Казахстанская компания "БТА Ипотека" - краткое обоснование кредитного рейтинга

/Standard & Poor's, Лондон, 15.10.04, перевод с английского - S&P/ - 15 октября 2004 г. компания Standard & Poor's присвоила казахстанскому АО "БТА Ипотека" (БТАИ) долгосрочные и краткосрочные кредитные рейтинги контрагента и депозитных сертификатов на уровне "В+/В". Прогноз - Стабильный. Уровень рейтингов БТАИ определяется повышенной концентрацией ресурсной базы компании и ее высокой зависимостью от крупных кредиторов, непроверенной эффективностью, быстрым ростом БТАИ в начальном периоде развития, а также рисками, в целом присущими банковской деятельности в Казахстане. Положительной оценки заслуживают сильные позиции компании в ее высокодоходном рыночном сегменте, довольно устойчивое финансовое положение для предприятия, находящегося на этапе становления, а также возможность получения поддержки со стороны акционера. Ключевые факторы, позитивно влияющие на рейтинг компании, - это, во-первых, стратегическая значимость БТАИ для материнской структуры - Банка "ТуранАлем" (БТА; ВВ-/Позитивный/В), во-вторых - регулятивная и деловая среда, благоприятная для ипотечного кредитования. Учрежденная в 2000 г. как стопроцентное дочернее предприятие БТА со специализацией на ипотечном кредитовании, компания БТАИ заняла сильные позиции на быстрорастущем ипотечном рынке Казахстана, где ее доля составляет 27%. БТАИ управляется самостоятельно, но некоторые из ее IT-систем интегрированы с БТА; к тому же материнская компания фондирует БТАИ и поддерживает ее капитальную базу. БТА готов продать часть акций БТАИ специализированным иностранным финансовым институтам или международным агентствам, оставив за собой контрольный пакет (не менее 51%). В последние три года объем выданных кредитов стремительно растет, поскольку БТАИ находится в начальном периоде развития. Ссудная задолженность - основная статья баланса БТАИ. Компания подвергается управленческому риску, а также риску неполучения причитающихся средств по забалансовым ипотечным кредитам, которые она продает БТА и Казахстанской ипотечной компании (КИК). Уровень проблемных кредитов невысок, но поскольку большая их часть просрочена менее чем на год, а сроки погашения велики, то делать выводы о качестве выданных кредитов пока рано. В то же время аналитики с удовлетворением отмечают наличие сравнительно эффективных систем утверждения кредитов, появление бюро кредитных историй, возможность изъятия заложенного имущества у заемщика, а также страхового покрытия потерь по кредитам. В последнее время БТАИ получает высокие доходы (включающие "второсортные" разовые поступления), но ввиду непродолжительной истории деятельности компании они не показательны с точки зрения перспективной оценки доходности. Тем не менее Standard & Poor's полагает, что БТАИ может быть весьма рентабельным предприятием (учитывая потенциал казахстанского рынка ипотечных кредитов, где его позиции достаточно сильны, а также его сравнительно высокую маржу) - при условии, что компания не допустит ухудшения качества своих активов. Поскольку деятельность БТАИ не включает привлечение депозитов, фондирование осуществляется полностью за счет крупных кредиторов. Источниками ресурсов служат в основном долгосрочные ссуды других банков, а также ипотечные кредиты, продаваемые БТА и КИК. Компания предполагает диверсифицировать свою ресурсную базу за счет выпуска ипотечных облигаций. БТАИ не обязан, как другие банки, выполнять нормативы достаточности капитала, однако в рамках соглашений со своими кредиторами компания должна придерживаться определенных ковенантов. Материнская компания поддерживает БТАИ: недавно она увеличила его уставный капитал на 1,5 млрд тенге (10,7 млн долл., исходя из курса 140 тенге за 1 долл.) и не требует дивидендных выплат. Прогноз Прогноз по рейтингам БТАИ определен как "Стабильный" с учетом сильных позиций компании на рынке ипотечных кредитов. Ожидается, что объем этого рынка вырастет в ближайшие пять лет в 16 раз, что открывает для его участников, в том числе для БТАИ, хорошие возможности. Включение акций БТАИ в листинг Казахстанской фондовой биржи по категории "А" должно способствовать росту привлекаемых ресурсов, а также диверсификации ресурсной базы и преодолению в этом отношении зависимости от материнской компании. В дальнейшем рейтинги БТАИ будут зависеть от кредитоспособности БТА и его готовности поддерживать компанию. Также большое значение будет иметь поддержание хорошего качества активов, учитывая быстрый рост бизнеса БТАИ на новом, неопробованном рынке, от успехов компании в диверсификации ресурсов и преодолении зависимости от БТА, а также генерации доходов, сопоставимых с доходами материнской компании. [2004-10-15]