ ---------------- ------- Итого 1 695,5 (71,7) 8(2) ----------- --------- --------- ------------ ------------ ---------------- ------- ВСЕГО 31425,0(65264,8) 92(124) ---------------------------------------------------------------------------------- [2006-10-06]