АНАЛИЗ: В июне 2006 года доходность корпоративных облигаций на KASE продолжала расти при несколько меньшей активности рынка

/ИРБИС, Асель Омарова, Андрей Цалюк, 11.07.06/ - В июне 2006 года на Казахстанской фондовой бирже (KASE) по корпоративным облигациям во всех секторах рынка (исключая сектор репо-операций) зарегистрировано 288 сделок на общую сумму 37 771,2 млн тенге или 315,8 млн долларов США по текущему курсу на даты заключения сделок. Указанная сумма составляет 73,7% от месячного оборота рынка негосударственных ценных бумаг (в мае 2006 года - 65,6%) и 2,9% от всего биржевого месячного оборота (3,4%). Из 69 наименований облигаций, вовлеченных в сделки июня, позитивным изменением средневзвешенных грязных цен характеризовались бумаги 36 наименований, негативным - 24. Цены девяти новых долговых инструментов сравнивать было не с чем. Лидерами роста (на 11,0%) стали VTZLb1, падения (на 7,8%) - BTASb5. Рост средневзвешенных дневных грязных цен на 5% и более показали восемь бумаг, тогда как значительным снижением цен характеризовалась шесть облигаций. Динамика средневзвешенных чистых цен характеризуется следующей статистикой. В анализируемом месяце из 68 наименований облигаций, вовлеченных в сделки на вторичном рынке, ниже номинала торговались обязательства 26 наименований, с премией - 42 наименований. Наиболее перекупленными выглядели BTASb3 (их средневзвешенная чистая цена за месяц составила 114,77% от номинальной стоимости), наиболее перепроданными - ASFIb9 (86,33%). В мае сделки на вторичном рынке проводились с облигациями 72 наименований, с дисконтом торговались бумаги 27 наименований, с премией - 45. Наиболее перекупленными выглядели KZIKb2 (127,75%), перепроданными - тоже ASFIb9 (85,92%). Средневзвешенная чистая цена корпоративных облигаций на вторичном рынке в июне составила 99,37%, в мае - 102,47%. В июне по заключенным сделкам доходность облигаций к погашению для покупателя выросла у 34 корпоративных облигаций, снизилась у 26. Основной причиной роста доходности облигаций к погашению для покупателя, который адекватно отражает динамика индекса KASE_BY (таблица ниже), специалисты ИРБИС считают растущий уровень инфляции в годовом выражении. Значение этого показателя, рассчитанного из месячных индексов потребительских цен, которые публикуются Агентством Республики Казахстан по статистике, на конец мая было самым высоким за последние несколько лет и достигло 9,265%. На конец анализируемого месяца этот показатель снизился до 9,157%. Так как размер купонного вознаграждения большинства корпоративных облигаций, торгуемых на KASE, впрямую коррелирует с показателем инфляции в годовом выражении, доходность обязательств растет даже при неизменных чистых ценах. Ниже приводятся таблицы, характеризующие биржевой рынок корпоративных облигаций на KASE в июне 2006 года. Изменение списков корпоративных облигаций, торгующихся на KASE, в июне 2006 