/Fitch Ratings, Лондон-Москва, 15.07.13, перевод с английского Fitch Ratings, заголовок KASE/ – Fitch Ratings подтвердило рейтинг финансовой устойчивости ("РФУ") Акционерного Общества "Страховая Компания "AMANAT INSURANCE", Казахстан, (далее – "AMANAT"): по международной шкале на уровне "B" и РФУ по национальной шкале "BB(kaz)". Прогноз по рейтингам – "Стабильный".

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Рейтинги AMANAT отражают адекватную, хотя и снижающуюся, капитализацию с корректировкой на риск, с одной стороны, а также сохранение риска, связанного с регулятивной маржой платежеспособности, и относительно слабую прибыльность, с другой стороны. Кроме того, рейтинги учитывают слабое кредитное качество инвестиционного портфеля компании, который содержит значительные вложения в долговые обязательства неинвестиционной категории и акции.

Достаточность капитала AMANAT, рассчитанная по модели Fitch с корректировкой на риск, демонстрировала снижение в период с 2010 по 2012 гг. Уменьшение этого показателя в 2011 г. было вызвано тем фактом, что рост чистых премий превысил прирост капитала (взнос в капитал произошел в 4 кв. 2011 г.). В 2012 г. была проведена крупная дивидендная выплата в размере 400 млн. тенге, что еще больше ослабило капитализацию, скорректированную на риск. Выплата дивидендов вызывает некоторую обеспокоенность по поводу будущей политики компании в отношении управления капиталом. Тем не менее, капитализация AMANAT с корректировкой на риск продолжает поддерживать текущие рейтинги.

Регулятивная маржа платежеспособности AMANAT достигла невысокого уровня в 100,3% от требуемого минимума в течение 4 кв. 2012 г. после периода в 4 кв. 2011 г. и наибольшей части 2012 г., когда данный показатель с запасом превышал минимальный уровень. Главной причиной такого ухудшения стало снижение доступного капитала после получения нескольких крупных страховых контрактов. Позднее регулятивная маржа платежеспособности улучшилась до 120% к концу 2012 г., но затем снова снизилась, до 113% в июне 2013 г.

Fitch выражает обеспокоенность в связи с тем, что сохранение низкого уровня регулятивной маржи платежеспособности усиливает риск нарушения минимального регулятивного требования по платежеспособности в случае каких-либо неожиданных колебаний бизнеса.

Доходность AMANAT на скорректированный капитал в среднем была равна лишь 2% в 2010-2012 гг. Низкий уровень общей прибыльности обусловлен слабым техническим результатом по страховой деятельности в отличие от хороших показателей по инвестиционному портфелю. Комбинированный коэффициент у AMANAT умеренно улучшился в 2012 г. до 108% (в 2011 г. – 114%). Это было обусловлено улучшением коэффициента убыточности, в то время как коэффициенты аквизиционных и административных расходов оставались стабильными в сравнении с 2011 г.

Коэффициент убыточности за отчетный год снизился до 28,7% на конец 2012 г. по сравнению с 35,2% на конец 2011 г. Это было обусловлено положительным развитием резерва убытков в том же году, что более чем компенсировало умеренное увеличение объема произошедших убытков по ряду направлений деятельности.

Уровень рисков в инвестиционном портфеле AMANAT увеличивается в течение последних трех лет. На долевые инструменты приходилось 19,2% всех инвестиций на конец 2012 г., что представляет собой повышение относительно 8,7% на конец 2011 г. и 4,8% на конец 2010 г. У Fitch вызывает некоторую обеспокоенность растущая доля акций в портфеле, поскольку AMANAT недавно имел негативный опыт в области вложений в акции. Инвестиционный портфель также имеет существенные уровни концентрации.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Fitch отмечает, что возможности позитивного рейтингового действия в настоящее время ограничены в отсутствие свидетельств более консервативного управления регулятивным коэффициентом платежеспособности. В случае продолжительного снижения маржи платежеспособности AMANAT до уровня менее 100%, в отсутствие дальнейшей финансовой поддержки от акционера это может привести к понижению рейтингов.

Рейтинги AMANAT могут быть повышены, если компания будет иметь прибыль от страховой и инвестиционной деятельности в отчетности за два года подряд.

Контакты Первый аналитик, Дмитрий Залесский, Младший директор +7 495 956 5570 Второй аналитик, Стивен Кальб, Старший директор +49 69 768076 118 Председатель комитета, Крис Уотерман, Управляющий директор +44 20 3530 1168

Контакты для прессы: Юлия Бельская фон Телль, Москва, тел.: + 7 495 956 9908/9901, julia.belskayavontell@fitchratings.com

[2013-07-17]