/ИРБИС, Руслан Дзюбайло, 10.01.08/ - В декабре 2007 года объем операций с иностранной валютой на Казахстанской фондовой бирже (KASE) составил эквивалент 9 833,2 млн долларов США или 1 187 758,5 млн тенге. Относительно ноября 2007 года объем сделок вырос на $187,2 млн (23 346,6 млн тенге) или на 1,9% в долларовом и на 2,0% в тенговом выражении. Относительно декабря 2006 года объем торгов вырос на 38,9% в долларовом и на 31,3% в тенговом выражении.

Доля данного сектора в биржевом обороте выросла с 30,7% в ноябре до 38,5% в декабре 2007 года.

Всего в декабре 2007 года на KASE заключено (здесь и далее в скобках приводится соответствующий показатель предыдущего месяца) 3 590 (4 744) сделок, в том числе: по доллару США расчетами TOD - 3 103 (4 110), расчетами TOM - 397 (517); расчетами SPOT - 58 (80); по российскому рублю - 32 (33), по евро сделок заключено не было (в ноябре - 4 сделки).

В общем обороте биржевого валютного рынка в декабре 2007 года на долю доллара США пришлось 99,96% от всего объема проведенных сделок. Соответствующий показатель предыдущего месяца - 99,94%.

В декабре утренняя (основная) сессия контролировала 23,3% (32,9%) биржевого оборота валютного рынка. На долю дневной сессии пришлось 24,5% (24,5%), вечерней сессии - 52,3% (42,6%).

По доллару США объем операций на KASE в декабре 2007 года составил $9 829,3 млн (1 187 283,7 млн тенге). Для сравнения, в ноябре 2007 года данный показатель равнялся $9 640,1 млн (1 163 702,1 млн тенге), в декабре 2006 года - $7 077,9 млн (904 536,1 млн тенге).

В декабре 2007 года тенге к доллару символически укреплялся со средней скоростью 0,73% годовых. В предыдущем месяце соответствующий показатель был почти таким же - 0,71% годовых.

Средневзвешенный курс доллара США к тенге, рассчитанный по сделкам основной сессии декабря 2007 года - 120,76 тенге за единицу, по всем биржевым сделкам - 120,79. Для ноября 2007 года соответствующие показатели составляли 120,73 и 120,71 тенге за доллар.

По евро сделок на KASE в декабре 2007 года заключено не было. В предыдущем месяце было куплено 2,0 млн евро на сумму 356,3 млн тенге.

По российскому рублю объем операций на KASE в декабре 2007 года составил 43 100 тыс. рублей на сумму 208,9 млн тенге (в ноябре 2007 года - 71 400 тыс. рублей на сумму 353,5 млн тенге). Судя по изменению средневзвешенного биржевого курса (30.11.2007 = 4,9620 ; 31.12.2007 = 4,9200), в анализируемом месяце тенге к рублю укреплялся со средней скоростью 9,53% годовых.

Доллар США в декабре продолжил торговаться в диапазоне, установленном в начале минувшей осени не без помощи головного банка страны. С точки зрения фундаментального анализа на курс USD продолжало оказывать влияние достаточно много факторов.

Среди факторов, играющих на ослабление тенге к доллару США следует отметить следующие.

• Проблемы в финансовом и строительном секторах. Напомним, что данные секторы обеспечивали около половины роста ВВП в последние несколько лет. В связи с этим по некоторым прогнозам рост ВВП Казахстана может замедлиться в 2008 году вдвое, а возросшие кредитные риски могут послужить причиной оттока местного и иностранного капитала за пределы страны.
• Увеличившиеся темпы инфляции, которая, с одной стороны, негативно влияет на темпы роста экономики, а с другой, (согласно закону Паритета покупательной силы) удешевляет национальную валюту Казахстана. Напомним, что годовая инфляция за 2007 год составила в республике 18,8 %.
• Дефицит текущего счета платежного баланса, который по прогнозам Национального Банка страны составит 4 % - 5 % ВВП в 2007 году против 2,3 % в 2006. На этом фоне золотовалютные резервы Национального Банка снизились в декабре на 4,0 % до $17 389,5 млн. Более того, недавний спор вокруг Кашаганского месторождения ставит вопрос, насколько адекватно будут иностранные инвестиции компенсировать разницу торгового баланса страны в будущем.

Тем не менее, до сих пор еще остается достаточно факторов, способных поддержать курс USD на внутреннем рынке страны. Среди них слабеющая экономика США (причиной опять же явился глобальный финансовый кризис), а также удорожание большинства сырьевых ресурсов, экспортируемых Казахстаном.

В целом же, учитывая всю совокупность фундаментальных данных, аналитики ИРБИС рассматривают текущую конъюнктуру как весьма неблагоприятную для казахстанского тенге, причем объективно неблагоприятную.

Несмотря на вышесказанное, тенге все же удалось продержаться в декабре на уровне не ниже 121,00 тенге за доллар. Более глубокое и детальное рассмотрение позволяет сделать вывод о том, что рынок декабря был весьма объективным и не подвергался сильному "ограничивающему" влиянию со стороны Нацбанка. Анализ диспозиции банков на биржевых торгах не выявляет значительной монополизации как спроса, так и предложения, особенно в первой декаде декабря.

Среди значимых событий следует отметить относительно высокую волатильность курса доллара в течение последних дней декабря, которую все же удалось сдержать в пределах горизонтального канала консолидации. По всей видимости, трейдеры попытались протестировать под конец года прочность уровней поддержки и, особенно, сопротивления. Эти тесты показали, что обещание главы Национального Банка по обеспечению ценовой стабильности на валютном рынке до конца 2007 года были выполнены в полной мере.

В январе 2008 года внутренний рынок доллара, скорее всего, продолжит свои рабочие колебания в сложившемся горизонтальном канале консолидации. Настойчивый штурм его границ (если он будет предпринят) ИРБИС предполагает в направлении роста курса USD. Однако, по нашему мнению, Нацбанк Казахстана предпримет все меры для сдерживания быстрого роста курса доллара, так как рост этот может значительно осложнить платежеспособность заемщиков нашего банковского сектора и способен спровоцировать нарастающую волну дефолтов как в их среде, так и в самой банковской системе.

[2008-01-10]