АНАЛИЗ: Рост эмиссионной активности Нацбанка Казахстана на рынке ГЦБ в мае 2006 года не вызвал повышения оборота ГЦБ на KASE

/ИРБИС, Аслан Джуасов, Андрей Цалюк, 05.06.06/ - В мае 2006 года на Казахстанской фондовой бирже (KASE) в секторе купли-продажи ГЦБ зарегистрировано 132 сделки на общую сумму 44 855,4 млн тенге (эквивалент 366,8 млн долларов США), что составило 3,5% от всего биржевого оборота месяца (в апреле - 5,5%). Относительно апреля 2006 года оборот сектора снизился на 34,9% в тенговом и на 32,6% в долларовом выражении. В секторе первичного рынка Министерство финансов провело два специализированных торга по размещению своих обязательств. 24 мая в торговой системе KASE было проведено доразмещение МЕОКАМ-48 выпуска KZK2KY040329 (MOM048_0032; 1 000 тенге, 12,0 млрд тенге после доразмещения, 10.02.04 - 09.02.08, полугодовой купон 6,00% годовых, actual/365). В результате доразмещения Министерство финансов 24-мя сделками привлекло в бюджет 10 577,2 млн тенге или эквивалент 86,3 млн долларов США под 3,02 - 3,75% годовых. 31 мая одними торгами были размещены МЕУКАМ-120 выпуска KZKDKY020011 (MUM120_0001; 1 000 тенге, 5,0 млрд тенге, 31.05.06 - 31.05.16, годовой купон 5,50% годовых, 30/360). На аукционе определена фиксированная купонная ставка облигаций, а Министерство финансов 19-ю сделками привлекло в бюджет 5 000,0 млн тенге или эквивалент 41,2 млн долларов США. Относительно апреля текущего года оборот первичного рынка ГЦБ на KASE снизился на 32,1% в тенговом и на 29,6% в долларовом выражении. В секторе купли-продажи вторичного рынка проведено 89 сделок на общую сумму 29 278,2 млн тенге ($221,1 млн). Относительно апреля 2006 года оборот данного сегмента рынка снизился на 36,2% в тенговом и на 39,1% в долларовом выражении. Статистические показатели сектора купли-продажи казахстанских ГЦБ в мае и структура оборота вторичного рынка приводятся в таблице (в скобках - сопоставимые показатели предыдущего месяца). -------------------------------------------------------------------------------- Доходность к погашению для покупателя, % год. Объем, Срок до --------------------------------------------- млн тенге погашения, мини- макси- по послед- средне- по рын. Число дней мальная мальная ней сделке взвешенная стоимости сделок ----------- -------- -------- ---------- ------------- ---------- -------- Дисконтные ГЦБ (KZT): МЕККАМ, ноты Нацбанка - 65,2% (80,9%) рынка -------------------------------------------------------------------------------- менее 8 1,20 2,50 1,44 1,88 (1,37) 2 249,5 11 8 - 14 1,50 2,57 2,19 2,34 (2,57) 659,5 5 15 - 28 1,95 3,02 2,70 2,72 (2,36) 17 351,7 29 29 - 36 2,30 2,59 2,30 2,48 ( -) 129,7 3 37 - 42 2,40 2,57 2,55 2,53 ( -) 152,8 3 43 - 56 2,30 2,30 2,30 2,30 ( -) 743,5 6 57 - 63 2,24 2,24 2,24 2,24 ( -) 22,4 1 ----------- -------- -------- ---------- ------------- ---------- -------- Итого 21 309,1 (37 128,0) 58 (70) ----------- -------- -------- ---------- ------------- ---------- -------- Купонные ГЦБ (KZT): МЕОКАМ - 28,1% (18,0%) рынка -------------------------------------------------------------------------------- менее 730 2,35 3,50 3,50 3,28 (2,73) 2 436,0 12 1096 - 1460 2,80 3,19 3,10 3,02 (2,99) 2 958,8 6 1461 - 1825 4,10 4,10 4,10 4,10 ( -) 160,1 1 более 2191 3,80 4,10 4,05 4,05 (4,18) 2 406,9 6 ----------- -------- -------- ---------- ------------- ---------- -------- Итого 7 961,1 (8 279,7) 25 (37) ----------- -------- -------- ---------- ------------- ---------- -------- Купонные ГЦБ (USD): облигации Атырауской обл., г. Астаны - 5,6% (0,2%) рынка -------------------------------------------------------------------------------- менее 730 4,00 6,00 6,00 5,38 (5,98) 7,28 5 ----------- -------- -------- ---------- ------------- ---------- -------- Итого 7,28 (72,9) 5 (2) ----------- -------- -------- ---------- ------------- ---------- -------- Евроноты Казахстана: 1,1% (0,9%) рынка -------------------------------------------------------------------------------- менее 730 5,00 5,00 5,00 5,00 (5,55) 0,1 1 ----------- -------- -------- ---------- ------------- ---------- -------- Итого 0,1 (425,6) 1 (1) ----------- -------- -------- ---------- ------------- ---------- -------- ВСЕГО 29 278,2 (45 906,2) 89 (110) -------------------------------------------------------------------------------- Доля биржевого оборота в общем объеме сделок купли-продажи казахстанского вторичного рынка ГЦБ в мае 2006 года снизилась до 68,1%. В апреле она составляла 73,7%. Как уже сообщалось сегодня, эмиссионная активность эмитентов казахстанских ГЦБ (точнее, Национального Банка Казахстана) в мае заметно выросла, хотя основной объем размещений прошел вне KASE. Согласно данным, которыми располагает ИРБИС, объем выпуска нот Национального Банка в мае по суммам размещения достиг 317 438,0 млн тенге, тогда как в предыдущем месяце он не превысил 230 061,4 млн тенге. В мае общее сальдо нетто-заимствования всех казахстанских эмитентов ГЦБ, включая местные исполнительные органы, оценивается ИРБИС в плюс 95 966,4 млн тенге (соответствующий показатель апреля - плюс 54 514,9 млн тенге). Тем не менее, все это не отразилось позитивно на биржевом обороте вторичного рынка. Размещаемые МЕКАМ покупаются в основном пенсионными фондами страны, которые предпочитают держать их до погашения. А избыточная тенговая ликвидность на рынке не способствует росту вторичной перепродажи нот, учитывая очень низкий интерес "пенсионщиков" к облигациям этого типа. По указанным причинам вторичный рынок ГЦБ на KASE в анализируемом месяце был вялым. Некоторое увеличение на нем доходности тенговых облигаций аналитики ИРБИС склонны объяснить ростом доходности нот на первичных аукционах, а также растущей инфляцией. В июне специалисты ИРБИС не ждут ничего нового от казахстанского рынка ГЦБ. [2006-06-05]