/ИРБИС, Сергей Яковлев, Андрей Цалюк, 07.05.07/ - В апреле 2007 года объем операций с иностранной валютой на Казахстанской фондовой бирже (KASE) достиг эквивалента 5 896,5 млн долларов США или 719 511,0 млн тенге. Относительно марта 2007 года объем сделок вырос на $343,6 млн (31 212,1 млн тенге) или на 6,2% в долларовом и на 4,5% в тенговом выражении. Относительно апреля 2006 года объем торгов вырос в 2,5 раза в долларовом и в 2,4 раза в тенговом выражении.

Доля данного сектора в биржевом обороте снизилась с 26,3% в марте до 23,7% в апреле 2007 года.

Всего в апреле 2007 года на KASE заключено (здесь и далее в скобках приводится соответствующий показатель предыдущего месяца) 5 680 (5 490) сделок, в том числе: по доллару США расчетами TOD - 5 507 (4 900), расчетами TOM - 145 (539); расчетами SPOT - 13 (42); по евро - 0(0), по российскому рублю - 15 (9).

В общем обороте биржевого валютного рынка в апреле 2007 года на долю доллара США пришлось 99,98% от всего объема проведенных сделок. Соответствующий показатель предыдущего месяца - 99,99%.

Интересной особенностью апреля на биржевом валютном рынке стала высокая роль дневной сессии (она является дополнительной для USD и основной для RUB и EUR). На долю этих торгов пришлось 43,5% (28,1%) оборота валютного рынка, почти столько же, сколько на долю утренней сессии (46,7%). В марте дневная сессия контролировала лишь 28,1%, хотя даже этот показатель выглядел высоким, а утренняя - 50,1%. Остальной оборот - 9,8% в апреле и 21,8% в марте - прошел на "вечерних" торгах, которые являются основными для инструментов USD_TOM, USD_SPT и EUR_TOM.

По доллару США объем операций на KASE в апреле 2007 года составил $5 895,5 млн (719,4 млн тенге). Для сравнения, в марте 2007 года данный показатель ровнялся $5 552,9 млн (688,3 млн тенге), в апреле 2006 года - $2 406,8 млн (303 790,9 млн тенге).

В апреле 2007 года тенге к доллару укреплялся со скоростью 36,7% годовых. В предыдущем месяце скорость укрепления не превысила 3,5% годовых.

Средневзвешенный курс доллара США к тенге, рассчитанный по сделкам основной сессии апреля 2007 года - 121,83 тенге за единицу, по всем биржевым сделкам -122,02. Для марта 2007 года соответствующие показатели составляли 125,00 и 124,84 тенге за доллар.

По евро в апреле 2007 года сделок на KASE заключено не было. Последняя сделка с этой валютой на KASE была проведена 24 января 2006 года, хотя соответствующий сектор рынка доступен участникам для заключения сделок ежедневно.

По российскому рублю объем операций на KASE в апреле 2007 года составил 24 900 тыс. рублей на сумму 117,6 млн тенге (в марте 2007 года - 10 800 тыс. рублей на сумму 51,2 млн тенге). Судя по изменению средневзвешенного биржевого курса (31.03.07 = 4,7580; 30.04.07 = 4,6710), в анализируемом месяце тенге к рублю укреплялся со средней скоростью - 22,25% годовых.

Апрель на казахстанском рынке доллара США доказал, что долговременная тенденция укрепления тенге к доллару по-прежнему актуальна. После раздумий и неуверенности в марте трейдеры опрокинули рынок доллара и в течение практически всего апреля заставили его падать с одинаковой и весьма высокой скоростью. Во многом этому способствовало действие традиционных факторов - проведением банками и их клиентами итоговых квартальных платежей, а также конвертацией валютной выручки для выплаты годовых бонусов. Доказательство тому - индикатор TONIA, отработавший в анализируемом месяце полугодовой максимум. Но были и свои особенности.

Падение рынка выглядело специфично. Преобладание предложения доллара над спросом, как правило, обеспечивалось неуступчивостью банков, покупающих американскую валюту, а не дефицитом тенге. Спрос на доллар существовал и был довольно высоким. Это подтверждается систематическим преобладанием числа нетто-покупателей над количеством нетто-продавцов USD на KASE. Но банки были согласны покупать доллары только по падающей цене. И такие покупатели безраздельно владели инициативой на биржевой площадке.

Как это не парадоксально, несмотря на очень высокую среднюю скорость укрепления тенге к доллару - 36,7% годовых - поведение Нацбанка на KASE в апреле не было активным. Относительно "объективного" марта позиция регулятора на бирже, конечно, выросла, но не шла ни в какое сравнение с позицией во времена активного регулирования рынка. Данное обстоятельство позволило рынку развиваться достаточно свободно, что вылилось в рост спекулятивной составляющей в поведении трейдеров. По мнению аналитиков ИРБИС эта составляющая во многом определяла конъюнктуру казахстанского рынка доллара в апреле. На уровне субъективных впечатлений это вылилось в ощущение не совсем естественного падения курса американской валюты, при котором ее покупателей всегда больше, чем продавцов; на уровне цифр - подтверждается ростом отношения брутто- к нетто-обороту по операциям с USD_TOD (с 2,21 в марте до 2,57 в апреле).

Май по мнению аналитиков ИРБИС способен стать переломным для местного рынка. В этом месяце цены USD должны тестировать восьмилетний минимум, что психологически достаточно тяжело не столько для трейдеров, сколько для регуляторов. С начала текущего года тенге к доллару быстро рос. На предыдущих этапах развития рынка это всегда приводило к возникновению затяжной коррекции. Правда, для ее развития всегда нужен был какой-то толчок, новый импульс. Таким импульсом в мае может стать погашение Минфином Казахстана последней эмиссии евронот суверенного долга на 350 млн USD, а также неординарно высокий объем конвертации тенге со счета Национального фонда. Проведенные ИРБИС исследования показали, что фактическая позиция Национального Банка на рынке доллара KASE слабо коррелирует с объявляемым объемом конвертации денег Национального фонда (коэффициент парной корреляции = 0,51). Однако рост планов конвертации с 17,6 млрд тенге в апреле до 142,5 млрд тенге в мае оставить без внимания невозможно.

Резюмируя вышесказанное аналитики ИРБИС ждут заметного увеличения активности казахстанского рынка доллара в мае и, как минимум, стабилизации обменного курса во второй половине месяца. Разворот рынка вверх выглядит в этом месяце весьма вероятным, однако речь не будет идти о переломе долговременного тренда.

[2007-05-07]