S&P подтвердило рейтинговые оценки АО "Аграрная кредитная корпорация" (Казахстан), прогноз "Стабильный"
14.06.13 16:14
/Standard & Poor's, Москва, 14.06.13, перевод с английского Standard &
Poor's, заголовок KASE/ – Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s
подтвердила долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ+" и краткосрочный
рейтинг "В" казахстанского АО "Аграрная кредитная корпорация" (АКК),
которое является инструментом Правительства Республики Казахстан
в сфере предоставления льготных кредитов сельскохозяйственному сектору.
Прогноз – "Стабильный". В то же время мы подтвердили рейтинг компании
по национальной шкале на уровне "kzAA-".
Долгосрочный кредитный рейтинг АКК отражает характеристики собственной
кредитоспособности компании (stand-alone credit profile – SACP), которую
мы оцениваем на уровне "b+", ее стратегическое значение для материнского
холдинга "КазАгро" (ВВВ+/Стабильный/А-2), а также наше мнение о "высокой"
вероятности получения своевременной и достаточной экстренной поддержки
от Правительства Республики Казахстан, которое владеет 100% акций
компании через "КазАгро". Оценка SACP на уровне "b+" также отражает
"умеренную" бизнес-позицию АКК, "очень сильные" показатели капитализации
и прибыльности, "умеренную" позицию по риску, показатели фондирования
на уровне "ниже среднего" по банковской системе и "умеренные" показатели
ликвидности (в соответствии с определениями, приведенными в критериях).
В соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов организациям,
связанным с государством (ОСГ), наше мнение о "высокой" вероятности
получения компанией экстренной государственной поддержки основывается
на нашей оценке роли компании для Правительства Республики Казахстан
как "важной" и связей с правительством как "прочных".
Ввиду поддержки, ожидаемой со стороны правительства, долгосрочный
рейтинг АКК ("ВВ+") на три ступени выше оценки SACP компании ("b+").
АКК является стратегической дочерней компанией в группе "КазАгро".
Ее статус обеспечивается положениями о кросс-дефолте, которые
содержатся в условиях выпуска еврооблигаций "КазАгро". АКК играет
значительную роль в деятельности материнской структуры.
Прогноз "Стабильный" отражает наши ожидания по-прежнему значительной
текущей поддержки АКК со стороны правительства, способствующей
поддержанию "очень сильных" показателей капитализации, а также
сохранения зависимости компании от финансирования со стороны
собственника. Кроме того, прогноз отражает наше предположение о том,
что вероятность получения своевременной и достаточной экстренной
поддержки со стороны государства в случае необходимости по-прежнему
будет оцениваться как "высокая".
Прогноз "Стабильный" также учитывает наши ожидания в отношении очень
постепенного сокращения объемов прямого кредитования
сельскохозяйственных компаний и его замещения финансированием через
коммерческие банки, лизинговые компании и организации
микрокредитования (при выполнении ими определенных условий), которое
может предоставляться через АКК или другие дочерние компании
"КазАгро".
Повышение нашей оценки вероятности получения экстренной поддержки
может обусловить позитивные рейтинговые действия в отношении АКК.
Большая ясность относительно роли АКК в рамках холдинга "КазАгро"
в долгосрочной перспективе также может привести к позитивному
рейтинговому действию.
Негативные действия в отношении суверенных рейтингов могут стать
причинами пересмотра рейтингов или прогноза по рейтингам АКК в худшую
сторону. Ухудшение характеристик собственной кредитоспособности
компании, в частности резкое снижение показателей капитализации или
увеличение доли проблемных активов в портфеле АКК, также может
повлечь за собой понижение рейтингов компании. Существенный
пересмотр стратегии АКК, что приведет к сокращению объемов
кредитования и снижению значимости компании для правительства
и "КазАгро", также может обусловить негативные рейтинговые действия,
однако мы считаем такой сценарий маловероятным в 2013 г.
Ведущий кредитный аналитик:
Борис Копейкин, Москва, (7) 495-783-4062;
boris.kopeykin@standardandpoors.com
Второй контакт: Роман Рыбалкин, Москва, (7) 495-783-4094;
roman.rybalkin@standardandpoors.com
[2013-06-14]