АНАЛИЗ: В марте 2006 года рынок иностранной валюты на KASE показал рекордно высокую активность

/ИРБИС, Сергей Яковлев, Андрей Цалюк, 10.04.06/ - В марте 2006 года объем операций с иностранной валютой на Казахстанской фондовой бирже (KASE) достиг эквивалента 2 825,4 млн долларов США или 363 105,5 млн тенге. Относительно февраля 2006 года объем сделок вырос на $977,4 млн (120 498,1 млн тенге). Этот рост в долларовом эквиваленте оценивается в 52,9%, в тенговом - в 49,7%. Относительно марта 2005 года объем торгов вырос в 3,6 раза в долларовом и в 3,5 раза в тенговом выражении. Доля данного сектора в биржевом обороте выросла с 18,9% в феврале до 34,1% в марте 2006 года. Объем биржевых операций с иностранной валютой на KASE в марте 2006 года является рекордно высоким месячным оборотом на соответствующем рынке биржи за всю историю ее существования. Предыдущий рекорд был зафиксирован по итогам февраля 2006 года. Всего в марте 2006 года на KASE заключено (здесь и далее в скобках приводится соответствующий показатель предыдущего месяца) 4 273 (3 435) сделок, в том числе: по доллару США расчетами TOD - 4 258 (3 164), расчетами TOM - 2 (259); расчетами SPOT - 10 (9); по евро - 0 (0), по российскому рублю - 3 (3). В общем обороте биржевого валютного рынка в марте 2006 года на долю доллара США пришлось 99,99% от всего объема проведенных сделок. Соответствующий показатель предыдущего месяца - 99,99%. По доллару США объем операций на KASE в марте достиг $2 825,4 млн (363,1 млн тенге). Для сравнения, в феврале 2006 года данный показатель составлял $1 848,0 млн (242,6 млн тенге), в марте 2005 года - $782,1 млн (102 449,0 млн тенге). В марте 2006 года тенге к доллару укрепился. Скорость этого процесса, рассчитанная по средневзвешенному биржевому курсу основной сессии KASE, оценивается трендом 17,61% годовых (28.02.06 = 130,35; 31.03.06 = 128,40). В феврале 2006 года тенге к доллару укреплялся со скоростью 17,04% годовых. Средневзвешенный курс доллара США к тенге, рассчитанный по сделкам основной сессии марта 2006 года - 128,49 тенге за единицу, по всем биржевым сделкам этого месяца - 128,51. Для февраля 2006 года соответствующие показатели составляли 131,38 и 131,28 тенге за доллар. По евро в марте, как и в феврале, сделок на KASE заключено не было, хотя торги проводились ежедневно. По российскому рублю объем операций на KASE в марте 2006 года достиг 1 200 тыс. рублей на сумму 5,6 млн тенге (в феврале объем операций не превысил 700 тыс. рублей на сумму 3,3 млн тенге). Судя по изменению средневзвешенного биржевого курса (28.02.06 = 4,6280; 31.03.06 = 4,6180), в анализируемом месяце тенге к рублю укреплялся со средней скоростью 2,54% годовых. Конъюнктура биржевого рынка доллара США в марте была очень похожа на февральскую. Рынок испытывал колоссальное давление предложения долларов, в результате чего основным покупателем их на бирже выступал головной банк страны. На протяжении почти всего месяца он обеспечивал приблизительно постоянную скорость укрепления тенге к доллару, так как без его влияния рынок падал бы куда быстрее. К основным курсообразующим факторам марта следует отнести значительный объем поступающей на биржу валютной выручки экспортеров, продажу на KASE казахстанскими банками долларов, привлеченных за рубежом, а также хорошо выраженную спекулятивную составляющую в поведении трейдеров. По мнению специалистов ИРБИС, последний фактор играл чуть ли не определяющую роль, и действие его было усилено участием на местном рынке иностранных банков. Как заявил на пресс-конференции, посвященной итогам марта, зампред Нацбанка Медет Сартбаев, "созданы прецеденты, когда иностранцы продают доллары на рынке в Казахстане, формируют крупные