/ИРБИС, Виталий Томский, Руслан Дзюбайло, 01.10.08/ - 30 сентября индекс KASE вновь обновил свое минимальное значение за последние 52 недели - 1 426,19 пунктов, пробив тем самым психологически важную отметку последних 30 дней в 1 500 пунктов.

С начала сентября снижение индекса оценивается в 570,11 пункта или на 28,6 %, с начала текущего года - на 45,9 %. Падение относительно максимального значения, зарегистрированного в 2008 году (2 858 пунктов, 21.02.08), достигло 1 431,8 пункта или 50,1 %. С точки зрения технического анализа казахстанский рынок акций находится в явно выраженной медвежьей фазе своего развития.

Ниже Информационное агентство финансовых рынков "ИРБИС" (Алматы) публикует свое мнение относительно происходящего на казахстанском рынке акций.

В сентябре продолжалось развитие негативных тенденций на фондовых рынках. При этом основным событием стало банкротство некогда крупнейшего инвестиционного банка Lehman Brothers. Банк со 158-летней историей прекратил свое существование на фоне проблем с ипотечными активами.

Данный факт в понедельник 15 сентября вызвал очередную волну распродаж акций компаний финансового сектора от Азии до Америки. Рынки открылись падением, закрылись еще ниже. Средний диапазон падения по долевым бумагам в этот и последующие два дня достигал 70 %. Это в свою очередь вызвало повсеместную переоценку бумаг на рынке репо, что в условиях продолжения торгов могло вылиться в кризис неплатежей. Яркий пример тому - фондовый рынок России, на котором уже во вторник стала наблюдаться острая нехватка ликвидности. Под ударом оказались первые два банка среднего звена (инвестиционный "Кит Финанс" и банк "Союз"). Ситуацию на денежном рынке с резко подскочившей ценой на ликвидность усложняли панические настроения инвесторов.

На этом фоне Центробанки начали программу масштабных интервенций, дабы избежать так называемого эффекта домино. Однако под удар кризиса ликвидности все же попали несколько европейских банков, что является тревожным симптомом разрастания негативных явлений. Так, в минувшее воскресенье стало известно о национализации двух крупнейших финансовых институтов - бельгийского Fortis и британского ипотечного банка Bradford & Bingley.

В целях недопущения усугубления кризисной ситуации, а также коллапса всей финансовой системы США министром финансов этой страны господином Генри Полсоном был предложен план по реанимации экономики страны и частности банковского сектора. Согласно данному плану предполагалось создание фонда, единственной целью которого стал бы выкуп "некачественных" активов банков. Объем фонда должен был составить 700 млрд USD, которые предполагалось выделить из госбюджета.

Помимо этого инвестиционными банками был предпринят ряд превентивных защитных мер. В частности, два из крупнейших инвестиционных банков в США, оставшихся на плаву - Morgan Stanley и Goldman Sachs - объявили о смене своих статусов на "банковские холдинги", по сути начав реорганизацию из инвестиционных в коммерческие банки. Наличие данного статуса означает более жесткое регулирование и надзор со стороны государства, а также возможность получения более обширной государственной поддержки в случае проблем.

В результате стремительное падение мировых индексов сменилось не менее стремительным их ростом. В Казахстане это привело к стабилизации индекса KASE на прошлой неделе в районе 1 600 пунктов.

К общему разочарованию план Полсона был отвергнут в понедельник Сенатом США. Реакция со стороны инвесторов последовала незамедлительно. Обескураженные неспособностью властей США "продать" парламентариям разработанный план они начали вторую волну массовых распродаж, которая обошлась по оценкам экспертов американскому фондовому рынку приблизительно в 1 трлн долларов.

Таблица 1. Динамика изменения мировых индексов (в процентах)

--------------------------------------------------------

Индекс 30.09.08 1 день 1 месяц 2 месяца

-------------------  --------  ------  -------  --------
NASDAQ               2 082,33    +5,0    -12,0     -10,5
S&P 500              1 164,74    +5,3     -9,2      -8,1
Dow Jones Composite  3 829,04    +3,3     -8,0      -7,5
DAX                  5 831,02    +0,4     -8,9      -9,3
FTSE 100             4 902,50    +1,7    -13,0      -9,4
-------------------  --------  ------  -------  --------
Индекс РТС           1 211,84    +1,5    -26,4     -38,4
Индекс ММВБ          1 027,66    +0,8    -23,8     -31,3
Индекс KASE          1 426,19    -5,6    -28,6     -38,9
--------------------------------------------------------

Понятно, что внутрений рынок долевых инструментов в Казахстане, не обладая конкурентной инвесторской базой, не мог противостоять "бегству в качество" и панике, которые охватили инвесторов от Токио до Сан- Франциско. Ориентируясь в основном на настроения Лондонского Сити, он продолжал чутко реагировать на все изменения внешнего фона.

Таблица 2. Динамика изменения цены долевых инструментов компаний из Казахстана, имеющих листинг на KASE и LSE, с 01 по 30 сентября 2008 года (в процентах)

--------------------------------------------------------------------------
                                              Тикер
Эмитент                                       KASE/LSE        KASE     LSE
--------------------------------------------  ------------  ------  ------
АО "Народный сберегательный банк Казахстана"  HSBK/HSBK     -34,43  -32,60
АО "Казкоммерцбанк"                           KKGB/KKB      -25,04  -27,45
АО "Альянс Банк"                              ASBN/ALLB     -20,99  -41,94
KAZAKHMYS PLC                                 GB_KZMS/KAZ   -46,04  -52,34
АО "РД "КазМунайГаз"                          RDGZ/KMG      -30,98  -31,72
ENRC PLC*                                     GB_ENRC/ENRC  -52,73  -47,94
--------------------------------------------------------------------------
* ENRC PLC - сокр. от Eurasian Natural Resources Corporation PLC
Прим.: акции ENRC PLC и АО "Альянс Банк" не входят в
представительский список индекса KASE

В целом нужно признать, что влияние фундаментальных причин, среди которых главной является финансовое состояние эмитентов ценных бумаг, на котировки "голубых фишек" Казахстана в описываемом периоде было минимальным. Конъюнктуру рынка определяли исключительно экзогенные факторы.

Агентство ИРБИС предупреждает, что приведенный выше материал не является предложением или рекомендацией продавать или покупать какие-либо финансовые инструменты на KASE. Его использование любыми лицами при принятии инвестиционных решений не влечет за собой какой-либо ответственности агентства ИРБИС за возможные потери или убытки, явившиеся следствием таких инвестиционных решений.

[2008-10-01]