Fitch подтвердило рейтинги компании "КазТрансГаз" на уровне "BB" и рейтинги АО "Интергаз Центральная Азия" на уровне "BB+", прогноз - "Стабильный"

/ИРБИС, 17.09.10/ - Fitch Ratings подтвердило рейтинги компании "КазТрансГаз" (КТГ): долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валюте "BB" и краткосрочный РДЭ "B". Прогноз по долгосрочным РДЭ - "Стабильный", указано в сообщении Fitch от 16 сентября. Одновременно агентство подтвердило рейтинги АО "Интергаз Центральная Азия" (ИЦА): долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте "BB+", приоритетный необеспеченный рейтинг "BB+" и краткосрочный РДЭ "B". Прогноз по долгосрочным РДЭ - "Стабильный". Рейтинги выпусков приоритетных необеспеченных облигаций Intergas Finance B.V. также подтверждены на уровне "BB+". Как указано, рейтинги КТГ, конечным владельцем которой является государство, и ее 100-процентной дочерней структуры ИЦА отражают позицию ИЦА как монопольного оператора сети газопроводов в Казахстане, остающейся единственным маршрутом, по которому может осуществляться транзит газа из Центральной Азии в Россию и далее в Европу. Рейтинги поддерживаются улучшившимися показателями кредитоспособности группы. В 2009 году и первом полугодии 2010 года ОАО "Газпром", основной контрагент КТГ и ИЦА, на долю которого приходилось около 90% выручки ИЦА за 2009 год, исполнил свои обязательства "перекачивай или плати" (ship-or-pay) по контракту с ИЦА на транзит газа из Центральной Азии (что обеспечивает основную часть выручки группы), несмотря на значительно более низкие фактические объемы туркменского газа, закупленные Газпромом. Рейтинги и "Стабильный" прогноз по рейтингам также учитывают ожидания Fitch, что обе компании будут поддерживать достаточно сильные финансовые показатели в 2011 году, хотя и более слабые, чем в 2009-2010 годах, если данный контракт (срок которого истекает в конце 2010 года) будет возобновлен на менее благоприятных условиях для КТГ/ИЦА. Ожидается, что финансовые показатели КТГ также улучшатся за счет расширения деятельности в области продаж газа, закупленного у других внутренних производителей, с привлекательной экономической отдачей. "Прогнозы Fitch по КТГ и ИЦА основаны на предположениях агентства о неизменных тарифах на международный транзит газа в 2011-2014 гг. и об исключении условия "перекачивай или плати" из нового соглашения с Газпромом в отношении транзита газа из Центральной Азии. Fitch ожидает, что отношение скорректированного долга к денежным средствам от операционной деятельности (FFO) у КТГ/ИЦА превысит 2x в 2011 г., и при этом компании продолжат иметь хорошие позиции среди сопоставимых трубопроводных компаний, рейтингуемых Fitch", - указано в сообщении. Рейтинги ИЦА находятся на один уровень выше рейтингов КТГ, поскольку ИЦА является основной операционной структурой и центром прибыли группы. ИЦА (2009 год: отношение скорректированного долга к денежным средствам от операционной деятельности в 1,46x, маржа EBITDAR 63,4%) имеет более сильные показатели кредитоспособности, чем КТГ (1,61x и 47,9% соответственно). Как указано, рейтинги также учитывают интенсивные программы капиталовложений у КТГ/ИЦА, которые могут потребовать дополнительного внешнего фондирования, таким образом, оказывая давление на левередж в сторону повышения. "Несмотря на некоторую стабилизацию казахстанской банковской системы, Fitch продолжает уделять больше внимания показателям общего, а не чистого, левереджа в своем анализе, поскольку значительная доля денежной позиции группы размещена в казахстанских банках", - указано в сообщении. [2010-09-17]