суммы денег и размещают депозиты в банках" (цитата приводится по тексту REUTERS). По его словам, депозиты нерезидентов - в том числе крупных иностранных банков - в местных банках начали расти еще в прошлом году. В то же время, председатель Нацбанка Анвар Сайденов заявил, что объемы операций нерезидентов пока не вызывают тревогу и оцениваются суммами в размере $500-700 млн. Учитывая, что в первом квартале текущего года средняя скорость укрепления тенге к доллару оценивается в 16,5%, действия иностранных банков на местном рынке вполне понятны. Даже размещая отконвертированные в тенге доллары на депозиты в Казахстане, они получают прибыль не только по ставке депозита, но и по курсовой разнице от короткой позиции. Однако аналитики ИРБИС не думают, что интерес нерезидентов проявлялся исключительно к депозитам в тенге. Куда более привлекательным, хотя и менее емким, в настоящее время выглядит казахстанский рынок акций, где доходность отдельных инструментов достигает 200 - 1100% годовых. Например, за март стоимость простых акций АО "СНПС - Актобемунайгаз", торгующихся на KASE под кодом AMGZ, в средневзвешенном выражении увеличилась на 95,4%, что соответствует доходности в 1 123,3% годовых. Простые акции АО "Казкоммерцбанк" (KKGB) потенциально принесли держателю 1 042,3% годовых, так как их курс вырос на 88,5%. Простые акции АО "Банк ЦентрКредит" (CCBN) - 849,6% годовых (+72,2%), АО "Альянс Банк" (ASBN) - 659,4% годовых (+56,0%), АО "КАЗЦИНК" (KZZN) - 392,4% годовых (+33,3%), АО "Банк ТуранАлем" (BTAS) - 337,3% годовых (+28,7%), АО "Нурбанк" (NRBN) - 215,6% годовых (+18,3%), АО "Народный сберегательный банк Казахстана" (HSBK) - 209,1% годовых (+17,8%). Изменение в марте индекса KASE_Shares оценивается в 54,8%, что соответствует скорости роста в 645% годовых. Учитывая, что объем операций с акциями на KASE в первом квартале 2006 года вырос относительно соответствующего периода 2005 года в 3,5 раза, вполне правомерно предположить заметный вклад нерезидентов в тот спрос, которым обусловлено данное явление. Проанализировав ситуацию, в последней декаде марта Национальный Банк предпринял жесткие меры (превентивными их назвать едва ли можно) по ограничению спекулятивной привлекательности доллара на казахстанском рынке. Формируя "жесткие" поддержки на уровнях 128 тенге за доллар и выше, ему удалось добиться не только ценовой стабилизации рынка и падения объема предложения USD, но и отскока цен вверх до 128,50. Для стерилизации избыточной ликвидности, возникшей при этом, был одновременно увеличен выпуск нот, принято решение об увеличении ставки рефинансирования, что позволило несколько поднять ставки Нацбанка по привлечению денег. Как показали события последней декады марта и первой декады апреля, рынок доллара в Казахстане идет вверх очень неохотно. Фактические маркет-мейкеры этого рынка из числа банков второго уровня по-прежнему отдают предпочтение продаже американской валюты, что, возможно, обусловлено не столько тактикой банков, сколько характером заявок их клиентов. На рынке возникло редкое для Казахстана противоборство головного банка и БВУ. И результатом его, по мнению аналитиков ИРБИС, будет уход рынка в боковой тренд. Границы прогнозируемого субгоризонтального канала консолидации, который с полным правом можно назвать коррекционным, определяются в настоящее время. Но уже сейчас очевидно, что ниже 128,00 тенге доллар едва ли будет торговаться в текущем году. В этом аналитики ИРБИС полностью сходятся во мнении с казахстанскими валютными дилерами. От апреля ИРБИС ждет падения объема операций с долларом на KASE и разнонаправленного движения цен в интервале 128,50 - 130,00 тенге за единицу американской валюты. [2006-04-10]