/ДОПОЛНЕНО/ АНАЛИЗ: В июне 2006 года отсутствие размещений ГЦБ на KASE было компенсировано активизацией вторичного рынка купли-продажи этих облигаций

/ИРБИС, Асель Омарова, Андрей Цалюк, 05.07.06, перерассылается в связи с новой редакцией блока и дополнениями/ - В июне 2006 года на Казахстанской фондовой бирже (KASE) в секторе купли-продажи ГЦБ зарегистрировано 133 сделки на общую сумму 44 177,5 млн тенге (эквивалент 368,8 млн долларов США), что составило 3,4% от всего биржевого оборота месяца (в мае - 3,5%). Относительно мая 2006 года оборот сектора снизился на 1,5% в тенговом выражении или вырос на 0,5% в долларовом выражении. Относительно июня 2005 года оборот снизился на 25,0% в тенговом или на 15,9% в долларовом выражении. В секторе первичного рынка специализированных торгов проведено не было, тогда как в мае объем сделок в данном секторе составил 15 577,2 млн тенге (эквивалент 127,5 млн долларов США). Министерство финансов не сообщило KASE причину, по которой оно отказалось от запланированного на 28 июня размещения МЕОКАМ-60 на сумму 10,0 млрд тенге. Отсутствие размещений на биржевом рынке практически не повлияло на суммарный оборот ГЦБ на KASE, так как было компенсировано ростом оборота вторичного рынка. Результаты проведенного специалистами ИРБИС анализа позволяют утверждать, что основной причиной активизации вторичного рынка явилось появление на нем новых облигаций - МЕУКАМ-120, размещенных Министерством финансов 31 мая на сумму номинальной стоимости 5,0 млрд тенге. Именно эти бумаги наиболее активно перепродавались на KASE, и именно "под них" инвесторы расчищали свои портфели. В сделках с МЕУКАМ принимали участие инвесторы различных категорий. Однако наибольший интерес к работе с этими облигациями проявили субъекты пенсионного рынка и брокерско- дилерские компании. Статистические показатели сектора купли-продажи казахстанских ГЦБ в июне и структура оборота вторичного рынка приводятся в таблице (в скобках - сопоставимые показатели предыдущего месяца). Доля биржевого оборота в общем объеме сделок купли-продажи казахстанского вторичного рынка ГЦБ в июне 2006 года снизилась до 65,3%. В мае она составляла 72,0%. ------------------------------------------------------------------------------- Доходность к погашению для покупателя, % год. Срок до --------------------------------------- Объем, млн погашения, мини- макси- по послед- средне- тенге по рын. Число дней мальная мальная ней сделке взвешенная стоимости сделок ----------- ------- ------- ----------- ------------ ----------------- -------- Дисконтные ГЦБ (KZT): МЕККАМ, ноты Нацбанка - 60,7% (72,8%) рынка ------------------------------------------------------------------------------- менее 8 1,50 2,56 2,41 2,37 (1,88) 2 940,7 10 8 - 14 1,50 3,65 2,78 2,95 (2,34) 6 926,8 17 15 - 28 2,65 3,50 3,05 3,13 (2,72) 16 929,5 27 ----------- ------- ------- ----------- ------------ ----------------- -------- Итого 26 796,9(21309,1) 54 (58) ----------- ------- ------- ----------- ------------ ----------------- -------- Купонные ГЦБ (KZT): МЕОКАМ, МЕУКАМ - 39,3% (27,2%) рынка ------------------------------------------------------------------------------- менее 730 2,61 3,70 3,50 3,44 (3,28) 4 590,0 20 731 - 1095 3,35 3,54 3,54 3,45 ( -) 209,1 2 1096 - 1460 3,30 4,00 3,70 3,80 (3,02) 3 525,6 27 1461 - 1825 3,70 5,50 3,70 4,56 (4,10) 292,2 6 более 2191 3,50 5,50 4,00 4,04 (4,05) 8 758,7 20 ----------- ------- ------- ----------- ------------ ------------------- -------- Итого 17 375,5(7961,7) 75 (25) ----------- ------- ------- ----------- ------------ ----------------- -------- Купонные ГЦБ (USD): облигации Атырауской области и г. Астаны - 0,01% (0,02%) рынка ------------------------------------------------------------------------------- менее 730 2,50 5,20 5,20 3,71 (5,38) 5,04 4 ----------- ------- ------- ----------- ------------ ----------------- -------- Итого 5,0 (7,3) 4 (5) ----------- ------- ------- ----------- ------------ ----------------- -------- ВСЕГО 44 177,5(29278,2) 133 (89) ------------------------------------------------------------------------------- Данные, представленные в таблице, позволяют говорить о том, что в общем случае спрос на ГЦБ при их вторичном обращении несколько уступал предложению, вызвав рост доходности облигаций к погашению для покупателя. Объясняется это тем, что основным источником ГЦБ для инвесторов в настоящее время являются размещения облигаций. Именно на аукционах можно купить бумаги по наиболее выгодной цене, а затем перепродать их на вторичном рынке с положительной ценовой разницей. По мнению специалистов ИРБИС, конъюнктура биржевого рынка ГЦБ в июле будет во многом зависеть от планов Министерства финансов по выводу на биржевую площадку этих облигаций. Но планы эти до сих пор не озвучены. [2006-07-05]