Обзор рынков и рекомендации аналитиков АО "BCC Invest" (Казахстан) на 27 сентября 2011 года

/ИРБИС, 27.09.11/ - АО "BCC Invest" (Алматы) предоставило ИРБИС обзор основных событий и своих инвестиционных идей и прогнозов на 27 сентября 2011 года. Аналитики АО "BCC Invest" ожидают сегодня положительного открытия торгов на KASE на позитивном внешнем фоне. Далее, в течение дня, по прогнозам аналитиков АО "BCC Invest", на локальном рынке динамика торгов будет смешанной и разнонаправленной, и индекс KASE, вероятно, завершит день умеренным повышением. Аналитики АО "BCC Invest" отмечают следующие события на казахстанском рынке: - S&P подтвердило рейтинги "Норникеля", вывело их с пересмотра. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's подтвердило долгосрочные рейтинги ОАО "Норильский никель" (РТС: GMKN) по обязательствам в иностранной и национальной валюте на уровне "BBB-" с "негативным" прогнозом, сообщается в пресс-релизе агентства. Также подтвержден рейтинг компании по национальной шкале "ruAA+". Прогноз - "негативный". Рейтинги выведены из списка CreditWatch, в котором находились с 3 августа. "ОК "РусАл" отклонила предложение "Норильского никеля" о выкупе 15% собственных акций за $8,75 млрд, а совет директоров "Норникеля" принял решение выкупить 7,7% акций компании у миноритарных акционеров за $4,5 млрд. Мы полагаем, что в ближайшее время "Норникель", скорее всего, не будет делать новых предложений о выкупе акций у ОК "РусАл". Учитывая отсутствие нового предложения "РусАлу" и низкий в настоящее время уровень долга "Норникеля", мы полагаем, что значительная положительная величина свободного денежного потока и низкие затраты должны поддерживать высокие показатели кредитоспособности, соответствующие рейтинговой категории "ВВВ-", - отмечается в сообщении S&P. "Однако в долгосрочной перспективе конфликт между основными акционерами "Норникеля" - компанией "Интеррос" (которой принадлежит почти 30% акций) и "РусАлом" (25%) - будет, на наш взгляд, основным негативным рейтинговым фактором вследствие его возможного влияния на стратегическое развитие, финансовую политику и доступ к внешнему финансированию "Норникеля" - говорится в пресс-релизе. S&P поместило рейтинг "Норникеля" в список CreditWatch с "негативным" прогнозом в связи с поздним раскрытием информации о финансовых результатах за 2010 г. и оставило рейтинг на пересмотре после того, как компания объявила о предложении выкупить 15% собственных акций у "РусАла" за $8,75 млрд. В декабре 2010 г. "Норникель" сделал предложение о выкупе у "РусАла" 25% собственных акций за $12 млрд, в марте 2011 г. - 20% акций за $12,8 млрд. Все эти предложения были отклонены "РусАлом". В сентябре 2011 г. совет директоров "Норникеля" утвердил новое предложение о выкупе 7,7% акций у миноритарных акционеров за $4,5 млрд (в дополнение к уже имеющемуся пакету казначейских акций). Сделка будет финансироваться в основном за счет выпуска новых долговых обязательств. Аналитики агентства полагают, что после завершения новой сделки по выкупу акций руководство "Норникеля" не захочет выкупать дополнительные акции и, вероятно, не сможет увеличивать объем долга для этой цели в ближайшей перспективе, учитывая волатильность финансовых рынков в настоящее время. "РусАл" отклонил уже три предложения о выкупе акций "Норникеля", по-видимому, рассматривая их как стратегическую инвестицию", - отмечают в S&P. "Мы считаем, что после завершения сделки по недавно утвержденному новому выкупу акций за $4,5 млрд скорректированный долг "Норникеля" должен остаться умеренным: в 2011 г. отношение скорректированного долга к EBITDA должно составить около 0,6, а отношение FFO к скорректированному долгу - значительно выше 100%. При отсутствии новых крупных выплат акционерам сверх установленного целевого показателя компании (25%) в нашем стандартизованном ценовом сценарии цена на никель в 2011 г. составит $8,5/фунт, в 2012 г. - $8 и в последующие годы - $6,75, а цена меди в 2011 г. - $3,25/фунт, в 2012 г. - $3,0 и в последующие годы - $2,25. Учитывая наш ценовой сценарий и ожидаемое увеличение капитальных расходов, мы полагаем, что отношение скорректированного долга к EBITDA будет постепенно увеличиваться, но останется на умеренном уровне - около 1", - отмечается в сообщении S&P. "Негативный" прогноз отражает мнение аналитиков агентства о возможных последствиях сохраняющихся стратегических разногласий между компаниями "Интеррос" и "РусАлом" для финансовой политики, менеджмента и стратегического развития "Норникеля", что может привести к понижению рейтинга в ближайшие 12-18 месяцев. Кроме того, прогноз отражает возможное понижение рейтингов в том случае, если компании не удастся привлечь долгосрочное финансирование для предстоящего выкупа акций за $4,5 млрд, что может оказать давление на ликвидность. Данное сообщение умеренно позитивно для долевых ценных бумаг ОАО ГМК Норильский Никель. Тем не менее, аналитики АО "BCC Invest" считают, что основное влияние на котировки компании оказывает неопределенность на сырьевых рынках, где буквально за неделю контракты на никель и медь упали более чем на 15%. В данное время рекомендации по долевым ценным бумагам ГМК Норильский Никель находятся на пересмотре, и в скором времени мы выпустим обновленный обзор по данному эмитенту. - Vale S.A. увеличит размер выплаты дивидендов на $1 млрд. Vale SA, крупнейший в мире производитель железной руды, сообщил, что Правление утвердило предложение об увеличении дивидендов за 2011 год на $1 млрд, и в скором времени вынесет его на рассмотрение Совета Директоров. По нашему мнению, данное сообщение позитивно для котировок акций и АДР Vale S.A. Ранее, компания намеревалась выплатить $8 млрд дивидендами по итогам 2011 года. Таким образом, компания в ближайшее время намеревается выплатить акционерам около $12 млрд, с учетом текущей программы обратного выкупа акций на сумму $3 млрд. В 2011 году аналитики АО "BCC Invest" ожидают, что свободный денежный поток составит около $9 млрд. С учетом того, что на конец второго квартала текущего года компания имела существенный запас наличности на балансе ($13 млрд), увеличение привлекательности акций путем увеличения дивидендов компании вполне допустима. Аналитики АО "BCC Invest" подтверждают свою текущую рекомендацию по долевым ценным бумагам Vale S.A. на уровне "ПОКУПАТЬ" с целевой ценой $34.00 за одну депозитарную расписку. Аналитики АО "BCC Invest" ожидают сегодня следующих событий на международных рынках: - В ближайшие дни в России ожидается публикация данных по сальдо бюджета. - Сегодня в Германии в 12:00 (AST) GfK опубликует индекс потребительского доверия. В 14:00 (AST) будут опубликованы данные по денежной массе М3 Еврозоны. В Великобритании в 16:00 (AST) CBI опубликует индекс объема розничной торговли. - Сегодня в США 19:00 (AST) будет опубликован индекс цен на жилье S&P/CaseShiller, в 20:00 (AST) ожидаются публикации индексов по производственной активности ФРБ Ричмонда и по потребительскому доверию. Аналитики АО "BCC Invest" дают следующие рекомендации инвесторам по бумагам казахстанских эмитентов на внутреннем рынке: ----------------------------------------------------------------- Цена Целевая Потенциал, Эмитент Код закрытия цена % Рекомендация ---------------- ------- -------- ------- ---------- ------------ Казкоммерцбанк KKGB 265 Пересмотр KKGBp 148 Пересмотр Халык Банк HSBK 230 Пересмотр Банк ЦентрКредит CCBN 355 608 +71,27 Покупать Цеснабанк TSBN 903 1 030 +14,06 Нейтрально РД КазМунайГаз RDGZ 13 600 15 900 16,91 Покупать Kazakhmys PLC GB_KZMS 1 825 3 450 +89,04 Покупать ENRC PLC GB_ENRC 1 340 1 900 +41,79 Покупать Казахтелеком KZTK 18 500 27 500 +48,65 Покупать KZTKp 8 988 8 900 -0,98 Покупать МРЭК MREK 1 714,70 1 130 -34,10 Держать ----------------------------------------------------------------- Данный материал носит исключительно информационный характер и не является предложением или рекомендацией совершать какие-либо сделки с ценными бумагами. Агентство "ИРБИС" не несет ответственности за мнения, высказанные в данном материале. [2011-09-27]