года ------------------------------------- Облигаций: Эмитентов: Категория ------------ ------------ допуска число тренд число тренд --------- ----- ----- ----- ----- A 167 +5 53 -1 B 12 +1 11 +1 --------- ----- ----- ----- ----- A+B 179 +6 64 0 ------------------------------------- Пояснения к таблице: "А" - официальный список категории "А"; "В" - официальный список категории "В"; "А+В" - официальный список; на конец месяца, изменение за месяц. Статистическая характеристика рынка корпоративных облигаций на KASE в июне 2006 года ------------------------------------------------------------------------------- Месяц: -------------------- Тренд июнь май июнь 2006 к Показатель 2006 года 2006 года маю 2006 -------------------------------------------- --------- --------- ----------- Объем торгов, тыс. USD 315 760,7 347 373,6 -9,1% Объем торгов, млн KZT 37 771,2 42 523,6 -11,2% в т.ч. по размещениям, тыс. USD 14 893,6 98,4 +151,4 раз в т.ч. по размещениям, млн KZT 1 797,5 12,1 +148,2 раз в т.ч. по сделкам вторичного рынка, тыс.USD 300 867,1 347 275,3 -13,4% в т.ч. по сделкам вторичного рынка, млн KZT 35 973,7 42 511,5 -15,4% Количество сделок 288 342 -15,8% в т.ч. при размещениях 6 1 +6,0 раз в т.ч. на вторичном рынке 282 341 -17,3% Число инструментов, вовлеченных в сделки 69 73 -5,5% Доля прямых сделок (количество), % 12,5 9,9 +2,6 пп Доля прямых сделок (объем), % 7,3 11,5 -4,2 пп Участие пенсионных активов, % по брутто 22,7 33,2 -10,5 пп Число членов биржи, заключивших сделки 32 39 -17,9% Концентрация рынка, %* 65,7 52,0 +13,7 пп ------------------------------------------------------------------------------- * указывается процент от общего оборота облигаций, который приходится на наиболее торгуемые бумаги (их количество составляет 5% от общего числа наименований облигаций, включенных в торговые списки KASE) Основные индикаторы рынка корпоративных облигаций на KASE в июне 2006 года -------------------------------------------------------------------- Рыночн. стоимость Индекс Объем Объем долга, KASE_BY, Индекс Индекс сделок, сделок, Дата млн USD % годовых KASE_BP KASE_BC тыс. USD млн KZT -------- --------- --------- ------- ------- --------- ------- 31.05.06 10 580,6 7,41 192,71 129,53 2 200,57 266,8 01.06.06 10 572,7 7,48 192,66 129,45 25 767,3 3 124,5 02.06.06 10 580,0 7,50 192,99 129,34 9 489,4 1 149,3 05.06.06 10 625,5 7,48 192,86 129,50 8 485,1 1 018,2 06.06.06 10 627,8 7,47 193,03 129,56 3 201,7 384,2 07.06.06 10 635,7 7,48 193,10 129,56 27 329,2 3 274,6 08.06.06 10 635,3 7,49 192,93 129,46 26 339,5 3 156,3 09.06.06 10 623,2 7,50 192,92 129,43 17 791,5 2 138,2 12.06.06 10 590,8 7,48 193,29 129,61 30 673,1 3 689,7 13.06.06 10 630,1 7,47 193,47 129,73 447,6 53,4 14.06.06 10 859,6 7,49 193,37 129,63 3 586,7 427,9 15.06.06 10 805,1 7,50 193,29 129,53 7 288,1 879,2 16.06.06 10 855,2 7,49 193,53 129,68 687,6 82,5 19.06.06 10 942,8 7,50 193,62 