/ИРБИС, Ранида Габдеева, Андрей Цалюк, 05.10.04/ - В сентябре 2004 года объем операций с иностранной валютой на Казахстанской фондовой бирже (KASE) достиг эквивалента 595 762,0 тыс. долларов США или 80 536,2 млн тенге. Относительно августа 2004 года объем сделок с иностранной валютой вырос на $164 759,7 тыс. (на 21 871,8 млн тенге) или на 38,2% в долларовом и 37,3% в тенговом выражении. Доля данного сектора в биржевом обороте выросла с 9,4% до 12,7%. Относительно сентября 2003 года объем снизился на 7,4% в долларовом и 15,4% в тенговом выражении.

Всего в сентябре 2004 года на KASE заключено (здесь и далее в скобках приводится соответствующий показатель предыдущего месяца) 4 182 (3 508) сделок, в том числе: по доллару США расчетами TOD - 4 083 (3 492), расчетами TOM - 86 (7); расчетами SPOT - 0 (0); по евро - 6 (2), евро расчетами ТОМ - 1 (0), по российскому рублю - 6 (7).

В общем обороте биржевого валютного рынка в августе 2004 года на долю доллара США пришлось 99,63% от всего объема проведенных сделок. Соответствующий показатель предыдущего месяца - 99,88%.

По доллару США объем операций на KASE в сентябре 2004 года достиг $593 555 тыс. (80 238,5 млн тенге). Для сравнения, в августе 2004 года данный показатель составлял $430 480 тыс. (58 593,2 млн тенге), в сентябре 2003 года - $642 865 тыс. (95 127,7 млн тенге).

В сентябре текущего года тенге к доллару в номинальном выражении укреплялся. Скорость этого процесса, рассчитанная по средневзвешенному биржевому курсу основной сессии KASE, оценивается трендом 19,70% годовых (31.08.04 = 136,51; 30.09.04 = 134,30). В августе 2004 года тенге к доллару девальвировал со средней скоростью 1,90% годовых.

Средневзвешенный курс доллара США к тенге, рассчитанный по сделкам основной сессии сентября - 135,15 тенге за единицу, по всем биржевым сделкам - 135,18. Для августа 2004 года соответствующие показатели составляли 136,04 и 136,11 тенге за доллар.

По евро объем операций на KASE в сентябре достиг 1 550 тыс. EUR на сумму 249,2 млн тенге. В предыдущем месяце сумма сделок с данной валютой на бирже не превысила 25 тыс. евро (4,1 млн тенге). Так как подавляющий объем операций с евро был проведен на KASE во второй половине сентября, а в августе сделок почти не было, расчет скорости изменения биржевого курса тенге к евро в первом осеннем месяце делать бессмысленно.

По российскому рублю объем операций на KASE в сентябре составил 10 500 тыс. рублей на сумму 48,6 млн тенге, в августе - 14 400 тыс. рублей на сумму 67,1 млн тенге. Скорость укрепления тенге к рублю, рассчитанная по средневзвешенному биржевому курсу, оценивается в сентябре 2004 года трендом 17,70% годовых (31.08.04 = 4,6700; 30.09.04 = 4,6020).

Как и предполагалось специалистами ИРБИС, сентябрь вывел валютный рынок Казахстана из летнего затишья и неопределенности. Основные курсообразующие факторы в который раз доказали свою актуальность. Рекордно высокие цены нефти в мире и информация о растущем объеме привлечения казахстанскими резидентами долларов за рубежом привели к резкому увеличению объема предложения американской валюты на внутреннем рынке в последней декаде сентября. В результате курс доллара пробил уровень поддержки на 135,00, работавший на протяжении всего лета, и устремился вниз почти без промежуточных коррекций.

Разговоры о закрытии "стратегического шорта" и формировании крупной разворотной фигуры на казахстанском рынке доллара США как-то сами собой прекратились. Оборот доллара стал постепенно перемещаться на KASE. Продать валюту в конце месяца здесь можно было дороже благодаря поддержке рынка снизу Национальным Банком. Рынок сентября более всего напоминал весенний рынок текущего года, отличаясь от него лишь менее развитой спекулятивной составляющей в поведении трейдеров. Однако два- три банка достаточно эффективно играли на коротких позициях, усиливая и без того сильный тенге.

Каких-либо конкретных причин, по которым рынок "сорвался вниз" в последней декаде месяца, найти не удалось. Видимо, виной всему - традиционный рост деловой активности после летних каникул. Экспортеры устали ждать возможного роста стоимости американской валюты и в преддверии бюджетных платежей по итогам уходящего квартала стали продавать свою валютную выручку.

Поведение индикаторов рынка свидетельствует о том, что именно дефицит тенговой ликвидности в какой-то степени спровоцировал рост объема предложения долларов. В середине сентября средневзвешенное значение индикатора TONIA, отражающего ставки репо "овернайт" на рынке автоматического репо KASE, достигло четырехмесячного максимума (9,45% годовых). Последний раз TONIA был столь высок в середине мая текущего года. Однако говорить о настоящем дефиците тенге все же не приходится. Доллар падал в основном на психологическом факторе - уверенности участников рынка в дальнейшем укреплении тенге.

Прогноз на октябрь выглядит прозрачным. Успешное размещение АО "Народный сберегательный банк Казахстана" международных облигаций на сумму $200 млн, информация о готовящихся как минимум семи подобных размещений вкупе с высокими мировыми ценами нефти не оставляют сомнения в том, что объем продажи долларов на внутреннем рынке Казахстана в октябре окажется выше сентябрьского. Отсюда возникает высокая вероятность дальнейшего укрепления тенге к доллару, скорость и величина которого будет в основном зависеть от отношения к этому явлению Национального Банка.

Прогнозируя это отношение следует учитывать ограниченные способности головного банка в стерилизации избыточной денежной массы, которая неизбежно будет расти при скупке Нацбанком долларов на внутреннем рынке в больших объемах. Еще в августе председатель Нацбанка Анвар Сайденов сетовал перед журналистами на то, что расходы возглавляемого им учреждения в 2003-2004 годах значительно возросли из-за увеличения выпуска краткосрочных нот, призванных связывать избыток денежных средств. В результате "встал вопрос" об итогах года. По мнению А.Сайденова Национальный Банк может закончить 2004 год с убытками. А вопрос о компенсации этих убытков из республиканского бюджета остается открытым. "Если мы закончим год с убытками, необходимо определиться, что делать в этом случае, потому в законе о Национальном банке до позапрошлого года было положение о том, что республиканский бюджет компенсирует Нацбанку его убытки по результатам года. Два года назад это положение было исключено, поскольку мы с этой ситуацией не сталкивались, и теперь возникает определенный юридический вакуум", - говорил в августе господин Сайденов (цитата приводится по информации REUTERS). Не исключено, что именно этим обстоятельством вызвано заметное снижение эмиссионной активности головного банка страны на первичном рынке ГЦБ в третьем квартале текущего года, несмотря на растущий темп инфляции.

Рост инфляционных рисков, традиционный для осени, и ограниченная способность Нацбанка выпускать новые ноты, по мнению аналитиков ИРБИС, не будут способствовать активизации головного банка страны на валютном рынке Казахстана в октябре. Отсюда можно прогнозировать "мягкую" поддержку рынка снизу при значительном увеличении объемов реализации долларов банками и экспортерами и, как следствие, ускорение падения курса доллара на местном рынке.

[2004-10-05]