АНАЛИЗ: Основные результаты деятельности АО "Трансстроймост" (Казахстан) за 9 месяцев 2008 года

/ИРБИС, Ренат Темирбеков, 24.02.09/ - 20 октября 2008 года АО "Трансстроймост" (Алматинская обл.) сообщило официальным письмом Казахстанской фондовой бирже (KASE) о том, что компания не производила выплату пятого купонного вознаграждения держателям своих облигаций KZ2CKY05B950 (официальный список KASE, первая подкатегория категории "Долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки", TSSMb1; 100 тенге, 5,0 млрд тенге; 06.04.06 - 05.04.11, индексированный по уровню инфляции полугодовой купон, 12,00 % годовых на отчетный период). Выплата указанного купонного вознаграждения должна была быть осуществлена в период с 06 октября по 16 октября 2008 года. В последующем компания уведомляла KASE о частичном погашении указанной задолженности: - 13 ноября 2008 года - 150,0 млн тенге; - 26 января 2009 года - 252 618 665,00 тенге (с учетом подоходного налога) тенге. Согласно сообщению компании погасить оставшуюся часть задолженности в сумме 47 381 335,00 тенге планируется в феврале 2009 года. Ниже представлен анализ финансового состояния АО "Трансстроймост", проведенный ИАФР "ИРБИС" по данным, представленным в финансовой отчетности компании за 9 месяцев 2008 года. По итогам проведенного анализа можно выделить ряд основных тенденций развития компании в течение года, с 3 квартала 2007 года по 3 квартал 2008 года. В числе положительных тенденции можно выделить: - увеличение величины запасов на 48,00 %; - увеличение прибыли на 12,00 %; - увеличение стоимости основных средств на 2,00 %; - повышение коэффициента текущей ликвидности компании с 0,95 в начале отчетного периода до 1,46 в конце. Данное указывает на оптимальное управление компанией своими средствами; - увеличение нераспределенной прибыли на 70,00 %; - сокращение кредиторской задолженности на 7,40 %. Однако в деятельности компании в течение указанного периода можно проследить и негативные тенденции: - уменьшение денежных средств на 87,00 % (от суммы оборотного капитала) - с 1,63 до 0,20 млрд тенге; - снижение показателя срочной ликвидности с 0,49 в начале рассматриваемого периода до 0,23 в конце; - увеличение заемных средств в 14,5 раза с 0,58 до 8,66 млрд тенге; Согласно проведенному анализу снижение общей суммы активов АО "Трансстроймост" за указанный период составило 1,16 млрд тенге, что произошло исключительно за счет уменьшения денежных средств и их эквивалентов на 87,00 %. Уменьшение активов свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота, что может повлечь его неплатежеспособность. Отметим, что на фоне уменьшения оборотных средств произошло увеличение товарно-материальных запасов на 2,89 млрд тенге (48,00 %) и объема незавершенного строительства в 3,1 раза с 0,24 до 0,75 млрд тенге. Увеличение незавершенного строительства может негативно сказаться на результатах финансово-хозяйственной деятельности компании. Доля основных средств от совокупных активов на конец 3 квартала 2008 года составляет 44,00 %, данный показатель свидетельствует о значительных накладных расходах и высокой чувствительности к изменениям выручки. Общая сумма обязательств компании уменьшилась на 1,4 млрд тенге, что было обусловлено уменьшением суммы краткосрочных обязательств с 6,5 до 2,6 млрд тенге. Тем не менее, следует отметить увеличение суммы заемных средств в 14,5 раза - данное свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости компании и повышении степени ее финансовых рисков. Валовой доход компании увеличился на 49,00 % за счет увеличения доходов от реализации продукции в 2008 году. Операционная прибыль компании увеличилась на 71,00 %, что явилось следствием уменьшения административных издержек. Более того, АО "Трансстроймост" увеличило чистый доход на 95,00 % за счет уменьшения расходов на финансирование. НИЖЕ ПРЕДСТАВЛЕН БОЛЕЕ ДЕТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ АО "ТРАНССТРОЙМОСТ": Анализ ликвидности компании Показатель текущей ликвидности показывает степень покрытия текущих обязательств компании ее текущими активами. Уровень текущей ликвидности компании увеличился на 54,00 % на фоне уменьшения краткосрочных займов. В 2008 году АО "Трансстроймост" смогло покрыть свои обязательства за счет оборотных активов. Однако, компания показывает очень низкий показатель срочной ликвидности, что свидетельствует о слишком большом весе запасов в балансе компании. Анализ управления активами В 2008 году коэффициент оборачиваемости запасов составил 2,38, а в 2007 году - 3,14, полученный результат показывает двукратную в 2008 году и в 2007 году трехкратную реализацию и принятие на склад запасов. Низкая оборачиваемость запасов является подтверждением названного выше коэффициента текущей ликвидности. Что же касается показателя интенсивности использования активов, значение коэффициента оборачиваемости основных средств АО "Трансстроймост" на уровне 2,1 в 2007 и 2008 годах показывает, что затраты на долгосрочные активы были покрыты чистой выручкой. Анализ финансовой устойчивости Высокий уровень отношения заемных средств к собственному капиталу свидетельствует о большой степени зависимости компании от внешнего фондирования. В случае, если тенденция увеличения заимствования продолжится, то компания возможно будет испытывать затруднения в получении новых ссуд, либо кредиторы будут предоставлять займы по более высоким процентным ставкам. Анализ показателей рентабельности В 2008 году процент прибыли от продаж увеличился за год на 74,00 %. Показатель ROA вырос до 4,49 % на фоне увеличения рентабельности продаваемой продукции. Однако, уровень данного показателя тем не менее является невысоким. Показатель ROE увеличился почти в 2 раза, при этом превышение значения ROE над ROA свидетельствует о большой степени задолженности компании. ----------------------------------------------------------- 3 квартал 3 квартал 2008 года 2007 года ------------------------------------- ---------- ---------- Основные показатели (тыс. тенге) Валовой доход 2 974 749 1 996 864 рост (12 месяцев) 49,00 % 164,00 % EBIT 2 173 809 1 270 503 рост (12 месяцев) 71,00 % 106,00 % Чистый доход 930 564 476 129 рост (12 месяцев) 95,00 % 33,00 % ------------------------------------- ---------- ---------- Показатели ликвидности Коэффициент текущей ликвидности 1,46 0,95 Коэффициент быстрой ликвидности 0,23 0,49 ------------------------------------- ---------- ---------- Показатели управления активами Коэффициент оборачиваемости запасов 2,38 3,14 Коэффициент общей оборачиваемости 1,03 0,87 активов ------------------------------------- ---------- ---------- Показатели финансовой устойчивости Коэффициент доли заемных средств 81,49 % 83,53 % Коэффициент отношения заемных средств 4,40 5,07 к собственному капиталу ------------------------------------- ---------- ---------- Показатели рентабельности Прибыль на общую сумму активов (ROA) 4,49 % 2,17 % Прибыль на акционерный капитал (ROE) 24,25 % 13,21 % ----------------------------------------------------------- Агентство ИРБИС предупреждает, что приведенный выше материал не является предложением или рекомендацией продавать или покупать какие-либо финансовые инструменты на KASE. Его использование любыми лицами при принятии инвестиционных решений не влечет за собой какой-либо ответственности агентства ИРБИС за возможные потери или убытки, явившиеся следствием таких инвестиционных решений. [2009-02-24]