129,64 14 048,4 1 674,3 20.06.06 10 986,3 7,52 193,54 129,56 9 098,4 1 076,0 21.06.06 10 964,9 7,53 193,51 129,53 3 781,3 448,7 22.06.06 10 963,7 7,54 193,51 129,48 7 685,6 911,8 23.06.06 10 922,7 7,52 193,67 129,57 16 719,1 2 001,3 26.06.06 10 924,4 7,54 193,66 129,47 8 922,0 1 068,0 27.06.06 10 931,8 7,56 193,63 129,38 9 155,9 1 095,2 28.06.06 11 014,1 7,57 193,65 129,38 15 779,5 1 881,1 29.06.06 12 081,4 7,62 193,44 129,17 33 314,34 3 954,1 30.06.06 12 089,6 7,66 193,69 129,14 36 169,2 4 282,8 -------- --------- --------- ------- ------- --------- ------- Тренд +1 509,0 +0,25 +0,98 -0,39 +14,3% +3,37% +0,51% -0,30% -------------------------------------------------------------------- Сводные данные по результатам торгов облигациями на KASE в июне 2006 года (купля-продажа, включая размещения) --------------------------------------------------------------------------- Объем сделок: Код Краткое --------- -------- Число Доля Изме- ценной наименование в в сде- рын- нение бумаги эмитента тыс. USD млн KZT лок ка, % цены,% ------- ---------------------------- --------- -------- ----- ------ ------ ASFIb9 АО "Астана-Финанс" 53 237,2 6 352,2 11 16,86 +1,85 FRMPb1 АО "Фонд развития малого предпринимательства" 39 593,2 4 735,6 12 12,54 X EUBNb3 АО "Евразийский банк" 36 770,4 4 407,9 9 11,65 X TEBNb7 АО "Темiрбанк" 20 632,9 2 460,3 9 6,53 X PRKRb2 АО "Продовольственная контрактная корпорация" 16 944,5 2 048,6 8 5,37 +1,90 CCBNb7 АО "Банк ЦентрКредит" 13 794,1 1 657,9 12 4,37 +5,96 KZIKb14 АО "Казахстанская Ипотечная Компания" 10 797,0 1 309,2 3 3,42 X NRBNb5 АО "Нурбанк" 8 650,6 1 041,8 3 2,74 +2,01 ROSAb2 АО "РОСА" 8 641,1 1 030,1 1 2,74 X VITAb5 АО "VITA" 7 531,2 894,8 8 2,39 +0,26 VTBNb3 АО "Валют-Транзит-Банк" 6 394,5 759,6 34 2,03 -3,29 VTBNb4 АО "Валют-Транзит-Банк" 6 018,7 714,4 2 1,91 -2,59 ASBNb4 АО "Альянс Банк" 5 434,5 643,5 1 1,72 +1,05 ASFIb5 АО "Астана-Финанс" 4 704,4 559,0 7 1,49 +0,78 TSBNb1 АО "Цеснабанк" 4 678,3 560,0 1 1,48 -3,34 TEBNb9 АО "Темiрбанк" 4 287,9 512,9 2 1,36 X ASBNb6 АО "Альянс Банк" 4 192,4 499,6 5 1,33 X CSBNb4 АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 4 145,8 494,2 3 1,31 -5,99 TSSMb1 АО "Трансстроймост" 3 947,1 471,8 9 1,25 +1,55 KKGBb3 АО "Казкоммерцбанк" 3 890,3 463,6 1 1,23 +1,00 KZALb1 АО "Горно-металлургический концерн Казахалтын" 3 701,1 441,5 2 1,17 +7,11 BTAIb4 АО "Дочерняя ипотечная организация акционерного общества "Банк ТуранАлем" "БТА Ипотека" 3 534,9 424,0 9 1,12 +1,28 ASBNb3 АО "Альянс Банк" 3 493,7 416,3 3 1,11 +1,12 KKAGb2 АО "Казахстан Кагазы" 3 206,1 380,5 4 1,02 X ATFBb5 АО "АТФБанк" 2 742,1 327,0 4 0,87 -2,55 ASFIb4 АО "Астана-Финанс" 2 707,4 323,4 4 0,86 +6,14 GLOTb1 АО "GLOTUR" (ГЛОТУР) 2 628,0 315,1 5 0,83 +1,49 ASFIb7 АО "Астана-Финанс" 2 282,3 272,9 10 0,72 +7,33 BTAIb6 АО "Дочерняя ипотечная организация акционерного общества "Банк ТуранАлем" "БТА Ипотека" 2 131,5 254,7 5 0,68 -5,34 BTASb3 АО "Банк ТуранАлем" 1 755,7 207,9 4 0,56 +0,68 AKFIb1 АО "Актобемунай-финанс" 1 645,4 199,5 1 0,52 X NRBNb2 АО "Нурбанк" 1 637,5 196,0 2 0,52 +3,13 BTAIb9 АО "Дочерняя ипотечная организация акционерного общества "Банк ТуранАлем" "БТА Ипотека" 1 538,9 186,6 3 0,49 +2,33 VTBNb1 АО "Валют-Транзит-Банк" 1 374,7 163,7 6 0,44 +0,82 KASTb1 АО "Холдинг КАЗЭКСПОРТАСТЫК" 1 372,4 162,5 1 0,43 +0,73 KZNHb2 АО "Казнефтехим" 1 305,9 155,8 4 0,41 +2,31 KASSb1 АО "НГСК КазСтройСервис" 1 230,6 147,2 8 0,39 +0,62 ASFIb6 АО "Астана-Финанс" 1 222,4 146,6 2 0,39 +6,09 TSBNb3 АО "Цеснабанк" 1 198,7 143,0 2 0,38 +0,96 VTZLb1 АО "Казювелирпром" 1 094,2 129,7 5 0,35 +11,00 BTASb2 АО "Банк ТуранАлем" 1 067,6 128,9 4 0,34 -0,45 VITAb4 АО "VITA" 968,7 117,5 2 0,31 +1,80 RGBRb3 АО "RG Brands" 939,8 112,0 1 0,30 +3,06 BTASb4 АО "Банк ТуранАлем" 930,1 111,4 4 0,29 -0,91 KAZIb1 ТОО "КЗАЦИ" 832,3 100,0 1 0,26 +2,63 CSBNb6 АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 814,8 98,8 1 0,26 -2,81 KATRb1 ТОО "КазАгроТрейд+" 560,1 67,2 9 0,18 -1,37 KRZHb1 ТОО "Караганды Жарык" 480,9 57,1 4 0,15 +1,94 BTASb1 АО "Банк ТуранАлем" 477,6 56,9 1 0,15 -7,02 VTBNb2 АО "Валют-Транзит-Банк" 299,8 35,7 2 0,09 -3,51 CHFMb1 АО "Химфарм" 267,5 31,9 2 0,08 +5,56 ASBNb2 АО "Альянс Банк" 256,4 30,3 2 0,08 +3,30 TXBNb3 АО "TEXAKABANK" 231,7 27,9 2 0,07 -0,56 ATFBb3 АО "АТФБанк" 206,4 25,0 1 0,07 -3,95 PDESb1 АО "ПАВЛОДАРЭНЕРГОСЕРВИС" 188,9 22,5 1 0,06 +1,12 KZIKb3 АО "Казахстанская Ипотечная Компания" 187,5 22,2 1 0,06 +2,41 HSBKb2 АО "Народный сберегательный банк Казахстана" 182,8 21,9 2 0,06 +0,85 KZIKb4 АО "Казахстанская Ипотечная Компания" 180,8 21,5 3 0,06 -2,98 TXBNb2 АО "TEXAKABANK" 167,7 19,9 1 0,05 -2,37 BTASb5 АО "Банк ТуранАлем" 113,7 13,5 1 0,04 -7,76 HSBKb3 АО "Народный сберегательный банк Казахстана" 99,7 11,9 1 0,03 -5,05 ALKSb2 АО "АЛМАТЫ КУС" 60,4 7,3 4 0,02 -4,35 ASBNb1 АО "Альянс Банк" 56,0 6,7 6 0,02 -5,20 KKGBb2 АО "Казкоммерцбанк" 52,8 6,3 1 0,02 -2,10 HSBKb АО "Народный сберегательный банк Казахстана" 30,7 3,7 2 0,01 -5,58 CSBNb5 АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 9,7 1,2 1 0,003 +0,60 CSBNb3 АО "БАНК "КАСПИЙСКИЙ" 4,1 0,5 1 0,001 +9,05 UKPFb1 АО "УСТЬ-КАМЕНОГОРСКАЯ ПТИЦЕФАБРИКА" 1,5 0,2 1 <0,001 -0,67 KZIKb7 АО "Казахстанская Ипотечная Компания" 0,9 0,1 1 <0,001 -0,04 ------- ---------------------------- --------- -------- ----- ------ ------ 69 315 760,7 37 771,2 288 100,0 --------------------------------------------------------------------------- Пояснения к таблице: Ценные бумаги в таблице отсортированы в порядке убывания объема сделок, выраженного в долларах США. Цифрой обозначается порядковый номер выпуска облигаций. В случае отсутствия цифры (старая кодировка) подразумевается первая эмиссия. "Х" - изменение цены не рассчитывается, так как данная бумага получила первую оценку на бирже в анализируемом периоде. [2006-07-11]